王冉：向百姓分發(fā)國企股票和外匯儲備不具可操作性

　　不久前，我曾經(jīng)寫過一篇文章，題目就是《削弱壟斷，讓富于民》。那之后，看到了謝國忠先生關(guān)于把國有企業(yè)股票分給老百姓的動議，昨天早晨又看到張維迎院長在亞布力論壇上點燃了冬天里的一把火（和東三環(huán)的大火無關(guān)）：他建議把近2萬億美元的國家外匯儲備拿出一半來分給居民，再加上40%的國有企業(yè)的股票，總計約13萬億人民幣，大約一個人分一萬。他甚至認(rèn)為，如果政府將持有的美國債券分給老百姓，讓每個中國人都變成美國債券的持有者，將是一件好事。

　　我一向非常尊重張維迎院長，也非常贊同他的很多觀點。（現(xiàn)實生活中其實我和他比和在論壇上站出來反對他的西慶更熟一些。）不過，這一次我卻無法贊同張院長，而更愿意站在西慶那邊。因此，借用這個地方，我懷著對張院長的尊敬，提出一點我個人的不同意見，就教于院長。

　　無論是謝國忠先生的建議還是張維迎院長的建議，都繞不開兩個基本問題：第一，法理上可不可分？第二，操作上能不能分？

　　 先說法理上可不可分的問題。

　　 首先，國有企業(yè)的股票和國家外匯儲備的性質(zhì)非常不一樣。如果說國有企業(yè)的股權(quán)還算是國有資產(chǎn)的話，一個國家的外匯儲備并不是這個國家的國有資產(chǎn)。它僅僅是這個國家在參與國際貿(mào)易的過程中結(jié)算外匯的產(chǎn)物，并不代表可以用來分配的價值。正如我們不能把一個國家的GDP拿來分配給國民，我們也不能把外匯儲備直接當(dāng)成可供分配的資產(chǎn)。舉例而言，如果一家企業(yè)通過出口創(chuàng)匯100萬美元，這100萬美元通過結(jié)匯變成了我國外匯儲備的一部分，但是在這個過程中國家其實已經(jīng)通過銀行向這個企業(yè)支付了等值的人民幣。因此，雖然國家的外匯儲備增加了100萬美元，但并不等于中央銀行可以把這新增的100萬美元用于全民分配。把國家的外匯儲備視為可供分配的國有資產(chǎn)在概念上是不成立的。

　　 其次，國家的外匯儲備肩負(fù)著穩(wěn)定本國貨幣、維護(hù)本國在國際金融市場上的信譽(yù)和償付能力的重任。把外匯儲備分給老百姓分散持有，將會削弱我國中央銀行的行動能力，削弱我國政府對人民幣匯率的影響力，同時還會在國際上引起一場軒然大波。只要中國經(jīng)濟(jì)不能重新回到閉關(guān)鎖國、自我封閉的年代，最終利益受損的一定是需要走向國際市場的廣大中國企業(yè)以及他們的利益關(guān)聯(lián)方。

　　 第三，即便是國有企業(yè)的股權(quán)，雖然名義上屬于國家，但國家本身是一個抽象的概念，并不等于所有國民的集合體。國有資產(chǎn)和每一個具體的公民個體并沒有直接的、一對多的對應(yīng)關(guān)系；除非全體公民通過某種機(jī)制達(dá)成分配共識，否則國有并不天然的等于國家公民集體所有。我們知道，現(xiàn)代企業(yè)制度最重要的一個基石是投資與收益、風(fēng)險與回報的因果對應(yīng)關(guān)系。一個剛出生的嬰兒并沒有參與任何國有企業(yè)的投資（哪怕是間接的）或者風(fēng)險承擔(dān)，卻有權(quán)獲得相應(yīng)的收益，這顯然在法理上站不住腳。

　　 接下來再說操作上可不可行的問題。

　　把國有企業(yè)的股權(quán)和國家外匯儲備分給每一個居民，那將是執(zhí)行者的噩夢。首先，接受者的資格如何界定？如果以某一個時點開始算，憑什么一分鐘前出生和一分鐘后出生或者死亡的公民要受到不同的待遇？其次，國有企業(yè)的股權(quán)怎么拆分，如果是分股是不是所有的國有企業(yè)都需要拆細(xì)？如果是聚合成一個股權(quán)池又如何面對售股與持股的不同選擇？再有，如何解決中國公民持有海外上市公司股權(quán)的問題？目前的資本市場是否能夠支持中國公民因渴望變現(xiàn)而產(chǎn)生的巨大拋壓？等等等等，所有這一切將導(dǎo)致上述方案在實施的時候幾乎不具備任何的可操作性。

　　 我認(rèn)為，相對于“分”富于民的思路，我們更應(yīng)該鼓勵“讓”富于民的政策。所謂讓富于民，至少有四個方面的含義。一是通過國家的政策法規(guī)和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控逐步削弱國有企業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)中的壟斷力，讓普通百姓和非國有企業(yè)享有更多的平等創(chuàng)富和守富的機(jī)會。二是通過政府的投資行為以及在市場準(zhǔn)入、稅收等方面的寬松政策全面創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會，降低整個社會的失業(yè)率。三是通過適度降低企業(yè)和個人稅率提升企業(yè)的投資能力以及消費者的消費能力。四是大力發(fā)展公共教育、醫(yī)療和養(yǎng)老體系，讓老百姓和消費者解除后顧之憂，對未來充滿信心。

　　 至于最近被廣泛議論的向百姓發(fā)放消費券的提議，我覺得它肯定比分發(fā)國有企業(yè)的股票和國家外匯儲備具有更大的操作空間，但那畢竟只是一次性的短期刺激，終究不是走出經(jīng)濟(jì)困局長遠(yuǎn)之計。