西王食品回復(fù)2023年報(bào)問詢中的“大存大貸”詢問：投資者，你聽懂嗎？

近日，西王食品（000639）回復(fù)深交所關(guān)于2023年年報(bào)問詢，縱觀整個(gè)問詢函，焦點(diǎn)是公司業(yè)績。

例如，去年西王食品業(yè)績下滑，但大幅減虧。深交所要求說明合理性？

再比如，西王食品存放在控股股東控制的西王集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司14.99億元，應(yīng)收定期存單利息1140.4萬。與此同時(shí)，公司各種借款達(dá)到18.78億元，去年財(cái)務(wù)費(fèi)用1.22億元。深交所要求說明在持有大額貨幣資金的情況下大量借入有息債務(wù)、承擔(dān)較高財(cái)務(wù)費(fèi)用的原因及合理性？

對(duì)于深交所問詢函，西王食品基本上都做了詳細(xì)說明，但針對(duì)上述的“大存大貸”，西王食品用了406字來說明，但好像讀完后，不知道西王食品在說什么？

西王食品橫跨植物油、運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)兩個(gè)行業(yè)，覆蓋了從日常飲食到運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)的多個(gè)方面。主要產(chǎn)品為玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)和體重管理產(chǎn)品，其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等。

【營收下滑、凈利潤大幅減虧合理性】

年報(bào)顯示，2023年西王食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.9億元，較上年同期下降9.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-1686.58萬元，上年虧損6.19億元。

深交所要求說明營業(yè)收入下降、凈利潤大幅減虧的原因及合理性。

對(duì)于營收下滑，西王食品表示，植物油板塊因原料成本下滑，相應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格下跌，西王食品及同行業(yè)營業(yè)收入均出現(xiàn)不同程度下滑；對(duì)比運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)板塊公司湯臣倍健收入增長，西王食品收入下滑主要因2023年公司調(diào)整國際渠道、北美渠道優(yōu)化經(jīng)銷商及公司當(dāng)期調(diào)整倉庫影響部分銷量所致。

對(duì)于凈利潤大幅減虧，西王食品沒有直接說原因，而是表示受原料成本下降幅度較大影響，公司毛利率均同比增長。

【毛利率增長的原因和合理性】

年報(bào)顯示，去年西王食品植物油、營養(yǎng)補(bǔ)給品類產(chǎn)品的毛利率均有所提高，其中植物油類產(chǎn)品毛利率16.68%，較上年同期增長6.88個(gè)百分點(diǎn)，營養(yǎng)補(bǔ)給品類產(chǎn)品毛利率26.90%，較上年同期增長1.06個(gè)百分點(diǎn)。

深交所要求說明毛利率增長的原因和合理性，成本結(jié)轉(zhuǎn)是否及時(shí)，成本核算是否真實(shí)、準(zhǔn)確。

西王食品表示，毛利率增長的原因主要是原材料成本下滑所致，公司成本歸集按權(quán)責(zé)發(fā)生制歸集，成本結(jié)轉(zhuǎn)按加權(quán)成本結(jié)轉(zhuǎn)，相關(guān)成本結(jié)轉(zhuǎn)及時(shí)，成本核算真實(shí)、準(zhǔn)確，符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的有關(guān)規(guī)定。

【大存大貸的合理性】

年報(bào)顯示，西王食品去年末貨幣資金余額為17.21億元，受限貨幣資金14.22億元。其中，存放在控股股東控制的西王集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司14.99億元（包括定期存款14.10億元及活期存款7766.02萬元，應(yīng)收定期存單利息1,140.40萬元）。同時(shí)，公司去年末短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債和長期借款余額合計(jì)18.78億元，去年財(cái)務(wù)費(fèi)用1.22億元，較2022年增長58.97%。

深交所要求說明在財(cái)務(wù)公司存放大額定期存款的原因及合理性？在此基礎(chǔ)上說明在持有大額貨幣資金的情況下大量借入有息債務(wù)、承擔(dān)較高財(cái)務(wù)費(fèi)用的原因及合理性。

深交所的問詢問題非常精準(zhǔn)、到位。對(duì)于第一問，西王食品給出充分理由，但第二問回復(fù)就很有意思。

對(duì)于第一問，西王食品表示，為應(yīng)對(duì)國際國內(nèi)形勢復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢和環(huán)境，加之新建30萬噸小包裝玉米胚芽油項(xiàng)目帶來的資金需求，公司外延發(fā)展等需求致使公司需儲(chǔ)備充足的流動(dòng)資金。因此公司從銀行借款和自有資金兩方面進(jìn)行儲(chǔ)備，且財(cái)務(wù)公司存款利率高于同行水平，有利于公司庫存資金存放利益最大化，具有經(jīng)營合理性及必要性。

對(duì)于第二問，為了不誤讀西王食品的回復(fù)，全文如下：

公司在保障日常經(jīng)營、項(xiàng)目建設(shè)等資金需求，并有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，需持有充裕的貨幣資金。報(bào)告期公司面臨的主要流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)包括全球復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢對(duì)流動(dòng)性的挑戰(zhàn)；及項(xiàng)目建設(shè)、品牌提升、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等帶來的資金壓力，需通過短期借款、經(jīng)營留存資金補(bǔ)足。公司在制定定期存款期限及到期日時(shí)充分考慮以上資金壓力帶來的影響，可以分不同日期支取。同時(shí)，公司在充分考慮上述資金壓力的情況下，制定合理有效的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，公司預(yù)計(jì)在短期內(nèi)暫時(shí)通過商業(yè)銀行短期借款補(bǔ)足上述資金缺口。雖然通過商業(yè)銀行短期借款補(bǔ)足上述資金缺口將有限度的影響公司資金結(jié)構(gòu)并給公司的流動(dòng)性帶來一定壓力，但由于財(cái)務(wù)公司可以為公司提供穩(wěn)定可靠的資金支持和暢通的融資渠道，上述流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控。為避免潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，公司計(jì)劃優(yōu)先選用商業(yè)銀行短期借款籌集資金，隨后采取向財(cái)務(wù)公司借款方式。因此，公司在貨幣資金余額較高的情況下，維持有息債務(wù)并承擔(dān)財(cái)務(wù)費(fèi)用，公司目前資金狀況良好。

投資者，你聽懂嗎？