科拓生物IPO：七成收入依賴蒙牛 曾卷入光明乳業(yè)孫克杰案

科拓生物披露的員工人數與工商信息中的人數不符，超過七成收入依賴蒙牛乳業(yè)，公司毛利率遠高于同行。根據中國裁判文書網的判決書，科拓生物還曾卷入光明乳業(yè)原副總裁孫克杰受賄案，涉及向后者行賄。

4月3日，北京科拓恒通生物技術股份有限公司（簡稱科拓生物）更新招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行不超過2063萬股，募集資金4.57億元，用于食品配料、食用益生菌、動植物微生態(tài)產品的生產及研發(fā)。此次上市保薦機構為瑞信方正證券。

員工人數相差較大

科拓生物是一家主要從事復配食品添加劑、食用益生菌制品以及動植物微生態(tài)制劑研發(fā)、生產與銷售的高新技術企業(yè)。公司下游客戶包括眾多知名乳制品企業(yè)，如蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)、圣牧高科、科銀優(yōu)、賽科星等，2017年至2019年，科拓生物分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.84億元、3.18億元、3.08億元，對應分別實現(xiàn)凈利潤7134.77萬元、9191.93萬元、9328.41萬元。營業(yè)收入及利潤均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

根據招股書，科拓生物2019年末的員工人數為144人，其同期營業(yè)收入為3.08億元，人均產值達到213.89萬元。

    而根據企查查數據，科拓生物的員工人數少于50人，而參保人數僅有23人，按此計算，則其人均產值高達1339.13萬元。

招股書中披露有144人，而工商信息顯示少于50人。對比兩份數據可發(fā)現(xiàn)，同一時期的員工人數，竟然相差如此之大。到底哪一個才是真實的員工人數呢？

這里有兩種可能，即科拓生物員工人數實際可能少于其招股中披露的人數，或者科拓生物有高達121人未繳納社保，參保人數僅為員工總人數的15.97%，參保比例較低。可是在招股書中，科拓生物還明確披露2019年末，公司實際參加社會保險人數為138人，僅有6人未繳納社會保險。

23人對138人，科拓生物參保的員工人數相差有點大。

七成收入依賴蒙牛

科拓生物還有個明顯的特點是，大客戶依賴癥。2017年至2019年，科拓生物對第一大客戶蒙牛乳業(yè)的銷售收入分別為2.32億元、2.42億元、2.35億元，占當期主營業(yè)務收入的比例分別達到81.9%、76%、76.18%。

可以說，科拓生物超過七成的收入來源于蒙牛乳業(yè)。業(yè)內人士認為，重大客戶依賴并非IPO的實質性障礙，卻是一個重要的審核風險，因為它直接影響著企業(yè)的獨立性和持續(xù)盈利能力。

營業(yè)收入過度依賴蒙牛乳業(yè)之后，科拓生物對蒙牛乳業(yè)的應收賬款也在上升。2017年至2019年，科拓生物對第一大客戶蒙牛乳業(yè)的應收賬款分別為7548.22萬元、8495.94萬元、7886.23萬元，分別占科拓生物對蒙牛乳業(yè)當年銷售收入的32.54%、35.11%、33.56%。

在招股書中，科拓生物承認，由于乳制品行業(yè)的市場集中度還在提高，公司客戶集中度相對較高的狀況短時間內難以得到很好的改善，如果主要客戶減少了對公司產品的需求，經營業(yè)績將受到不利影響。

毛利率高于同行

科拓生物不僅客戶集中度較高，而且毛利率也遠高于同行?？仆厣锷a的復配食品添加劑、食用益生菌制品、動植物微生態(tài)制劑領域均屬于充分競爭市場，然而其毛利率卻高于同行。

在科拓生物的幾大產品中，復配食品添加劑領域的競爭對手有國際食品添加劑巨頭丹尼斯克、嘉吉；食用益生菌制品領域的競爭對手有杜邦、科漢森、合生元、養(yǎng)樂多等；動植物微生態(tài)制劑是新型產品，市場還處于培育期或開發(fā)期，但同樣面臨著激烈競爭。

在產品面臨激烈競爭的背景下，科拓生物2017年至2019年的主營業(yè)務毛利率分別為46.94%、49.44%和51.11%。其中占營業(yè)收入八成左右的主營產品復配食品添加劑，毛利率約在48%左右，比行業(yè)平均值要高出7%，更高于同行業(yè)可比公司兄弟伊蘭、日辰食品、 華寶股份、愛普股份、安記食品等。此外，科拓生物的食用益生菌制品毛利率也高于同行業(yè)可比公司。

一方面面臨激烈市場競爭，另一方面卻獲得遠高于同行的毛利率，科拓生物并未詳細給出獲得高毛利率的原因，只認為是細分領域不同及與客戶合作并提供工藝技術有關。科拓生物在招股書中披露，2019年度，為規(guī)避客戶輝山乳業(yè)的回款風險，公司向輝山乳業(yè)的合格供應商沈陽銀象生物科技有限公司銷售復配食品添加劑產品。是否與此類特殊的銷售模式有關不得而知。

曾卷入孫克杰貪污收賄案

2015年光明乳業(yè)“受賄門”案發(fā)，從總裁到主管的多名光明乳業(yè)管理人員涉及行賄牟利，時間從2003年到2014年，前后跨度長達11年，光明乳業(yè)原副總裁孫克杰是案發(fā)當事人之一。在孫克杰相關的多起受賄事件中，有一起便牽扯到科拓生物。

根據中國裁判文書網，上海市閔行區(qū)人民法院（2016）滬0112刑初1338號的判決書，2010年到2013年，光明乳業(yè)原副總裁孫克杰為北京科拓恒通生物技術開發(fā)有限公司謀取利益，收受該公司劉某2賄賂合計3萬元、英鎊1000元。

   這里的北京科拓恒通生物技術開發(fā)有限公司即為現(xiàn)在的科拓生物。孫克杰受賄事項已得到多方佐證，有證人證言、任職證明、檢驗報告，以及法院的判決結果?？仆厣锱c孫克杰的相關往來發(fā)生在后者任職光明乳業(yè)人力資源總監(jiān)、副總裁期間。而查閱科拓生物現(xiàn)任董監(jiān)高，僅有總經理劉曉軍一人姓劉，判決書中所指“劉某2”是否與其有關不得而知。

對于這段往事，科拓生物在招股書中完全沒有提及，公司當年是否因此受過相關處罰也未披露。由于事件發(fā)生已久，且不在2017年至2019年的報告期內，科拓生物是否完全不用承擔責任，且看發(fā)審部門如何決定。