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賽伍技術IPO:1億分紅實控人拿走3920萬 近半募資補充流動資金
貨幣資金只有1.88億元,流動負債從6.50億元增長到8.76億元,應收賬款賬面余額占營業(yè)收入的91.54%,這樣一家公司卻要拿出近1億元進行分紅,其中實控人夫婦拿走3920萬。現(xiàn)在這家公司要到A股上市了,而在其在6.74億元擬募集資金中,有3億元用于補充流動資金。
賽伍技術于2017年12月首次遞交了招股說明書,2018年11月又進行了跟新。該公司所屬行業(yè)為光伏行業(yè),主要產品為太陽能背板,2015 年至2018 年1-6 月,該產品占賽伍科技營收的比例分別為96.98%、97.45%、97.08%和93.11%。
分紅近1億元 實控人夫婦拿走3920萬
招股書顯示,賽伍技術已經進行了2次分紅,累計分紅金額達9747.27萬元。
2017 年2 月22 日,賽伍有限(賽伍科技系由賽伍有限整體變更設立的股份有限公司)召開臨時董事會,審議通過將累計未分配利潤中人民幣4747.27 萬元按股權比例分配給公司全體股東。
此后,在賽伍技術2017年度股東大會上,該公司又審議通過另一項分紅決議:公司將累計未分配利潤中人民幣5000.00 萬元,以現(xiàn)金分紅的形式,按股權比例分配給公司全體股東。
招股書顯示,賽伍技術實控人為吳小平、吳平平夫婦,截至2018 年6 月30 日,吳小平、吳平平夫婦通過蘇州泛洋、蘇州蘇宇和蘇州賽盈合計控制公司40.2134%股權。也就是說在9747.27萬元外地分紅中,吳小平、吳平平二人拿走了3919.71萬元。
賒銷拉高業(yè)績 應收賬款占營收的91.54%
分紅是一種常見的回饋股東的手段,有關方面也鼓勵上市公司進行現(xiàn)金分紅。但對賽伍技術來說,要拿出9747.27萬元,似乎并不容易。
2015至2018 年1-6 月,賽伍技術分別實現(xiàn)營業(yè)收入11.14億元、15.27億元、18.07億萬元和9.88億元,實現(xiàn)凈利潤1.60億元、2.02億元、2.41億元和1.32億元。
表面上看,賽伍技術業(yè)績一路高漲,但如果我們仔細觀察其招股書會發(fā)現(xiàn),2018年的業(yè)績增長,很大一部分原因在于賒銷。
招股書顯示,2015至2018 年1-6 月,賽伍技術應收賬款賬面余額分別為4.71億元、6.61億元、6.51億元和9.05億元,占營業(yè)收入的比例分別為42.24%、43.28%、36%和91.54%。在2018年上半年的9.05億元億應收賬款中,有60.41%處于3個月以內,36.79%處于3個月至1年之間。此外,截止2018年6月30日,賽伍技術還有3.53億元應收票據,占營業(yè)收入的35.70%。
大量的應收賬款無疑給賽伍技術的現(xiàn)金流帶來了壓力,2017年末賽伍技術流動負債為6.50億元,到了2018年上半年,這一數字增長到8.76億元,增長了2.26億元。此外,截止2018年上半年,賽伍技術的流動比率為1.87,速動比率為1.60,而可比上市公司均值為2.37,速動比率2.65,均高于賽伍技術。
雪上加霜的是,在現(xiàn)金流承壓的同時,賽伍技術的毛利率也在不斷走低,招股書顯示,報告期內,公司綜合毛利率分別為29.06%、26.70%、25.58%和22.60%。
有業(yè)內人士認為,賽伍技術應收賬款上漲較快可能與2018年5月的光伏新政有關。當時,多部委聯(lián)合發(fā)布了《2018中國市場光伏發(fā)電有關事項的通知》,隨著該通知的出臺,很多原本能拿到政府補貼的項目拿不到政府補貼了,這就導致了項目收益的降低以及投資回本周期拉長,這又進一步導致銀行等金融機構的紛紛離去。最終使項目方無法快速回籠資金,影響對上游廠商的回款速度。
45%數募集資金用于補充流動資金
大手筆分紅、應收賬款占營業(yè)收入的比例大幅上漲,那么這對賽伍技術的上市會有何影響?
本次上市,賽伍技術擬募集資金6.74億元,其中3億元用于補充流動資金,占總募資額的45%左右。但如果賽伍技術不分紅,它可以選擇少募資1個億,公司的現(xiàn)金流也能比現(xiàn)在更好。所以問題又回到了分紅上,在公司現(xiàn)金流承壓時大手筆分紅,合適么?
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