陳頡：政府需加大對VC&PE政策扶持

　　外資相比中資投資形勢不明朗

　　主持人：去年國內(nèi)股市表現(xiàn)不太好，創(chuàng)投市場肯定也受到很大影響，您對今年中國的創(chuàng)投市場有什么樣看法？

　　陳頡：中國的創(chuàng)投市場一部分是外資基金，也有一部分是內(nèi)資基金。內(nèi)資基金在過去兩年內(nèi)發(fā)展的非常迅速，他們旗下投資的公司有相當(dāng)多已經(jīng)在國內(nèi)退出了，也取得了非常好的回報。大家都知道，現(xiàn)在國家也出臺了政策，說今年要推出創(chuàng)業(yè)板，這些對中國創(chuàng)投業(yè)都是一個利好的消息。

　　對于外資的基金來說，目前的情況還不是那么明朗。因為他們有一個國內(nèi)推動機制，國外市場至于金融危機復(fù)蘇的時間還不確定。過去一年在國外的IPO數(shù)字創(chuàng)記錄的都是中國的案子，今年在香港5月份的一個非常大的案子，也是中國的案子。所以，目前國外的IPO市場非常冷，對于外資創(chuàng)投公司與國內(nèi)創(chuàng)投公司相比，情況不是那么明朗。

　　主持人：現(xiàn)在國內(nèi)國外的投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了怎樣的變化？

　　陳頡：國內(nèi)的發(fā)展最近這兩年發(fā)展非?？?，這與國內(nèi)退出的機制，以及國內(nèi)政策的傾向性都有關(guān)系。過去的一兩年我們也看到，國家也在鼓勵人民幣基金的發(fā)展。

　　主持人：我發(fā)現(xiàn)有一些大的機構(gòu)，比如社保、國開行也在做私募基金，它們的進入會讓市場格局有什么改變？

　　陳頡：目前社?；鸶鷩_行的資金都非常雄厚，也是相對于國內(nèi)來說是比較成熟的。我所謂的成熟就是他們?nèi)菀捉邮艿腛P關(guān)系，更接近于國際標準。跟之前的問題有點相近，他們在國內(nèi)作為一個大的OP，絕對對人民幣基金的發(fā)展是非常有利的。我們也看到非常多的國內(nèi)基金在募集，他們的部分合伙人都來自國開行和社保。

　　政府角色最主要是創(chuàng)造良好的投資環(huán)境

　　主持人：創(chuàng)業(yè)板今年推出將對投資市場帶來什么影響？

　　陳頡：創(chuàng)業(yè)板今年推出，應(yīng)該不會像市場上很多人想的那么樂觀，但是，總體來說肯定是一個利好。為什么我這么說呢？因為創(chuàng)業(yè)板多了一個退出的渠道，肯定對整個行業(yè)來說是一個利好，這個是毫無疑問的。但為什么不樂觀，是因為政府對創(chuàng)業(yè)板推出的制訂還是比較謹慎的，政府希望有一批比較優(yōu)質(zhì)的公司進入創(chuàng)業(yè)板，中國政府對推出創(chuàng)業(yè)板態(tài)度相對謹慎。包括中國對小股民的保護，大股東是有三年的鎖定期，這些從VC、LP角度來講他們不會不考慮這個問題。種種這種考量，包括規(guī)則制訂，到底是什么樣的公司證監(jiān)會才批準它上市，都還沒有100%的明朗。所以我認為它推出不會那么輕松，不會真的像市場上傳言那樣三年達到1000萬人民幣就可以上市，對于創(chuàng)投來說也不會有些人想象當(dāng)中那么的利好。

　　主持人：現(xiàn)在整個宏觀經(jīng)濟暫時處于比較不景氣的階段，國家推出刺激經(jīng)濟4萬億的計劃，投資人會不會在選擇行業(yè)方面有一些變化？

　　陳頡：政府對經(jīng)濟的影響是比較關(guān)鍵的。政府的制訂政策對這個行業(yè)有非常大的影響，比如說這4萬億，肯定對機械相關(guān)的公司，做鋼鐵和鋁的這些公司會有一定的影響。包括做醫(yī)改，肯定會對一些醫(yī)療服務(wù)公司是一個利好消息，政府大的方針和戰(zhàn)略肯定會對相關(guān)的公司是利好的。大家都知道，醫(yī)療是一個非常大的產(chǎn)業(yè)，大家肯定都會看?？赡芩郧安皇呛艹墒?，隨著醫(yī)改的改進，我相信這個投資機會會變的越來越成熟。

　　主持人：您接觸的投資人中他們對下一次的股市有什么看法？

　　陳頡：VC、LP對股市的敏感度肯定不如在二級市場上做基金那么敏感，而且在投資當(dāng)中股市是一個參考，但是肯定不應(yīng)該是你的主要考慮。我覺得主要考慮投資這個公司的時候，還是看這個公司的質(zhì)量好不好，抗風(fēng)險能力怎么樣，在經(jīng)濟好的情況怎么樣，在經(jīng)濟不好的情況下會怎么樣，而不是說股市作為你的主要考慮，股市好的時候我投，股市不好的時候我不投。

　　主持人：現(xiàn)在退出渠道方面，除了股市還有哪些利好的退出方式？

　　陳頡：股市當(dāng)然是一方面。從全球方面來看，并購肯定是非常主要的一個退出渠道。包括我們的投資銀行部也是非常積極的在做并購案子，我覺得并購在美國也是主要的退出渠道，在中國相對來說并購還是一個比較不成熟的市場，但是我認為整個趨勢并購肯定是一個退出渠道。

　　主持人：現(xiàn)在這種并購在經(jīng)濟的低潮期是增多了，還是減少了？

　　陳頡：具體的數(shù)據(jù)我現(xiàn)在一時沒有，但是，從我們在做交易的感覺上來說應(yīng)該是有增多的。

　　主持人：在收購價格方面是不是有所降低？

　　陳頡：也不是說價格更低，現(xiàn)在的并購機會會更多。因為在市場很好的時候，很多企業(yè)還是需要去上市?，F(xiàn)在經(jīng)濟情況不好的情況下，股市也不好的情況下，對于很多企業(yè)家來說不是說非要抱著上市的目標去做的。如果說有一個比較有吸引力的人在他面前說你賣給我，以前可能很多人不愿意去考慮，但是現(xiàn)在就會去考慮。

　　主持人：投資人對最近出臺的稅收優(yōu)惠政策有什么看法？

　　陳頡：中國的各地政府在出一些政策取吸引VC、LP在當(dāng)?shù)刈?，在?dāng)?shù)爻闪?，大多?shù)的VC、LP因為種種原因，政府的推廣力度相對來說不是很夠等等原因，大多數(shù)的VC、LP不是特別的清楚。北京出了一些稅收政策，上海出了一些稅收政策，但是大多數(shù)都不會特別的清楚到底是什么政策。

　　主持人：投資人對政策主要的需求是哪一方面？

　　陳頡：從VC、LP的角度來說，應(yīng)該是希望政府扮演的角色最主要就是創(chuàng)造一個良好的投資環(huán)境，我覺得這個應(yīng)該是最重要的。