重組脈絡(luò)日漸清晰 中移動有望率先回歸A股

　　中國移動董事長兼CEO王建宙在瑞士達沃斯世界經(jīng)濟論壇上表示，中國移動希望盡快在國內(nèi)A股市場實現(xiàn)上市。另據(jù)中國網(wǎng)通CEO左迅生透露，中國網(wǎng)通將回歸A股市場，并且已經(jīng)做完計劃，正在等待相關(guān)部門的審批。

　　電信紅籌股回歸最終能否成行，還需邁過證監(jiān)會這道“坎”。中國證監(jiān)會主席尚福林在此前表示，今年將推動已上市公司擴大實際進入流通的股份比重，并研究推動紅籌股公司及其他境外公司在A股市場上市。無疑，這將大大加快運營商回歸A股的步伐。

　　市場期待電信紅籌回歸

　　目前，內(nèi)地流動性過剩的局面并未發(fā)生根本性改變。在全球流動性過剩的背景下，國際資本市場的波動，對新興市場的沖擊可能進一步加大。進而，可能對我國資本市場帶來一些負面的影響。盡快使流通市值進一步擴容，將抑制流動性過剩。

　　中共中央政策研究室副主任鄭新立在《中國資本市場發(fā)展報告》發(fā)布會上建議，下一步我國資本市場應(yīng)調(diào)整供求結(jié)構(gòu)，繼續(xù)鼓勵海外上市公司回歸A股上市。

　　紅籌股回歸對A股市場具有戰(zhàn)略意義。從市盈率的橫向?qū)Ρ葋砜矗袊墒幸呀?jīng)積聚了一定的風(fēng)險。2007年，A股整體市盈率超過50倍，市值水平已處在高位。根據(jù)聯(lián)合證券早前的一份報告，紅籌股回歸將增加A股市場的穩(wěn)定性，并驅(qū)使估值水平向合理區(qū)間回歸。

　　一份權(quán)威機構(gòu)投資報告顯示，今年將是紅籌回歸密集年。中移動、中電信可能掀起新一輪IPO融資巨浪。普華永道預(yù)計，今年IPO募資合計將達4800億元人民幣，其中1/3來自H股回歸，1/3來自紅籌回歸，1/3來自內(nèi)地公司上市。

　　事實上，中國股票市場上績優(yōu)大盤藍籌股仍然偏少，迫切需要像中國移動這樣的業(yè)績優(yōu)異的大盤股回歸。不僅如此，A股市場還期待著通過運營商回歸帶動更多績優(yōu)的紅籌和H股公司回歸。這對改善A股市場供應(yīng)不平衡具有積極作用。

　　三大利好加速回歸進程

　　隨著電信重組日趨明朗化，3G商用進程加速，以及三網(wǎng)融合將邁出實質(zhì)步伐，這意味著運營商回歸A股的時機已經(jīng)成熟。在2007年底，決策部門給出明確信號，電信業(yè)諸多未解決的問題今年將展開破冰之旅。

　　首先，電信重組脈絡(luò)日漸清晰，啟動已經(jīng)為時不遠。業(yè)界廣泛流傳的方案是：聯(lián)通C網(wǎng)和G網(wǎng)將進行分離，前者交付中國電信作為經(jīng)營移動業(yè)務(wù)所用，后者則與中國網(wǎng)通合并繼續(xù)經(jīng)營。中國移動將合并中國鐵通。瑞銀最新發(fā)布的報告表示，由于政策的復(fù)雜性，不能排除重組將在2008年3月底發(fā)生的可能。

　　其次，TD技術(shù)已經(jīng)成熟，加上新競爭格局設(shè)計基本完畢，3G牌照發(fā)放順理成章。據(jù)悉，由中國移動承建的8個城市，已初步完成了7個城市的建網(wǎng)工作。中國移動首批TD手機入網(wǎng)許可證將在春節(jié)前發(fā)放。

　　重組利好刺激電信紅籌回歸加速

　　再次，三網(wǎng)融合正穩(wěn)步推進，IPTV、手機電視等業(yè)務(wù)有望得到迅速發(fā)展。國務(wù)院辦公廳日前轉(zhuǎn)發(fā)了《關(guān)于鼓勵數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》，鼓勵廣電和電信兩大行業(yè)相互融合滲透。

　　對于運營商來說，實現(xiàn)全業(yè)務(wù)經(jīng)營已是必然。一旦未來業(yè)務(wù)增長的重點確定，運營商就需要在新業(yè)務(wù)上進行規(guī)模資本支出，回歸A股無疑是一個好機會。

　　中國移動有望率先回歸

　　中國移動先行回歸國內(nèi)A股市場的可能性較大。從政策面上看，國資委的相關(guān)準備工作都已經(jīng)做好，現(xiàn)在只需等待其他部門的工作安排；從中國移動自身來看，希望回歸A股市場的時間越早越好；從投資者角度看，內(nèi)地投資者一直對中國移動的回歸抱有很大的期待。

　　中移動極有可能承擔(dān)國產(chǎn)TD網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運營的使命，因此，其回歸A股市場融資的需求更為迫切。瑞信集團曾發(fā)表報告透露，中移動發(fā)行A股的申請正待審批，最快可能在2008年首季落實。

　　中移動作為電信運營商的龍頭，率先回歸既可為國內(nèi)投資者提供投資的機會，也可以對境內(nèi)上市公司規(guī)范運作、改善治理結(jié)構(gòu)起到示范作用。數(shù)據(jù)顯示，截止到去年12月底，中移動的用戶總數(shù)已達3.69億戶，從用戶和市值上看，都是當(dāng)之無愧的全球運營商的老大。

　　要進一步發(fā)展資本市場就必須加快海外上市的大企業(yè)的回歸步伐。同時，資本市場為運營商做大做強提供了平臺。資本市場資源配置功能的逐步發(fā)揮，將推動運營商發(fā)展壯大和行業(yè)整合。