潤(rùn)科生物收審核問(wèn)詢函:凈利潤(rùn)超同行近30個(gè)百分點(diǎn)遭重點(diǎn)關(guān)注
挖貝網(wǎng) 2月26日消息,創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)廣東潤(rùn)科生物工程股份有限公司(簡(jiǎn)稱“潤(rùn)科生物”)近日收到了深交所下發(fā)的審核問(wèn)詢函。監(jiān)管部門(mén)針對(duì)該公司毛利率高于同行業(yè)可比公司進(jìn)行了重點(diǎn)問(wèn)詢。
潤(rùn)科生物是一家主潤(rùn)科生物是一家主要從事海洋微藻DHA、ARA等微生物產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè),產(chǎn)品主要用作食品營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑,屬于食品添加劑的范疇。主要客戶包括飛鶴、君樂(lè)寶、貝因美、完達(dá)山、蒙牛(雅士利)、Blue River Dairy LP等國(guó)內(nèi)外知名乳制品企業(yè)。
在A股市場(chǎng)中,食品添加劑同行上市公司有嘉必優(yōu)、金達(dá)威、安琪酵母、睿智醫(yī)藥和圣達(dá)生物。與同行上市公司相比,潤(rùn)科生物的毛利率處于高水平。2017-2019年 、2020年上半年,潤(rùn)科生物的毛利率分別為72.21%、73.39%、73.86%和66.83%,而5家同行上市公司的毛利率均值分別為 43.06%、42.74%、42.15%和48.8%。2017-2019年,潤(rùn)科生物的毛利率超過(guò)同行均值約30個(gè)百分點(diǎn)。
潤(rùn)科生物表示,公司毛利率高于同行業(yè)可比公司主要系產(chǎn)品應(yīng)用范圍、客戶結(jié)構(gòu)的不同、生產(chǎn)工藝不同、一體化生產(chǎn),無(wú)外協(xié)成本、固定資產(chǎn)利用率高、人工成本低等多種因素所致。
值得注意的是,嘉必優(yōu)與潤(rùn)科生物同樣從事?tīng)I(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑行業(yè)原料業(yè)務(wù),主要產(chǎn)品為ARA和藻油DHA,產(chǎn)品存在較高相似性,但嘉必優(yōu)毛利率低于潤(rùn)科生物約20個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)嘉必優(yōu)招股書(shū),嘉必優(yōu)的主要產(chǎn)品為ARA、藻油DHA,2019年收入占比合計(jì)為94.5%;潤(rùn)科生物2019年DHA和ARA產(chǎn)品收入占比為88.91%,兩家公司產(chǎn)品及應(yīng)用范圍相同,客戶都以乳企為主,生產(chǎn)工藝流程高度相似。2017-2019年,嘉必優(yōu)的毛利率分別為46.45%、48.94%和52.97%,潤(rùn)科生物超過(guò)該公司近30個(gè)百分點(diǎn)。
針對(duì)上述情況,深交所要求潤(rùn)科生物說(shuō)明毛利率高于同行業(yè)可比公司的具體原因,公司與嘉必優(yōu)毛利率存在較大差異的原因及合理性。
潤(rùn)科生物回復(fù)表示,公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于嬰幼兒配方奶粉,同行業(yè)可比上市公司除嘉必優(yōu)之外,其他可比上市公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于非嬰幼兒配方食品領(lǐng)域。下游客戶對(duì)DHA、ARA產(chǎn)品的質(zhì)量、安全、穩(wěn)定等要求標(biāo)準(zhǔn)高于普通食品添加劑,產(chǎn)品應(yīng)用范圍的不同使得毛利率有所差異。客戶結(jié)構(gòu)的差異也使得公司毛利率和同行業(yè)可比上市公司有所不同。
公司通過(guò)生產(chǎn)工藝的改進(jìn)及產(chǎn)品配方的優(yōu)化,極大地降低了產(chǎn)品的單位成本,同時(shí),公司采用一體化生產(chǎn),無(wú)外協(xié)成本,廠房和設(shè)備未做大規(guī)模擴(kuò)張,固定資產(chǎn)利用率高,生產(chǎn)基地集中,人工成本低,為公司帶來(lái)一定的盈利空間,因此毛利率相對(duì)較高。
因此,公司綜合毛利率指標(biāo)高于同行業(yè)可比上市公司平均水平,且與嘉必優(yōu)相比亦存在較大差異。
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