PE搶食豬生意 好希普生物科技受凱雷關(guān)注向高盛看齊

林文勝?zèng)]有想到，一家規(guī)模并不大的養(yǎng)豬企業(yè)的融資，竟會(huì)吸引到凱雷這樣的全球私人投資大佬。

　　林是福建好希普生物科技有限公司的一名股東兼高管。好希普的主營(yíng)業(yè)務(wù)便是養(yǎng)豬，在上世紀(jì)90年代以個(gè)體戶形式創(chuàng)辦，而后成立有限公司。

　　去年，好希普開始擬定上市計(jì)劃，而在之前，由幾個(gè)自然人股東出資設(shè)立的好希普當(dāng)務(wù)之急便是進(jìn)行增資擴(kuò)股，引入戰(zhàn)略投資者和大約2000萬(wàn)-3000萬(wàn)元人民幣的資金來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。

　　今年3月，好希普的融資公告在廈門產(chǎn)權(quán)交易網(wǎng)登出。此后，各類投資者陸續(xù)到訪。而這其中，便有凱雷的身影。

　　境外基金扎堆

　　從3月起，林文勝開始接待來(lái)自各地的投資者。“有國(guó)內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)，也有境外的基金，特別以后者為主。”

　　林文勝透露，國(guó)內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)中，出名的便有復(fù)星集團(tuán)，不過由于好希普的規(guī)模不算大，復(fù)星最后選擇了位于江西的國(guó)鴻集團(tuán)，后者是江西當(dāng)?shù)刈畲蟮臒o(wú)公害生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化基地。

　　“好希普只能算一家中等規(guī)模的養(yǎng)豬企業(yè)，而他們是想投資龍頭企業(yè)。”林文勝表示，復(fù)星的做法可以理解。

　　而除了復(fù)星，一些境外的投資機(jī)構(gòu)如美洲投資銀行等也表達(dá)了合作的意向。不過林文勝表示，類似美洲投資，性質(zhì)主要是券商，有點(diǎn)中介味道。

　　此外，還有凱雷。不過和復(fù)星一樣，凱雷也希望選擇大型的企業(yè)。但這并不妨礙凱雷持續(xù)關(guān)注這一行業(yè)并希望借機(jī)進(jìn)入的決心。

　　記者注意到，近日，在中國(guó)肉類協(xié)會(huì)下屬行業(yè)網(wǎng)站中國(guó)肉業(yè)網(wǎng)的“投資入股”欄目中，也掛出了一則與凱雷有關(guān)的消息，標(biāo)題就叫“美國(guó)凱雷投資集團(tuán)尋肉類行業(yè)投資”。

　　中國(guó)肉業(yè)網(wǎng)一位負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，凱雷北京辦事處的相關(guān)人士早在去年就已經(jīng)找到肉業(yè)網(wǎng)并表達(dá)了投資想法。他在溝通中得知，凱雷的目的是對(duì)肉類行業(yè)相關(guān)企業(yè)或者項(xiàng)目發(fā)放貸款，收取回報(bào)。

　　該負(fù)責(zé)人也證實(shí)，凱雷傾向于與大型企業(yè)合作，而貸款規(guī)模在5000萬(wàn)元人民幣。

　　在這個(gè)“投資入股”欄目中，還有多條類似的信息，其中包括“日本株式會(huì)社尋肉類行業(yè)貸款”、“中國(guó)投資公司尋肉類投資項(xiàng)目”等等。

　　 境外基金大舉進(jìn)入到國(guó)內(nèi)的肉類行業(yè)，已有先例。去年8月，德意志銀行宣布以6000萬(wàn)美元的價(jià)格購(gòu)買了上海宏博養(yǎng)豬場(chǎng)30%的股份。而在此之前的幾天，有關(guān)高盛養(yǎng)豬的消息更是傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

　　事實(shí)上，有關(guān)高盛養(yǎng)豬是指高盛的投資對(duì)象艾格菲在國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬市場(chǎng)的活躍。此前，艾格菲曾一度被認(rèn)為是一家美國(guó)企業(yè)，但其前身百世騰最初是中國(guó)一家民營(yíng)企業(yè)，從事飼料生產(chǎn)。2007年8月，百世騰通過在美國(guó)納斯達(dá)克借殼上市，變身“艾格菲”，并利用資本市場(chǎng)融資展開養(yǎng)豬場(chǎng)的收購(gòu)。

　　當(dāng)時(shí)的 納斯達(dá)克資料顯示，包括高盛在內(nèi)，共有53家國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者持有艾格菲的股票，占其總股本的19.5%。艾格菲方面也曾對(duì)外表示，國(guó)外基金對(duì)中國(guó)的養(yǎng)豬概念股很感興趣，非?？春闷湮磥?lái)成長(zhǎng)性。

　　布局產(chǎn)業(yè)鏈

　　有意思的是，林文勝此前的工作與養(yǎng)豬也相距甚遠(yuǎn)。他曾在加拿大的證券公司從事證券分析和證券投資，回到國(guó)內(nèi)的一段時(shí)間也主要從事投資銀行的業(yè)務(wù)，但后來(lái)，由于感到農(nóng)業(yè)方面的巨大機(jī)會(huì)，便投身親戚開的這家公司。

　　按照林為好希普設(shè)計(jì)的發(fā)展路徑，在獲得初期融資之后，好希普的生豬出欄數(shù)將由目前的4.5萬(wàn)-5萬(wàn)頭增加到8萬(wàn)頭，然后推動(dòng)企業(yè)到境外上市?？紤]到企業(yè)規(guī)模并不大，目前的首選上市地點(diǎn)為澳大利亞。

