國際投行看好TD商業(yè)價值 稱其用戶在4年內(nèi)爆發(fā)

2007-12-20 07:50:23      劉陽

  任何一家通信企業(yè)都不會否認(rèn)這樣一個事實,一旦3G在中國啟動,必將帶動整個通信行業(yè)的快速發(fā)展。但對于中國3G標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA而言,外界對其技術(shù)成熟度的關(guān)心遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過對其商業(yè)價值的關(guān)心。

  “中國3G一旦啟動,其市場價值以及資本價值將是非常巨大的。”日前,德意志銀行亞太區(qū)總經(jīng)理曹勖中對《第一財經(jīng)日報》表示。

  在中國政府以及相關(guān)企業(yè)對TD投入了大量的資源之后,特別是TD的技術(shù)已經(jīng)不再成為商用的障礙時,TD的市場規(guī)模以及投資收益都成為關(guān)注的焦點。

  曹勖中認(rèn)為,TD將帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈價值的提升,不確定因素存在于價值最終將在各個企業(yè)間如何分配。

  TD用戶將在未來4年爆發(fā)

  中國雖然是世界上手機(jī)用戶最多的國家,但中國的手機(jī)普及率在世界范圍內(nèi)仍處于一個較低的水平。

  在GSM市場,2006年中國新增移動用戶為6760萬,手機(jī)普及率為34%;2007年新增手機(jī)用戶6940萬,手機(jī)普及率達(dá)到39%,不過同期的全球平均手機(jī)普及率分別為40%和43%。

  曹勖中認(rèn)為,中國較低的手機(jī)普及率在中國由2G向3G過渡的過程中,為TD的發(fā)展提供了機(jī)會。因為按照國際慣例來看,從2G向3G的過渡同樣也是手機(jī)普及率,特別是3G普及率迅速提高的一個過程。

  根據(jù)調(diào)查公司Cowen and Company的研究顯示,韓國于2002年開通3G網(wǎng)絡(luò),5年內(nèi),3G普及率已經(jīng)達(dá)到79.1%,日本在開通3G網(wǎng)絡(luò)的6年內(nèi),3G普及率達(dá)到63.3%,全球平均水平在35.3%。

  曹勖中表示,大多數(shù)國家在開通3G的1~3年內(nèi),3G普及率將達(dá)到20%~30%,5年以上則能夠達(dá)到60%~80%。

  根據(jù)投資銀行報告和美國咨詢公司摩立特分析,中國的TD用戶有望在4年內(nèi)將用戶比例迅速提升到42%,然后進(jìn)入一個相對平穩(wěn)的時期:2008年,TD用戶在1200萬左右,TD用戶在3G用戶中的比例為31%,之后將以翻倍的速度增長一直到2012年。

  TD的商業(yè)價值

  “TD肯定將在未來的市場中占有一席之地。”但對于TD具有的商業(yè)價值或者資本價值一直沒有一個詳細(xì)的計算。只有諾盛咨詢曾在2006年發(fā)布的一個報告中稱,TD-SCDMA將為中國企業(yè)省下約5000億元的專利費。

  曹勖中以中國擁有13.3億人口為前提,假設(shè)中國的3G手機(jī)普及率達(dá)到50%,3G手機(jī)的平均售價為100美元,以高通等專利擁有者目前以終端售價5%的專利費來計算,每部電話包含的專利費用為5美元,那么,中國3G的專利費市場總規(guī)模將達(dá)到33.25億美元。

  即使中國TD只獲得3G市場40%的市場份額,TD專利許可費也將達(dá)到26.62億美元,如果3G在中國的普及率達(dá)到80%,那TD專利許可費總額將達(dá)到42.59億美元。

  曹勖中表示,這個數(shù)字代表了中國通過發(fā)展具有自主知識產(chǎn)權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA,在3G時代可以省下的支出,而這個數(shù)字跟高通過去16年在專利研發(fā)上的投入相當(dāng)。高通公司從1990年到2006年,總共在專利研發(fā)上投入了63.33億美元。

  曹勖中認(rèn)為,一旦中國3G啟動,相關(guān)企業(yè)股價在資本市場就會有一個非常明顯的體現(xiàn),只是要看產(chǎn)業(yè)鏈上的各個企業(yè)從這個大餅中會拿到多少。

  這一點可以從和黃、韓國SK電信以及日本NTT Docomo的股價表現(xiàn)中得到印證。上述三個運(yùn)營商分別在2004年1月18日、2003年12月29日以及2001年10月1日啟動3G,至少在之后的一個月時間里,股價都實現(xiàn)了連續(xù)攀升。

  德意志銀行研究發(fā)現(xiàn),阿爾卡特朗訊、北電、摩托羅拉等通信企業(yè)的企業(yè)價值與企業(yè)收入之比分別為0.7、0.8和0.9,但作為專利所有者的高通,企業(yè)價值卻達(dá)到銷售收入的5.8倍,德意志銀行認(rèn)為,專利所有者的溢價將達(dá)到企業(yè)銷售收入的5倍左右。

  因此,曹勖中認(rèn)為,不管是擁有TD專利的大唐或者是3G相關(guān)企業(yè),比如華為、中興,以及具有3G概念的企業(yè)都將獲得資本市場的追捧。

  TD海外機(jī)會

  在日前舉行的首屆中韓TD-SCDMA高峰論壇上,大唐移動副總經(jīng)理朱應(yīng)劍表示,TD不僅具備與WCDMA混合組網(wǎng)的能力,而且成本更加低廉,還有現(xiàn)有的WCDMA運(yùn)營商都有可能采用TD技術(shù)混合組網(wǎng),因而,將有助于TD獲得海外市場機(jī)會。

  曹勖中認(rèn)為,在中國以外,TD的市場機(jī)會主要在非洲、南美、亞太和中東,這些地區(qū)的移動通信收入為337億美元,其中資本開支達(dá)到111億美元。

  在這些機(jī)會市場中,尚未使用3G網(wǎng)絡(luò)的國家和地區(qū)的手機(jī)用戶為12.86億,這個數(shù)字為中國目前手機(jī)用戶的3.5倍,而2G的手機(jī)用戶都有可能在未來轉(zhuǎn)化為3G用戶,如果TD被采用,國外市場的潛力也是國內(nèi)市場的3.5倍左右。

  朱應(yīng)劍指出,目前東南亞還沒有成型的3G標(biāo)準(zhǔn)傾向,北美的頻率是分散的,不利于WCDMA和CDMA2000的實施,這都是TD-SCDMA的機(jī)會。

  除了西歐的3G已經(jīng)發(fā)展得比較成熟之外,這些尚未部署3G的運(yùn)營商以及地區(qū)都成為TD-SCDMA的潛在機(jī)會。

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