不同投行給阿里巴巴不同評價

　　5月7日傍晚消息，據(jù)香港媒體報道，在阿里巴巴(1688.HK)發(fā)布今年一季度財報的第二天，花期、大摩(摩根士丹利)、高盛這三家投行對其給出了不同評級。其中，高盛維持中性評級，花旗重申沽出建議，大摩則謹慎看待其近期前景。
　　昨日阿里巴巴發(fā)布2008年第一季度財報，總營收為人民幣6.801億元，較上年同期增長53.2%，凈利潤為3.007億元，較去年同期增長111.7%。
　　高盛今日維持阿里巴巴中性評級，目標(biāo)價15港元。高盛稱，阿里巴巴第一季度純利較該行預(yù)期高出14%，這得益于授權(quán)收入和利息收入。但是遞延收入及客戶預(yù)收帳款收入較上季度下降1%，為19.1億元，較該行預(yù)期低6%。此外在中國誠信通服務(wù)客戶方面，財報顯示新增20000人，較高盛預(yù)期低9%，高盛稱對此感到失望。
　　花旗重申沽出建議，稱阿里巴巴首季的Gold Suppliers用戶(付費會員)凈增長因天氣及銷售隊伍重組而下降，擔(dān)心這情況或會影響第二及第三季業(yè)績。不過，因應(yīng)阿里巴巴首季純利表現(xiàn)增長強勁，花期上調(diào)其目標(biāo)價，由10港元調(diào)升至11.25港元。
　　盡管長期前景看好(未來5年的銷售額復(fù)合年增長率將達34%36%)，但大摩對阿里巴巴近期的前景仍持謹慎看法，因為阿里巴巴首次公開募股的前兩批禁售股將于今年解禁，可能使自由流通股數(shù)量增加50%。
　　大摩還指出，阿里巴巴在第一季度將銷售團隊分拆為兩組，分別為新客戶和原有客戶提供服務(wù)。雖然從長期來看，這樣的重組活動可能有助于提高銷售生產(chǎn)力，降低客戶流失率，但在過渡時期新增客戶情況的波動性可能加劇。綜合多方考慮，大摩維持該股的中性評級，根據(jù)貼現(xiàn)現(xiàn)金流計算的合理估值為18.40港元。