摩根大通維持網(wǎng)易中性評級

　　北京時間5月21日晚間消息，據(jù)國外媒體報道，摩根大通分析師周四將網(wǎng)易(Nasdaq:NTES)評級維持“中性”(Neutral)不變，稱其第一季度業(yè)績基本符合此前預期。

　　以下為其報告摘要：

　　網(wǎng)易第一季度總營收為7.817億元人民幣(約合1.144億美元)，比上一季度的人民幣8.017億元(約合1.173億美元)下滑2%，比去年同期的6.519億元人民幣(約合9540萬美元)增長20%，略低于摩根大通及華爾街分析師一致預期的1.16億美元。網(wǎng)易第一季度每股美國存托憑證攤薄收益為0.47美元，比上一季度的0.65美元下滑27.7%，比去年同期的0.30美元上漲55.6%，符合摩根大通分析師預期的0.47美元，略高于華爾街分析師平均預期的0.46美元。

　　網(wǎng)易第一季度網(wǎng)絡游戲服務營收為人民幣7.240億元(約合1.060億美元)，比上一季度的人民幣6.725億元(約合9840萬美元)增長7.6%，比去年同期的人民幣5.559億元(約合8140萬美元)增長30%，高于摩根大通分析師預期的1億美元。網(wǎng)易旗艦網(wǎng)絡游戲《夢幻西游online》第一季度的平均同時在線人數(shù)(以下簡稱“ACU”)為64萬人，比上一季度增長2.4%；《大話西游II》的ACU則為21.8萬人，比上一季度增長10%。網(wǎng)易沒有披露《魔獸世界》發(fā)布的更多相關細節(jié)。

　　網(wǎng)易第一季度廣告服務營收為人民幣4100萬元(約合600萬美元)，比上一季度的人民幣1.118億元(約合1640萬美元)下滑64%，這一業(yè)績令人感到失望。摩根大通分析師認為，網(wǎng)易廣告服務營收的下滑主要是由于首席運營官離職及總部遷址等公司內(nèi)部問題，且近期內(nèi)廣告服務業(yè)務很可能仍將面臨挑戰(zhàn)。

　　網(wǎng)易管理層指出，該公司將在2009年下半年推出五款新游戲，其中兩款為休閑游戲、兩款大型多人在線角色扮演游戲(MMORPG)以及一款網(wǎng)頁游戲。摩根大通分析師稱，相信網(wǎng)易2009年新推游戲的實際數(shù)字將較此為高，但目前并不認為這些游戲將成為“重拳”產(chǎn)品。

　　摩根大通預測，網(wǎng)易網(wǎng)絡游戲營收的季比增長仍將維持在1%到6%之間，符合市場一致預期。有基于此，摩根大通將網(wǎng)易評級維持“中性”不變。

　　基于15.0倍的2009財年市盈率及12.1倍的2010財年市盈率(按照美國通用會計準則)預期，摩根大通分析師將網(wǎng)易2009和2010財年的凈利潤預期分別上調9%和20%，主要由于網(wǎng)易新近獲得了《魔獸世界》的運營許可權。

　　摩根大通預計，網(wǎng)易股價將受到來自于《魔獸世界》的上行推動，原因是其運營力量強于九城；下行風險則來自于《魔獸世界》發(fā)布日期的延后。摩根大通分析師認為，網(wǎng)易股票的良好切入點為20美元到30美元之間的中段區(qū)間。(唐風)