藍天保衛(wèi)戰(zhàn)打響 捕獵新三板環(huán)保細分龍頭

上周，全國生態(tài)環(huán)境保護大會18日至19日在北京召開。這是黨的十八大以來，首次在全國層面召開的、以生態(tài)環(huán)境保護為主題的大會。

環(huán)保大會上，習總書記將建設生態(tài)文明上升為“根本大計”，把解決突出生態(tài)環(huán)境問題作為民生優(yōu)先領域，“打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”這一國家戰(zhàn)略也因而推向新的高度。

受此影響，今日A股市場環(huán)保股異?；钴S，且相關題材的概念股鵬鷂環(huán)保、中持股份、博天環(huán)境等多股迎來漲停。

5月21日，證監(jiān)會黨委強調(diào)，在IPO、再融資和并購重組審核中，要進一步加大對環(huán)保問題的重點關注。積極支持符合條件的綠色企業(yè)利用資本市場做強做優(yōu)做大。

有專家預測“十三五”甚至更長時期，中國環(huán)保技術(shù)和產(chǎn)業(yè)市場年增長速度不會低于15%到20%，2020年這個市場的需求大概能達到2.8萬億元。

而在新三板，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈中已有多家細分環(huán)保行業(yè)的龍頭企業(yè)涌現(xiàn)，所提供的服務囊括水環(huán)境治理、固廢治理、大氣治理，工業(yè)節(jié)能，再生資源等領域。

犀牛之星從環(huán)保行業(yè)細分領域挑選一些代表性的新三板公司。

1、水環(huán)境治理：金達萊（830777）

金達萊于2014年6月5日掛牌新三板，公司是一家專門從事污水處理技術(shù)開發(fā)與應用的高科技環(huán)保企業(yè)。

在污水處理上，公司擁有兩項國際領先的核心技術(shù)，分別是FMBR污水處理技術(shù)和JDL重金屬污水處理技術(shù)。其中，前者主要針對生活污水、養(yǎng)殖、 印染、食品加工以及其他工業(yè)有機污水的治理；后者主要應用于電鍍、線 路板、金屬礦開采、冶煉等重金屬廢水處理領域。

金達萊主要通過直銷模式、區(qū)域項目合作模式及PPP項目模式開拓業(yè)務。目前，公司業(yè)務已擴展到江西、廣東、四川、山東等30個省市、自治區(qū)，基本形成全國性的戰(zhàn)略布局。另外，公司還成立了美國子公司，設立海外營銷站點，以此帶動公司產(chǎn)品和技術(shù)在海外的推廣和銷售。

業(yè)績方面，2017年實現(xiàn)營業(yè)收入4.84億元，同比增長141.91%；凈利潤1.47億元，同比增長235.59%。公司服務客戶主要是政府、企業(yè)、事業(yè)單位等。

掛牌至今，金達萊共完成兩次融資，累計募資3.1億元。公司現(xiàn)為創(chuàng)新層企業(yè)，擁有11家做市商，總市值為23億元。

2、固廢治理：海諾爾（833896）

海諾爾成立于1999年8月，稱得上環(huán)保行業(yè)市場的“老兵”。2015年11月掛牌新三板，公司主營業(yè)務是采用特許經(jīng)營權(quán)模式（BOO，BOT，TOT）投資、建設、運營城市生活垃圾和污水處理設施，是中國西部最早以BOT形式投資城市生活垃圾處置的專業(yè)化環(huán)保公司。

據(jù)官網(wǎng)披露，海諾爾是由海諾爾控股，九鼎集團、申萬宏源證券、成都會展及36個股東共同組成的股份制公司。2015年8月，九鼎旗下兩只基金“蘇州鼎成九鼎投資中心（有限合伙）”和“蘇州惠康投資中心（有限合伙）”共同投資海諾爾，從而分列公司第十大和第十一大股東。

九鼎潛伏在海諾爾股東之列，與后者IPO預期不無關系。2017年3月20日，海諾爾公告稱，公司已進入上市輔導階段，目前正在接受申萬宏源證券的輔導，輔導期自2017年3月3日開始計算。截至今日，公司IPO申請尚未獲證監(jiān)會受理，股票處于可交易狀態(tài)。

事實上，早在2012年4月，海諾爾曾有過IPO申請被證監(jiān)會否決。被否原因證監(jiān)會并未做出明示，但彼時公司在3年內(nèi)曾7次遭環(huán)保處罰。同時，公司還存在依靠政府“照顧”獲取高利潤，及特許經(jīng)營權(quán)投資收益逐年減少等現(xiàn)象受市場詬病甚多。

IPO重啟后，海諾爾能否順利闖關尚不可知。不過，2015-2017年，公司分別取得營業(yè)收入1.09億、1.33億、1.41億；同期扣非凈利為4341萬元、4592萬元和4274萬元，業(yè)績波動較為明顯。

3、再生資源：巨東股份（834815）

巨東股份于2015年12月掛牌新三板，是一家專業(yè)從事再生資源綜合利用的龍頭企業(yè)。公司主營業(yè)務是再生金屬產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。

公司盈利模式為利用各種廢舊金屬材料，通過分選、拆解、熔煉、鑄造等生產(chǎn)工序，生產(chǎn)出含銅、 鋁、鋼的再生金屬產(chǎn)品，從而實現(xiàn)廢棄資源的循環(huán)利用。主要產(chǎn)品為廢銅、廢鋁、廢鋼、銅棒及鋁錠等。

2017年國家全面禁止洋垃圾入境，并明確在2019年年底前，逐步停止進口國內(nèi)資源可以替代的固體廢物。在此契機下，巨頭股份在固廢回收拆解業(yè)務上積極拓展，并收效明顯。

據(jù)巨東股份2017年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.38億元，同比增長44.64%；凈利潤8966萬元，同比增長逾8成。業(yè)績大增，巨東股份稱主要系公司看漲銅鋁等有色金屬價格，加大了廢舊金屬、廢舊電器設備等廢棄資源的采購量，銅、鋁、鋼等廢舊金屬、再生金屬的銷售量也相應增加，同時期間費用減少所導致。

值得關注的是，巨東股份已于2016年3月進入IPO輔導階段。目前，公司以集合競價方式轉(zhuǎn)讓，掛牌期間鮮有交易記錄，僅完成一筆3000萬元的定增，股東戶數(shù)為36人，市盈率也僅有7倍。

4、大氣治理：天澄環(huán)保（872130）

天澄環(huán)保于2017年9月掛牌新三板，公司主要從事大氣污染治理（包括除塵、脫硫、脫硝、VOCs 治理）、塵源控制（塵源密閉控制、陽 光膜大棚）、土壤修復、冶金灰渣資源化利用、有機廢棄物處理（包括餐廚垃圾、果蔬垃圾處理、禽畜 糞便）等業(yè)務。

在大氣污染治理領域，天澄環(huán)保具有豐富的工程經(jīng)驗，特別是除塵業(yè)務和脫硫脫硝業(yè)務。公司連續(xù)承擔“十五”、“十一五”、“十二五”期間 3 項“國家 863 計劃”課題及多項省部級課題，建成國家環(huán)境保護示范工程 16 項，為鋼鐵、電力、石油化工、建材、有色、市政等行業(yè)提供數(shù)百項環(huán)境保護及清潔能源工程項目。

2017年天澄環(huán)保實現(xiàn)營業(yè)收入4.52億元，同比增長7.53%；同期凈利潤實現(xiàn)微增，為2051萬元。公司稱，業(yè)績增長主要系積極開拓新業(yè)務、進軍新市場，從而實現(xiàn)了銷售收入和凈利潤的穩(wěn)步增長。

受國家政策影響和大氣排放標準日益嚴格，大氣污染防治領域市場需求依然旺盛，公司的煙氣微細粒子控制技術(shù)和多污染協(xié)同控制超低排放技術(shù)等多項核心技術(shù)將成為公司重持續(xù)利潤增長點。

5、工業(yè)節(jié)能：欣創(chuàng)環(huán)保（871890）

欣創(chuàng)環(huán)保專業(yè)從事節(jié)能環(huán)保專項設計與工程建設、環(huán)境設施托管運營、合同能源管理（EMC）、環(huán)保產(chǎn)品（水處理藥劑、環(huán)保設備）生產(chǎn)與服務、第三方環(huán)境監(jiān)測和設備診斷、能源評審、液壓備件修復等業(yè)務。

業(yè)務模式上，公司主要采取專業(yè)化托管運營、EPC（設計-采購-施工）環(huán)保工程、合同能源管理（EMC）、PPP、EPCO（設計-采購-施工-運營）。

業(yè)績方面，欣創(chuàng)環(huán)保2017年實現(xiàn)營業(yè)收入7.65億元，同比增長35.53%；凈利潤4424萬元，同比增長41.61%。業(yè)績靚麗，公司稱主要是由于環(huán)保工程總包和托管運營業(yè)務增加。其中，EPC工程總承包取得收入1.72億元，運營托管收入4.82億元。

更為關鍵的是，欣創(chuàng)環(huán)保的控股股東為馬鋼（集團）控股有限公司，集團旗下?lián)碛猩鲜泄抉R鋼股份（600808），實控人則是安徽省國資委。

而欣創(chuàng)環(huán)保2017年報顯示，公司第一大客戶正是上市公司馬鋼股份，取得銷售收入為4.93億元，占公司營收比重的64%。

背后有國資背景撐腰，拿出漂亮的業(yè)績單還真不是難事。欣創(chuàng)環(huán)保新三板掛牌時間較晚， 為2017年8月，采取集合競價方式轉(zhuǎn)讓，目前二級市場并無交易。