神州租車現(xiàn)金收購要約倒計時兩天 股東宜把握時機(jī)
日前,私募巨頭MBK Partners(安博凱)旗下全資擁有的私募基金Indigo Glamour Company Limited宣布,全面現(xiàn)金要約收購由合資格股東持有的神州租車已發(fā)行股本中全部發(fā)行在外股份,及注銷所有尚未行使認(rèn)股權(quán)。
最近,神州租車宣布,該要約已于2021年2月18日下午四時正在所有方面成為無條件,要約人安博凱及其一致行動人士持股達(dá)52.11%。根據(jù)收購守則,凡有條件要約成為或宣布為無條件,則該項(xiàng)要約其后應(yīng)維持可供接納不少于14天。因此,該要約將于3月4日下午四時正為止維持可供接納,現(xiàn)在距離要約截止時間已不足兩天,時間已經(jīng)相當(dāng)緊張,股東可以及時把握,接納要約。
神州租車前景未明,私有化為最佳選擇
根據(jù)神州租車財報,2020上半年,神州租車總收入為27.59億元,同比下降26.3%;虧損凈額43.38億元,2019年同期凈利潤為2.79億元,由盈轉(zhuǎn)虧。神州租車認(rèn)為,其2020年上半年虧損主要由于存在各項(xiàng)減值,包括神州優(yōu)車集團(tuán)的股權(quán)投資約28.01億元;來自關(guān)聯(lián)方及其他客戶(大部分為向公司租用汽車的客戶)的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)約5.26億元等。報告期內(nèi),神州租車經(jīng)調(diào)整虧損凈額為13.87億元,與2019年同期經(jīng)調(diào)整凈利潤3.48億元相比,同比變動-498.6%。神州租車表示,主要由于公共衛(wèi)生事件爆發(fā)后汽車租賃收入下降。
除了本身業(yè)績不佳之外,瑞幸造假事件對神州租車也造成了很大沖擊,引發(fā)了公司的融資困境。神州租車股價在瑞幸造假事件曝光后大幅下跌,此后在市場流動性逐漸減弱,原本受疫情沖擊的神州租車雪上加霜。在2020年一季度業(yè)績電話會上,神州租車方面不得不承認(rèn):“瑞幸事件對公司造成的影響,導(dǎo)致目前公司沒有再融資的可能?!?/p>
然而,由于神州租車的業(yè)務(wù)性質(zhì)和長期的商業(yè)邏輯,融資對其發(fā)展的重要性極高。神州租車的發(fā)展離不開大規(guī)模的資金投入來維持業(yè)務(wù)擴(kuò)張,但初期股權(quán)投資早期上市陸續(xù)退出,擴(kuò)張完全依賴債權(quán)融資,財務(wù)費(fèi)用攀升加劇成本端壓力,盈利被大幅侵蝕,加之二級市場流動性微弱,可謂彈盡糧絕。
放眼行業(yè),新的挑戰(zhàn)者一直在源源不斷殺入,包括網(wǎng)約車平臺、大型在線旅游或消費(fèi)代理平臺(OTA),以及主機(jī)廠等新產(chǎn)業(yè)鏈各路資本,神州租車所在的汽車租賃行業(yè)已是一片紅海。面臨激烈的競爭,缺乏有效資金來源的神州租車可謂是寸步難行。
要約倒計時 股東宜抓緊時機(jī)
根據(jù)要約,股份要約價為4港元/股,較2020年11月13日止30個交易日的平均收市價2.63港元有約52.17%的溢價。股份交易量方面,于現(xiàn)金收購要約公布(11月13日)前的六個月中,神州租車平均每日只有1,100多萬股交投,僅占發(fā)行股份總數(shù)的0.5%,交易量持續(xù)偏低。
因?yàn)樵摴善痹谑袌錾喜o足夠流動性及活躍度,股東無法在不對股票價格水平造成不利影響的前提下大量出售股份。加上股票價格受流動性及其他市場因素多重影響,價格具不穩(wěn)定性,存有一定風(fēng)險。而要約為股東提供機(jī)會,在不對股價造成任何下行壓力的情況下,以具吸引力的溢價即時變現(xiàn)對公司的投資,相比在二級市場出手,有著極大優(yōu)勢。
神州租車主要股東早早以實(shí)際行動表達(dá)了對要約的支持。截止2021年2月18日,股份要約已收到了約占神州租車已發(fā)行股本及投票權(quán)的31.28%的有效接納,這其中包括了神州租車最大股東聯(lián)想控股的接納。加上要約人本就持有的股份(包括要約人從前股東神州優(yōu)車手中收購的股份),該要約已獲得了52.11%的有效接納。不難發(fā)現(xiàn),對于主要股東在內(nèi)的眾多投資者來說,要約價4港元/股不失為一個具有吸引力的變現(xiàn)價格。
若股東選擇不接納要約,也需要考慮到不接納的風(fēng)險。鑒于此次要約已成為無條件要約,所以如果要約無法完成,6個月內(nèi)無法再提出新的要約??紤]到疫情仍有不確定性,以及行業(yè)依舊面臨短期挑戰(zhàn),公司股價走勢有進(jìn)入震蕩期的風(fēng)險。此外,若股份要約結(jié)束時,公眾持有的股份少于21.6%,且無法恢復(fù)公眾持股量,則可能會長時間暫停股份交易。
由于神州租車現(xiàn)金收購要約將于3月4日下午四時正截至,時間所剩無幾,股東宜把握好難得的時機(jī),接納要約,及時變現(xiàn)。
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