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新三板公司巨額商譽(yù)減值連遭問詢 順豐阿里都在做的快遞柜還沒法賺錢?
一邊是中郵、阿里背景的速遞易,一邊是順豐背景的豐巢,此外還有一批“瞄準(zhǔn)風(fēng)口”的創(chuàng)業(yè)公司,一起在智能快遞柜的市場(chǎng)上廝殺。
預(yù)計(jì)未來快遞柜資金投入依然巨大的順豐,為了放開手腳競(jìng)爭,去年8月,出讓了大部分豐巢股份給關(guān)聯(lián)方。
而以公眾公司作為運(yùn)營主體的聚寶網(wǎng)絡(luò)(831226),則已經(jīng)因?yàn)榭爝f柜子公司連續(xù)虧損,上億元商譽(yù)持續(xù)減值,連遭股轉(zhuǎn)問詢。
億元商譽(yù)背后的巨額收購
2015年8月,聚寶網(wǎng)絡(luò)宣布,擬以1億元的價(jià)格,收購魔格信息100%的股權(quán),魔格信息主要從事社區(qū)智能快遞柜服務(wù)業(yè)務(wù),旗下格格貨棧,在業(yè)內(nèi)有一定知名度。
根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估,截至2015年6月30日,魔格信息總資產(chǎn)686.6萬元;2015年1-6月,魔格信息營業(yè)收入37萬元,虧損343萬元。
按照收益法,以2015年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日,魔格信息全部權(quán)益評(píng)估值1.3億元,增值率2246.7%。
雖然最終交易價(jià)格被定為1億元,但是依然很高的增值率,給聚寶網(wǎng)絡(luò)帶來億元級(jí)的商譽(yù)。
1億元的收購對(duì)價(jià)中,發(fā)行股份支付86%,即149.3萬股,每股價(jià)格57.6元;現(xiàn)金支付14%,即1400萬元。
完成收購后約四個(gè)月,聚寶網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了一次股票發(fā)行,發(fā)行價(jià)格定為39元/股(未復(fù)權(quán))。
在2017年4月,第一次回復(fù)股轉(zhuǎn)對(duì)其億元商譽(yù)減值問題的問詢中,聚寶網(wǎng)絡(luò)認(rèn)為,自己實(shí)際收購成本為149.3萬股乘以本次發(fā)行價(jià)格,再加上支付的現(xiàn)金1400萬元,即7223萬元,商譽(yù)其實(shí)沒有達(dá)到1億元。
收購后的第一個(gè)年頭,2016年,魔格信息營業(yè)收入2100萬元,虧損近3900萬元。
虧損遠(yuǎn)超預(yù)期,聚寶網(wǎng)絡(luò)為此計(jì)提了近3000萬元的商譽(yù)減值,使聚寶網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績,從上年的盈利2200萬元,變?yōu)樘潛p1.1億元。
至于巨額商譽(yù)減值的原因,聚寶網(wǎng)絡(luò)的解釋是,快遞柜投放城市從預(yù)計(jì)的12個(gè),增加到22個(gè);快遞柜投遞規(guī)模,從預(yù)計(jì)的4901組,增加到7114組,很多費(fèi)用提前產(chǎn)生,因此虧損擴(kuò)大。
2017年,魔格信息營業(yè)收入提高到3700萬元,虧損也下降到2500萬元,計(jì)提商譽(yù)減值330萬元。
據(jù)聚寶網(wǎng)絡(luò)提供的數(shù)據(jù),目前格格貨棧已經(jīng)進(jìn)入20個(gè)城市,日均處理包裹35萬件。以此計(jì)算,一年大約1.3億件,但是快遞柜數(shù)量未見詳細(xì)數(shù)據(jù)。
本次股轉(zhuǎn)的年報(bào)問詢函,問題即包括兩次商譽(yù)減值計(jì)提是否充分合理,以及公司2017年快遞柜業(yè)務(wù)發(fā)展具體情況,還有2018年快遞柜的經(jīng)營計(jì)劃。
在盈利上,聚寶網(wǎng)絡(luò)表示,2017年公司95%快遞柜實(shí)現(xiàn)向快遞員或快遞公司收費(fèi),同時(shí)面向C端用戶的物品暫存、超期收費(fèi)等業(yè)務(wù)形成清晰點(diǎn)的模式,智能快遞柜的盈利模式日益清晰,整個(gè)行業(yè)拐點(diǎn)來臨。
拐點(diǎn)是真的要來了嗎?
盈利或許依然遙遙無期
2017年8月,順豐宣布減持豐巢15.86%的股權(quán),目前還持有15%。按照本次轉(zhuǎn)讓金額9.52億元計(jì)算,豐巢估值約為60億元。
當(dāng)年年初,也即2017年1月,豐巢剛剛經(jīng)歷了總額25億元的A輪融資。這輪融資由鼎暉投資領(lǐng)投,國開等跟投,原股東順豐等繼續(xù)追加投資,本輪融資豐巢估值約55億元。
也就是說,順豐這次減持豐巢股份,其實(shí)比上一輪追加投資的估值,其實(shí)沒賺到多少。那為什么還要減持呢?答案是為了不讓上市公司業(yè)績那么難看。
順豐方面認(rèn)為,快遞柜行業(yè)競(jìng)爭愈加激烈,未來豐巢的發(fā)展及投入的規(guī)模和速度將會(huì)加快,資本性支出會(huì)更高。
考慮到對(duì)上市公司財(cái)務(wù)的影響,決定把豐巢的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方,使豐巢不再是上市公司能夠施加重大影響的參股公司。
這個(gè)表態(tài)至少透露出兩層意思:第一,智能快遞柜競(jìng)爭激烈,想在這個(gè)圈子里玩,準(zhǔn)備好重金投入;第二,順豐家大業(yè)大,輾轉(zhuǎn)騰挪不在話下,沒有這個(gè)能力,公司業(yè)績就會(huì)很難看。
看看快遞柜市場(chǎng)另一個(gè)玩家,也可以發(fā)現(xiàn)這個(gè)問題。
2012年,上市公司三泰控股切入速遞易業(yè)務(wù),2016年還為速遞易引入了中郵資本,驛寶網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略投資者,帶來中國郵政、菜鳥和復(fù)星的資源,變身“中郵速遞易”,頗有點(diǎn)國家隊(duì)的感覺。
三泰控股2017年年報(bào)顯示,中郵速遞易目前在全國運(yùn)營快遞柜8.4萬組,覆蓋225個(gè)城市。2017年其累計(jì)投件量6.05億件,同比增長37.7%。不管是運(yùn)營規(guī)模還是覆蓋城市,速遞易都已經(jīng)成為快遞柜行業(yè)的老大哥。
但是速遞易的擴(kuò)張給三泰控股帶來的壓力也不小:速遞易運(yùn)營主體2017年?duì)I業(yè)收入2.2億元,虧損4.1億元;2016年?duì)I業(yè)收入2.3億元,虧損5億元。
豐巢方面,順豐2017年年報(bào)顯示,豐巢安裝運(yùn)營的快遞柜已經(jīng)達(dá)到7.5萬組,覆蓋國內(nèi)80個(gè)城市。
除了這兩個(gè)主要玩家,還有中國郵政、蘇寧,以及眾多創(chuàng)業(yè)公司都加入這個(gè)市場(chǎng)。
從前景看,三泰控股認(rèn)為,未來可以利用速遞易的流量,發(fā)展社區(qū)生活服務(wù)入口社區(qū)金融服務(wù)業(yè)務(wù),且可以通過快遞柜業(yè)務(wù),卡位社區(qū)場(chǎng)景,搭建社區(qū)綜合服務(wù)平臺(tái)。
不過很多業(yè)內(nèi)人士分析,基于用戶消費(fèi)行為的大數(shù)據(jù)挖掘與開發(fā),才是快遞柜的更大想象空間,這也是之前菜鳥和順豐“掐架”的重要原因之一。
看著現(xiàn)在這一家家的虧損數(shù)據(jù),這個(gè)“想象空間”多久后才能變現(xiàn),還沒有人給出具體的時(shí)間點(diǎn)。
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