2022年斬獲9.87億營收，業(yè)務(wù)“三足鼎立”的天宜上佳在下怎樣一盤棋

4月28日晚間，科創(chuàng)板上市公司天宜上佳（688033.SH）發(fā)布了2022年年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.87億元，同比增長47.05%；公司實現(xiàn)凈利潤1.89億元，同比增長5.34%。當(dāng)日，天宜上佳還披露了2023年一季度報告，公司單季度實現(xiàn)營收3.11億元，同比增長79.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4528萬元，同比增長32.16%。

公開信息顯示，近年來，天宜上佳在維持高鐵主賽道龍頭地位的同時，聚焦產(chǎn)業(yè)協(xié)同高附加值大容量市場。目前，公司主營業(yè)務(wù)已由高鐵粉末冶金閘片業(yè)務(wù)，拓展至光伏新能源、汽車及國防軍工等領(lǐng)域，逐步向綠能新材料創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用平臺型公司轉(zhuǎn)型。

年報數(shù)據(jù)顯示，2022年，天宜上佳“第二增長曲線”中的主力業(yè)務(wù)——光伏新能源業(yè)務(wù)板塊就實現(xiàn)了5.85億元的營業(yè)收入，占公司營收總額的近六成，替代軌道交通業(yè)務(wù)板塊成為公司新的業(yè)務(wù)支柱。

“第二增長曲線”持續(xù)發(fā)力，光伏新能源業(yè)務(wù)成為業(yè)績增長支柱

中泰證券就在近期發(fā)布的研報中梳理了天宜上佳發(fā)展的三個階段：

第一階段，2009年至2019年，深耕軌交閘片，成為“復(fù)興號”核心供應(yīng)商，夯實高鐵動車組用粉末冶金閘片龍頭地位；

第二階段，2020年至2021年，開拓以碳碳熱場為主，包含喉襯、碳陶制動盤等在內(nèi)的碳基材料業(yè)務(wù)，在四川江油建成2000噸碳碳復(fù)合材料產(chǎn)線，同時布局有碳陶制動盤和喉襯產(chǎn)能；

第三階段：2022年，收購晶熠陽90%股權(quán)，進入高景氣光伏石英坩堝領(lǐng)域。

“當(dāng)前公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中碳基材料、石英坩堝、軌交閘片三足鼎立之勢初成，新材料平臺型公司蔚然成形。”中泰證券在研報中表示。

從2022年年報數(shù)據(jù)來看，中泰證券所歸納的天宜上佳三大業(yè)務(wù)中，軌道交通業(yè)務(wù)板塊依然穩(wěn)健，當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入2.25億元，毛利率為58.07%。

報告期內(nèi)，天宜上佳在國鐵集團組織的高鐵動車組用粉末冶金閘片聯(lián)合采購中獲得較大份額，并與各鐵路局下屬企業(yè)簽訂年度供貨合同，維護并保持了行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢及市場龍頭地位。截至2022年12月31日，天宜上佳共擁有10張CRCC核發(fā)的《鐵路產(chǎn)品認(rèn)證證書》及7張《鐵路產(chǎn)品試用證書》，產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)時速160-350公里動車組33個車型及交流傳動機車車型。

而在主要以碳基材料、石英坩堝集合成的光伏新能源業(yè)務(wù)板塊中，天宜上佳則實現(xiàn)了5.85億元的營業(yè)收入，毛利率為51.87%。

具體而言，截至年報披露日，公司在下游光伏硅片制造商客戶拓展情況順利，已向包括高景太陽能、晶科能源、晶澳科技、美科太陽能、永祥光伏、宇澤半導(dǎo)體、阿特斯等14家光伏硅片制造商正式供貨，另有3家光伏硅片制造商正在產(chǎn)品試用中。

石英坩堝業(yè)務(wù)則源于天宜上佳2022年11月所收購的光伏石英坩堝生產(chǎn)企業(yè)晶熠陽（現(xiàn)已更名為新熠陽），該筆收購也進一步豐富了公司在拉晶環(huán)節(jié)輔材產(chǎn)品品類。

實際上，碳碳熱場與石英坩堝均屬于拉晶環(huán)節(jié)關(guān)鍵的耗材、輔材，目標(biāo)客戶高度一致。西部證券就在研報中分析稱，光伏高景氣持續(xù)帶動坩堝需求增長，疊加原料高純石英砂供給偏緊，預(yù)計25年坩堝市場空間達166億元，未來3年復(fù)合增長率達到33%。“公司（天宜上佳）目前在手訂單充足，深度綁定原料供應(yīng)商，有望與碳碳熱場協(xié)同發(fā)展，提供拉晶輔材一體化服務(wù)、形成差異化競爭優(yōu)勢。”

規(guī)模化、智能化戰(zhàn)略支持，快速切入石英坩堝市場

能夠快速從軌交閘片領(lǐng)域切入碳基材料、石英坩堝等業(yè)務(wù)，并構(gòu)筑增勢迅猛的“第二增長曲線”，與天宜上佳在相關(guān)領(lǐng)域作出的突破性技術(shù)工藝革新密不可分。

