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一心堂：將分多次回購股票 風(fēng)險殆盡投資價值充分顯現(xiàn)

2024/7/25 10:31:59      挖貝網(wǎng) 李輝

一心堂（002727）7月24日晚間公告，7月2日召開臨時股東大會同意公司使用自有資金以集中競價交易方式回購資金總額不低于人民幣8,000萬元且不超過人民幣15,000萬元，回購價格不超過人民幣30.63元/股，本次回購用于注銷減少注冊資本。7 月 24 日，公司首次通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份206萬股，占公司目前總股本的比例為0.35%，最高成交價 13.33 元/股，最低成交價 12.97元/股，成交總金額 2723萬元。未來將按照公告回購總額多次購買自家股票。

作為商業(yè)醫(yī)藥頭部企業(yè)，一心堂主動回購股份，既有利于穩(wěn)定廣大投資者的信心，也體現(xiàn)出藥房企業(yè)市場前景的高度認(rèn)可。

今年以來連鎖藥店依然在保持高速擴張的步伐，已有“萬店規(guī)?！钡?span id="tx0wtfw" class="mgc">一心堂、老百姓大藥房、益豐大藥房、大參林等知名企業(yè)，繼續(xù)在進行擴展計劃，預(yù)計新增門店數(shù)量將達到數(shù)千家。

但是，在資本市場的復(fù)雜運作中，當(dāng)企業(yè)頻繁進行大規(guī)模并購活動，且被并購方的業(yè)績未能達到預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)時，便會面臨“商譽減值風(fēng)險”的挑戰(zhàn)，而醫(yī)藥行業(yè)則是商譽減值風(fēng)險的高發(fā)領(lǐng)域。

對于上市公司來說，商譽減值損失計入當(dāng)期損益，成為部分上市公司業(yè)績不確定性的一大重要來源。由于減值測試通常在年末進行，年末的年報業(yè)績預(yù)告期也成為上市公司業(yè)績“變臉”的頻發(fā)期。

數(shù)據(jù)顯示，目前一心堂商譽的賬面價值為17.99億元，商譽占公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)比例分別為10.26%和22.14%，均處于行業(yè)較低水平。低商譽占比不僅降低了公司面臨商譽減值風(fēng)險的可能性，也體現(xiàn)了公司在并購策略上的審慎和理性。

值得一提的是，一心堂還擁有較強的償債能力和抗風(fēng)險能力。截至今年3月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率和有息負(fù)債率分別為52.68%和16.49%，均低于同行業(yè)平均水平。此外，一心堂的長期資本負(fù)債率為17.07%，也處于業(yè)內(nèi)最低水平。

在現(xiàn)金流方面,截至2024年一季度，一心堂當(dāng)年累計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為5.21億元，同比增長41.72%，也顯示出公司良好的現(xiàn)金流管理能力。

此外，在目前市場的情緒下，要盡量避免高質(zhì)押比例的公司所帶來的風(fēng)險，也是投資者需要格外注意的問題。對于大比例股權(quán)質(zhì)押的公司，當(dāng)出現(xiàn)股價大幅度波動的情況，就會面臨被平倉的風(fēng)險，企業(yè)的控制權(quán)很可能發(fā)生變更，進而影響企業(yè)的正常經(jīng)營，同時大規(guī)模的股票質(zhì)押也會影響市場對上市公司的信心。

在這方面，一心堂的表現(xiàn)也值得稱道。公司的質(zhì)押比例為23.49%，較大多藥房股超過30%的質(zhì)押率來說保持在一個相對較低的水平，并且一心堂董事長阮鴻獻先生于2024年6月6日合計質(zhì)押的1526萬股，質(zhì)押價格為6.39元，遠低于當(dāng)前的公司股價，這在一定程度上也降低了投資者對于公司質(zhì)押風(fēng)險的擔(dān)憂。

憑借穩(wěn)健的財務(wù)狀況和優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量，一心堂成為醫(yī)藥零售行業(yè)中稀缺的“安全島”，是投資者較為安全、穩(wěn)健的投資選擇。

我們也從企業(yè)其它公告中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)前期被約談的風(fēng)險已經(jīng)告一段落。半年報業(yè)績在整體行業(yè)來說屬于中上等。所以可以說靴子落地，風(fēng)險殆盡，此時回購正當(dāng)時。