　　再往后，好希普希望能從生豬養(yǎng)殖進(jìn)入到屠宰加工這一下游領(lǐng)域。“屠宰相比養(yǎng)殖，風(fēng)險(xiǎn)小，利潤(rùn)高，而且投資規(guī)模不大，1000多萬(wàn)就能建一個(gè)。”林文勝說。

　　西部最大的生豬屠宰加工企業(yè)高金食品（002143.SZ）董秘胡仁彬的話也證實(shí)了這一點(diǎn)，他告訴記者，盡管此前半年多時(shí)間里，豬肉價(jià)格一度跌到谷底，但企業(yè)利潤(rùn)并沒有受到多大影響。原因是生豬原料價(jià)格也很低了。

　　同時(shí)，加工企業(yè)也開始往上游發(fā)展。2月5日，高金食品宣布出資1000萬(wàn)元成立“四川高金丹育生態(tài)牧業(yè)有限公司”，發(fā)力養(yǎng)豬。胡仁彬表示，高金食品未來(lái)目標(biāo)便是實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖、屠宰和深加工三塊業(yè)務(wù)并重。

　　6月22日，國(guó)內(nèi)最大肉制品加工企業(yè)雙匯發(fā)展（000895.SZ）宣布計(jì)劃出資5250萬(wàn)元，用于完成雙匯牧業(yè)年出欄商品豬20萬(wàn)頭的商品豬養(yǎng)殖廠項(xiàng)目。

　　在林文勝看來(lái)，將養(yǎng)殖、屠宰、加工等產(chǎn)業(yè)鏈打通，將為加工企業(yè)獲得安全穩(wěn)定的原料提供保障。此外，伴隨豬價(jià)周期波動(dòng)，在豬價(jià)高時(shí)，企業(yè)可以直接出售生豬獲取高額利潤(rùn)；而肉價(jià)一旦下跌，則通過屠宰方式儲(chǔ)備大量貨源，待價(jià)高時(shí)出售。

　　事實(shí)上，在打通其飼料、養(yǎng)殖、屠宰、深加工至銷售的產(chǎn)業(yè)鏈一體化趨勢(shì)中，境外基金已經(jīng)聞風(fēng)而動(dòng)。

　　以德意志為例，其投資的艾格菲最早以飼料起家，之后切入養(yǎng)豬領(lǐng)域，在湖南、江西等地收購(gòu)30余家養(yǎng)豬場(chǎng)，形成飼料、養(yǎng)殖的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　而凱雷盡管尚未落子，但其考察的范圍看，也覆蓋了養(yǎng)殖到加工。除了好希普，肉業(yè)網(wǎng)的人士告訴記者，凱雷通過網(wǎng)站的投資項(xiàng)目主要看重的是生豬屠宰這一塊。

　　高盛故事進(jìn)行時(shí)

　　“其實(shí)，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上布局最具規(guī)模的應(yīng)該還是高盛。”上述肉業(yè)網(wǎng)人士表示。

　　早在2005年，高盛與幾家PE便參與到雨潤(rùn)食品上市前的融資之中，其中高盛3000萬(wàn)美元、鼎暉2200萬(wàn)美元、PVP 1800萬(wàn)美元。2006年，高盛和鼎暉共同以20.1億元人民幣控股雙匯發(fā)展。

　　至此，高盛與鼎暉同國(guó)內(nèi)最大兩家肉制品企業(yè)“攀了親”。此后，雙匯、雨潤(rùn)則開始大力向上游拓展，與此同時(shí)，高盛又在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入艾格菲的股票，后者的目標(biāo)便是做中國(guó)養(yǎng)豬大王，通過并購(gòu)的模式，快速達(dá)到中國(guó)第一養(yǎng)豬集團(tuán)軍百萬(wàn)養(yǎng)豬集團(tuán)的規(guī)模。

　　在收購(gòu)雙匯遭遇反壟斷調(diào)查之時(shí)，中國(guó)肉類協(xié)會(huì)相關(guān)人士便告訴記者，他們意見很明確，高盛收購(gòu)雙匯不會(huì)造成行業(yè)壟斷。因?yàn)槲覈?guó)肉類加工產(chǎn)業(yè)還處于一個(gè)整合期，市場(chǎng)集中度非常低。

　　據(jù)當(dāng)時(shí)介紹，行業(yè)內(nèi)前三名企業(yè)市場(chǎng)占有率10%左右，是食品飲料行業(yè)中最低的。雙匯雖然在行業(yè)內(nèi)排名第一，但市場(chǎng)份額僅占3%左右。

　　整合前夜投資雨潤(rùn)和雙匯讓高盛嘗盡了甜頭。以雙匯為例，在收購(gòu)的一年半后，及以2007年最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)58.99元計(jì)算，當(dāng)時(shí)高盛持有雙匯發(fā)展的總市值為34.8億元，投資回報(bào)率達(dá)到240%。今年一季度，盡管豬肉價(jià)格下跌，但雙匯在營(yíng)業(yè)收入同比降6.7%的情況下，凈利潤(rùn)卻同比增長(zhǎng)29%。

　　而投資養(yǎng)豬龍頭企業(yè)的前景也同樣可期。盡管此前已經(jīng)經(jīng)歷了一輪行業(yè)的低谷，但從6月開始，各方面反映的情況均顯示，豬價(jià)已經(jīng)止跌回升，下一個(gè)繁榮周期將可能到來(lái)。

　　“越是低谷的時(shí)候，越是整合的好時(shí)機(jī)。”前述肉業(yè)網(wǎng)的人士表示，伴隨生豬分散養(yǎng)殖趨勢(shì)越來(lái)越小，整合的機(jī)會(huì)更大。