年報信息即顯示，在光伏新能源業(yè)務(wù)板塊中的碳碳制品領(lǐng)域，天宜上佳即推動了沉積裝備大型化、高溫設(shè)備連續(xù)化、關(guān)鍵工序智能化、工序連接自動化落地實施。在預(yù)制體方面，公司完成預(yù)制體智能針刺生產(chǎn)線建設(shè)，特別是在針刺環(huán)節(jié)，將過往傳統(tǒng)單點針刺升級為多點多工位智能針刺，突破行業(yè)自動化程度低、生產(chǎn)周期長的難點與痛點。

而在這背后則是公司持續(xù)的研發(fā)投入。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，天宜上佳已獲得53項發(fā)明專利及210項實用新型專利。當(dāng)年公司投入研發(fā)的費用就達到9423萬元，同比增長35.83%，占公司營業(yè)總收入的9.55%。報告期內(nèi)，公司針對碳碳熱場、碳陶材料持續(xù)研發(fā)，同時向光伏石英坩堝領(lǐng)域延伸，進一步拓展了公司技術(shù)儲備。

在持續(xù)加強自主研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力的同時，天宜上佳也格外重視新業(yè)務(wù)生產(chǎn)的規(guī)模化和產(chǎn)業(yè)化，以及智能化與數(shù)字化。

具體而言，在規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)方面，天宜上佳已建有千萬級仿真計算平臺及億萬級1:1三方檢測平臺，在北京房山布局高鐵粉末冶金閘片無人智能生產(chǎn)線；在四川江油建設(shè)2000噸級碳碳復(fù)合材料生產(chǎn)線，15萬套碳陶制動盤生產(chǎn)線；在天津武清建有年產(chǎn)30萬件軌道交通車輛閘片/閘瓦、30萬套汽車剎車片、412.5萬套汽車配件生產(chǎn)線。

截至公告披露日，天宜上佳碳碳復(fù)合材料產(chǎn)能已達到3500噸。而在公司第四代沉積裝備于2023年底逐步投產(chǎn)后，公司包含多品類碳基材料制品總沉積年度產(chǎn)能更有望達到5500噸。

另一方面，智能化、數(shù)字化生產(chǎn)則幫助天宜上佳顯著提升了公司生產(chǎn)效率，及產(chǎn)品穩(wěn)定性、一致性，實現(xiàn)產(chǎn)品可追溯，持續(xù)降本增效。

目前，天宜上佳建有粉末冶金閘片無人智能生產(chǎn)線、預(yù)制體智能針刺生產(chǎn)線、全自動連續(xù)固化爐；超大規(guī)格沉積裝備自動出裝系統(tǒng)、制動盤預(yù)制體無人智能針刺線、增密制動盤全自動高溫連續(xù)滲硅爐、碳陶制動盤智能機械加工及裝配生產(chǎn)線正在逐步落地中。

西部證券就指出，在碳碳熱場領(lǐng)域，天宜上佳具有后發(fā)優(yōu)勢。公司多重舉措齊降本，采用行業(yè)最大規(guī)格的沉積設(shè)備、預(yù)制體自制、電力成本優(yōu)勢明顯，大幅節(jié)省生產(chǎn)成本。

而這一策略也將在公司新收購的石英坩堝業(yè)務(wù)中得到延續(xù)。

據(jù)了解，在石英坩堝行業(yè)方面，近年來隨著硅片尺寸不斷迭代，石英坩堝高性能、大尺寸化趨勢明顯，加之高純石英砂緊缺，下游客戶對石英坩堝產(chǎn)品性能要求進一步提高。

在2022年11月完成對新熠陽的收購后，天宜上佳就迅速的發(fā)揮集團資金、資源、業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢以及工藝裝備優(yōu)化提升經(jīng)驗，快速補充新熠陽原材料檢驗檢測設(shè)備、規(guī)范完善原材料到廠檢測流程及數(shù)據(jù)記錄，全面梳理生產(chǎn)工藝、提高各環(huán)節(jié)品質(zhì)控制要求。

按照天宜上佳的說法，截至此次年報披露日，新熠陽生產(chǎn)的石英坩堝產(chǎn)品使用壽命及單產(chǎn)排名已經(jīng)位居行業(yè)頭部水平，且與公司碳碳熱場業(yè)務(wù)協(xié)同效果顯著。而為進一步提高產(chǎn)品質(zhì)量與一致性，公司正加速推進對既有產(chǎn)線自動化改造，著力打造具備自動配料、自動上料、自動布料、自動刮料等功能的石英坩堝自動化產(chǎn)線。

另外，在收購新熠陽后，天宜上佳已于徐州擴建并改造升級年產(chǎn)64800只石英坩堝生產(chǎn)線。公司最新披露的一季報也顯示，報告期內(nèi)，新熠陽共有4條石英坩堝生產(chǎn)線，計劃擴至8條，年化設(shè)計產(chǎn)能可達8.6萬只。同時，公司計劃于年內(nèi)在四川江油綠能新材料產(chǎn)業(yè)園完成20條石英坩堝生產(chǎn)線建設(shè)，達產(chǎn)后江油綠能新材料產(chǎn)業(yè)園石英坩堝年化設(shè)計產(chǎn)能為21.6萬，形成規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢。