ST科健高盈利調(diào)查：投資收益真相成謎

　　由于國內(nèi)CDMA手機(jī)的銷售幾乎全部由聯(lián)通旗下的聯(lián)通華盛公司負(fù)責(zé)，那么這種經(jīng)銷渠道的壟斷是否會使手機(jī)廠商面臨較大的賒銷風(fēng)險呢？

　　□ 本報記者 袁玉立

　　最近，債務(wù)纏身、主業(yè)癱瘓的ST科健似乎好運(yùn)突然來臨。

　　4月25日，ST科健公布了2007年年報，當(dāng)年總利潤達(dá)1.19億元，而2006年利潤僅2240萬。

　　作為一家ST公司，又深處行業(yè)不景氣的國產(chǎn)手機(jī)行業(yè)，一年之際利潤增幅卻達(dá)近5倍，這不免讓外界深感詫異。

　　那么，到底是什么原因讓科健取得如此大的成績？是科健在國產(chǎn)手機(jī)行業(yè)一枝獨(dú)秀，還是科健另有致富秘訣？

　　為此，《證券日報》記者深入科健，對其利潤增長源進(jìn)行了深入調(diào)查。

　　三星科健真實(shí)銷量是多少？

　　年報顯示，2007年ST科健控股35%股權(quán)的深圳三星科健通信技術(shù)有限公司(下稱“三星科健”)營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)130%左右的增長，ST科健的投資收益因此比上年增長了131.78%，達(dá)到1.3億元。

　　而根據(jù)公開資料，ST科健所謂投資收益主要是對三星科健的投資收入。據(jù)了解，三星科健成立于2002年，是中韓合資企業(yè)。主要股東韓國三星電子持有60%股份，ST科健持有35%股份。三星科健是韓國三星電子在中國最大的CDMA手機(jī)生產(chǎn)基地。

　　根據(jù)其他媒體的報道，盡管ST科健也持有三星科健35%股份，但是三星科健的一切生產(chǎn)管理都由韓國三星方面負(fù)責(zé)，而ST科健僅從中獲取投資收益。因此，盡管三星科健是中韓合資公司，但是一些同行和研究者都習(xí)慣稱三星科健是韓國三星手機(jī)在深圳的生產(chǎn)基地。

　　而除了少量關(guān)于三星科健的報道之外，自其2002年成立以來，這家公司作為國內(nèi)主要的CDMA手機(jī)生產(chǎn)基地，很少見諸報端。挖貝網(wǎng)報道認(rèn)為，而在ST科健的歷年財(cái)報中，記者發(fā)現(xiàn)：在ST科健因?yàn)閭鶆?wù)問題生產(chǎn)陷入停滯之后，三星科健成為ST科健的主要收入來源。

　　ST科健歷年財(cái)報顯示，2004-2007四年中，三星科健分別實(shí)現(xiàn)了13100萬元、3846.17萬元、16219萬元、37310萬元的凈利潤收入。ST科健每年按照35%的持股比例從中分取投資收益。

　　關(guān)于產(chǎn)能以及銷售量，三星科健對外非常“低調(diào)”甚至嚴(yán)格保密。按照建廠時的計(jì)劃和承諾，2005年三星科健CDMA手機(jī)產(chǎn)能將達(dá)到1000萬臺。但是，除了三星科健成立時對此有所介紹外，目前這個基地一年能夠生產(chǎn)多少臺CDMA手機(jī)始終是未知。記者試圖聯(lián)系公司有關(guān)部門了解生產(chǎn)情況也未能如愿。

　　賽迪顧問通信分析師蔣利峰謹(jǐn)慎估計(jì)三星科健目前CDMA手機(jī)產(chǎn)能在1000萬臺左右。除一部分內(nèi)銷之外，大部分出口中國以外市場。

　　關(guān)于三星CDMA手機(jī)中國銷售情況，三星中國表示，目前國內(nèi)銷售的三星CDMA手機(jī)全部由深圳三星科健公司生產(chǎn)。記者從國內(nèi)一家第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)了解到，2007年全年CDMA手機(jī)總銷量在1010萬臺左右，三星的銷量份額為26%，以此推算，三星科健在國內(nèi)市場的銷量達(dá)到260萬臺。

　　回款數(shù)額

　　是否與年報相吻合？

　　4月19日，中國聯(lián)通發(fā)布公告，截止2008年2月，CDMA移動電話用戶已經(jīng)達(dá)到4250.8萬戶。與此同時，中國移動和中國聯(lián)通統(tǒng)計(jì)的GSM移動電話用戶已近5億戶。國內(nèi)C網(wǎng)用戶還不足G網(wǎng)用戶的10%。

