內(nèi)外資PE齊齊看好A股市場退出渠道

　　方源資本總裁、前淡馬錫中國區(qū)負(fù)責(zé)人唐葵表示，以后A股市場勢必成為國內(nèi)私募股權(quán)基金退出的主流市場，這是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，雖然現(xiàn)在還只是冒著綠芽。對我們來說，在投資的時候，已經(jīng)把A股上市作為我們基本的退出考慮。

　　“我們?nèi)ツ暧幸患彝顿Y的企業(yè)在中小板上市，我覺得還是非常好的。雖然市場環(huán)境很差，但只要企業(yè)業(yè)務(wù)好，增長強(qiáng)勁，市場還是會給予好的評價的。本土公司在A股上市的交易量明顯比在國外市場上市的要好，顯然，對于本土公司，本土投資者比較容易理解。這對我們將來基金的設(shè)置、退出方式都會起到一個很好的參考作用。”開信創(chuàng)投管理合伙人曾之杰說，“從現(xiàn)在來講，A股市場比我們想象的要好，我們同時也非常期待創(chuàng)業(yè)板。”

　　新天域資本執(zhí)行董事孫壯則表示，新天域一直非常看好A股市場，從2005年成立基金時，其投資的國內(nèi)公司就已經(jīng)在A股市場上市了，而且新天域已經(jīng)成功退出。“相信中國這個市場還是很強(qiáng)的，這個市場對中國公司的了解還是比較深刻的，我們現(xiàn)在投的公司里已經(jīng)有3家公司在A股上市。”

　　“我覺得A股退出是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，很重要的原因就是企業(yè)家的心態(tài)。好多年前，中國的有關(guān)法律對民營企業(yè)的權(quán)利沒有太多保障的時候，很多民營企業(yè)家愿意到海外上市，覺得這樣比較安全。但是，這么多年下來，中國各個方面的法律都比較完善了，民營企業(yè)家對國外上市已沒有特別大的偏好。我們雖然是外資PE，但是我們也把投資境內(nèi)企業(yè)并使其A股上市作為我們的重點(diǎn)之一。”英聯(lián)投資合伙人林明安說。

　　在貝恩資本董事總經(jīng)理黃晶生看來，這個情況跟好幾年前大不一樣，說明中國的發(fā)展速度出乎意料。“我記得在5年前，恐怕很少人說A股市場是他們主要退出的渠道，現(xiàn)在已經(jīng)到達(dá)了這樣的地步了。前兩年，很多中國公司都被中介機(jī)構(gòu)‘忽悠’到美國的OTCBB上市，結(jié)果上市后就成‘孤兒’了，沒有人理他們，股價又不好，交易量又沒有，要轉(zhuǎn)板又得重新上市，何苦呢？所以中國企業(yè)家如果想上OTCCB，千萬要當(dāng)心。”

　　集體看好創(chuàng)業(yè)板前景

　　在論壇上，PE界人士包括外資基金人士紛紛對我國即將推出的創(chuàng)業(yè)板給予了高度評價。他們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板將不僅為本土人民幣創(chuàng)投基金的退出增加渠道，還將吸引更多外資創(chuàng)投支持的企業(yè)轉(zhuǎn)道國內(nèi)上市。

　　對于創(chuàng)業(yè)板的即將推出，美國中經(jīng)合集團(tuán)中國區(qū)董事總經(jīng)理彭適辰表示，創(chuàng)業(yè)板是個很好的投資方向，對于VC來說，無論是本土還是外資，都增加了退出的渠道。

　　智基創(chuàng)投股份有限公司總經(jīng)理暨管理合伙人陳友忠也表示，創(chuàng)業(yè)板是一個里程碑的事件，只是創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展還沒有能完全解決很多外資創(chuàng)投上市的問題。

　　招商局科技集團(tuán)有限公司總經(jīng)理盧振威指出，創(chuàng)業(yè)板推出之后，外資基金目前上市在法律上是沒問題的，只不過過程當(dāng)中多了一些環(huán)節(jié)，但這些環(huán)節(jié)在未來肯定會慢慢消除，這將有助于吸引外資支持的企業(yè)境內(nèi)上市。

　　深圳東方富海投資管理公司董事長陳瑋說，“我認(rèn)為中國的創(chuàng)業(yè)板成功的可能性還是比較大的，中國目前制定的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)是建立在總結(jié)世界各國創(chuàng)業(yè)板成功和失敗經(jīng)驗的基礎(chǔ)上。對于門檻問題，我覺得中國人太聰明了，如果一點(diǎn)門檻沒有，人們會有千奇百怪的辦法讓企業(yè)上市。因此，目前情況下有一點(diǎn)門檻還是有必要的。隨著投資者不斷成熟，市場機(jī)制不斷完善，過渡到納斯達(dá)克那樣的條件在未來還是有可能的。”

　　不過，多數(shù)創(chuàng)投界人士同時表示，不管中小板的開閘還是創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，對創(chuàng)投來說僅僅是多了一個退出渠道，不能改變其做投資的初衷。

　　近年來，一批創(chuàng)新型企業(yè)在我國不斷涌現(xiàn)和發(fā)展，引起了包括外資創(chuàng)投在內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)和海外資本市場的關(guān)注。深交所資本市場研究會秘書長王一萱透露，2004－2008年五年間，146家外資創(chuàng)投已投資1005個項目，涉及787家企業(yè)，外資創(chuàng)投已儲備了較為豐富的上市資源。

　　據(jù)統(tǒng)計，五年間外資創(chuàng)投共支持91家企業(yè)上市，其中84家在海外，外資創(chuàng)投支持的企業(yè)海外上市的趨勢較為明顯。這些企業(yè)主要上市地點(diǎn)在納斯達(dá)克、紐交所，其中納斯達(dá)克比較突出。專家預(yù)計，一旦創(chuàng)業(yè)板推出，這種局面將在今后幾年得到改觀。