　　根據(jù)記者的了解，國內(nèi)CDMA手機(jī)生產(chǎn)商約有20家，在銷售上采取由運(yùn)營商定制、集采和分銷的方式。而國內(nèi)唯一的C網(wǎng)運(yùn)營商就是中國聯(lián)通。聯(lián)通通過旗下子公司聯(lián)通華盛向國內(nèi)CDMA手機(jī)廠商定制新機(jī)型并進(jìn)行集中采購。

　　水清木華電信研究總監(jiān)沈子信告訴本報記者，聯(lián)通的集中采購采取競標(biāo)的形式，該方式使得一些CDMA手機(jī)廠商面臨競價的不利。如韓國的LG和國內(nèi)的中興通訊，中興通訊由于成本優(yōu)勢能夠在競標(biāo)價格上做出更大的讓步，而LG在競標(biāo)過程中通常處于不利。

　　沈子信進(jìn)一步認(rèn)為，但是對于三星這一走高端CDMA手機(jī)定制的品牌，目前基本不存在同類競爭，因此競標(biāo)對其采購價格的影響并不大。

　　同時，由于國內(nèi)CDMA手機(jī)的銷售幾乎全部由聯(lián)通旗下的聯(lián)通華盛公司負(fù)責(zé)，那么這種經(jīng)銷渠道的壟斷是否會使手機(jī)廠商面臨較大的賒銷風(fēng)險呢？

　　對此，沈子信認(rèn)為與GSM手機(jī)市場相比，CDMA手機(jī)市場一定會存在更多的賒銷現(xiàn)象。據(jù)其了解，目前G網(wǎng)手機(jī)銷售采取現(xiàn)金結(jié)算方式，多使用周結(jié)。這與手機(jī)的淘汰速度有很大關(guān)系。2003年前手機(jī)淘汰速度在12個月以上，目前手機(jī)淘汰速度只有1-2個月。而對于C網(wǎng)手機(jī)而言，其回賬周期可能會長一些。

　　宇龍品牌管理部一位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，產(chǎn)品銷路越好的公司，在與經(jīng)銷商的合作中也越發(fā)具有話語權(quán)，這些因素也會影響賬期長短。

　　黑手機(jī)難道就沒殃及三星科健？

　　與科健宣布大規(guī)模盈利相對應(yīng)，國內(nèi)的波導(dǎo)、夏新等手機(jī)廠商紛紛宣布虧損，并指黑手機(jī)是罪魁禍?zhǔn)住?/p>

　　而根據(jù)頭幾年相關(guān)機(jī)構(gòu)的報告，三星手機(jī)是黑手機(jī)行業(yè)的主力，許多城市都存在大量只有韓文和英文，沒有中文的三星手機(jī)。

　　對于這些三星黑手機(jī)，相關(guān)機(jī)構(gòu)沒有披露來自韓國本部還是三星海外工廠。

　　《證券日報》記者從國內(nèi)某第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得知，近年來，國內(nèi)CDMA手機(jī)廠商對市場的爭奪給國外CDMA手機(jī)公司形成了很大的壓力。Nokia、Motorola等廠商市場份額縮水，而華為、中興、海信、酷派國產(chǎn)廠商市場份額增長很快。

　　2007年這四家公司的CDMA手機(jī)市場份額總和43.9%，華為的市場份額已經(jīng)達(dá)到20.2%，直逼三星CDMA手機(jī)26%的水平。

　　不過，與華為、中興的中低端產(chǎn)品定位不同，三星手機(jī)一向以高端手機(jī)著稱。對此，賽迪顧問蔣利峰認(rèn)為，三星CDMA手機(jī)盡管一直走高端路線，但是2005年，三星CDMA手機(jī)業(yè)績因此跌入谷底。隨著近年來三星加大對中低端手機(jī)的研發(fā)和投放，三星手機(jī)的業(yè)績表現(xiàn)才逐步轉(zhuǎn)好。

　　對此，上述宇龍品牌管理部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，對低端CDMA手機(jī)產(chǎn)品的開發(fā)是搶占市場份額的有效手段，但是低端產(chǎn)品的利潤率相對較低，因此低端產(chǎn)品比重太大也會影響公司的利潤水平。

　　從聯(lián)通華盛了解到，2007年三星兩款銷量最好的手機(jī)W579和W629售價均在5000元以上，中高端手機(jī)依然是其主要收入來源。

　　但是三星科健通過聯(lián)通銷售手機(jī)的回款是多少呢?