矛盾的數(shù)據(jù)：貿(mào)易融資流向“迷失”廣東調(diào)查

　　廣州，火車(chē)站。

　　由此向東，步行大約15分鐘，是廣州原進(jìn)出口商品交易會(huì)會(huì)館。

　　20年前，這里是廣州最熱鬧的地方，進(jìn)出口貿(mào)易公司是當(dāng)時(shí)最流行、時(shí)尚的行業(yè)之一。然而，歲月不饒人，金融海嘯后，貿(mào)易公司的容顏似乎已不再炫目。

　　在進(jìn)出口貿(mào)易下滑的背景下，盡管春秋兩季的廣交會(huì)正常進(jìn)行，但對(duì)銀行貿(mào)易融資額度依賴(lài)度極高的貿(mào)易公司，個(gè)中冷暖甘苦自知。

　　政策推動(dòng)下的進(jìn)出口貿(mào)易，危機(jī)之下的馬太效應(yīng)更加明顯。

　　以一位國(guó)有貿(mào)易進(jìn)出口企業(yè)人士的話(huà)說(shuō)，有的小貿(mào)易企業(yè)被壓了貨不死也受重傷，而大貿(mào)易企業(yè)靠銀行授信額度維持了下來(lái)，還有一定的套利空間。

　　記者發(fā)現(xiàn)，上半年需由真實(shí)的貿(mào)易背景才能進(jìn)行批出的貿(mào)易融資類(lèi)貸款金額，與實(shí)體的進(jìn)出口貿(mào)易下滑出現(xiàn)了明顯的背離。

　　3月末，廣東進(jìn)出口貿(mào)易融資增加12.1億美元，占當(dāng)月新增外匯貸款的59.3%；從上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，全省共新增進(jìn)出口貿(mào)易融資88億美元，占新增外匯貸款的67%，同比多增近72億美元，同比增長(zhǎng)450%。

　　然而，在貿(mào)易融資規(guī)模急劇上升的同時(shí)，上半年，廣東進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)卻出現(xiàn)持續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)。根據(jù)廣東省統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月，廣東省進(jìn)出口貿(mào)易同比降幅已經(jīng)開(kāi)始收窄，但上半年總額累計(jì)同比增長(zhǎng)仍為-20.7%。其中，廣東省國(guó)有企業(yè)的進(jìn)出口貿(mào)易情況非常嚴(yán)峻，上半年，出口總額累計(jì)同比增長(zhǎng)在-25%至-30%之間，而進(jìn)口總額累計(jì)同比增長(zhǎng)在-30%至-46%之間。

　　貿(mào)易融資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利

　　貿(mào)易融資作為融通本外幣貿(mào)易結(jié)算的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，與信貸業(yè)務(wù)相比，品種較為多樣、期限更加靈活、限制較少和手續(xù)也更為簡(jiǎn)便。對(duì)于進(jìn)出口業(yè)務(wù)下滑嚴(yán)重的國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，貿(mào)易融資無(wú)疑是一個(gè)補(bǔ)充現(xiàn)金流動(dòng)性的理想方式。

　　貿(mào)易融資在一定程度上，緩解了企業(yè)的進(jìn)出口資金回籠和使用效率上的壓力。一位接近廣東一家國(guó)有大型機(jī)構(gòu)的人士說(shuō)，上半年，為了解決國(guó)企彌補(bǔ)貿(mào)易收益下滑帶來(lái)的資金緊缺，防止資金鏈斷裂，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)各種方式，加大了進(jìn)出口融資的力度。

　　目前，進(jìn)出口貿(mào)易乍暖還寒之時(shí)，進(jìn)出口貿(mào)易公司都急需銀行貿(mào)易融資做資金周轉(zhuǎn)。一般都由政府出面找銀行增大投放力度，以彌補(bǔ)企業(yè)虧損，延續(xù)資金鏈。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，國(guó)有制造企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)通常提前兩個(gè)月存儲(chǔ)原材料，而由于去年奧運(yùn)會(huì)前受環(huán)保限制，暫停了部分生產(chǎn)，部分企業(yè)原材料的儲(chǔ)備增至了4個(gè)月。去年10月，由于全球經(jīng)濟(jì)減速，致使國(guó)際市場(chǎng)對(duì)原材料需求不振，原材料價(jià)格大幅下滑。部分國(guó)有企業(yè)原以高價(jià)進(jìn)口的原材料出現(xiàn)了虧損。由于前述這類(lèi)企業(yè)，較原來(lái)兩個(gè)月的儲(chǔ)備有所增加，更加劇了跌價(jià)虧損幅度。為了稀釋國(guó)有企業(yè)跌價(jià)虧損，一位銀行業(yè)人士透露，去年11月、12月到今年一季度，他們收到了管理層要求銀行大量增加貿(mào)易融資額度，支持企業(yè)渡過(guò)難關(guān)的相關(guān)通知。不過(guò)，一些拿到貿(mào)易融資額度的企業(yè)，在全球市場(chǎng)上大肆抄底原材料。

　　這些資金主要以在銀行進(jìn)行押匯、海外代付等名義套取。

　　此外，部分在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面，并不需要通過(guò)在銀行增加融資的企業(yè)，也開(kāi)始進(jìn)行資金市場(chǎng)上的投資套利。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年4月，廣東省內(nèi)部分貿(mào)易公司在銀行大量進(jìn)行無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易(NDF)。NDF是銀行貿(mào)易融資授信類(lèi)別下一種遠(yuǎn)期外匯交易的模式，理論上，用于對(duì)那些實(shí)行外匯管制國(guó)家和地區(qū)的貨幣進(jìn)行離岸交易。[page]

　　交易時(shí)，交易雙方確定交易的名義金額、遠(yuǎn)期匯價(jià)、到期日。在到期日前兩天，確定該貨幣的即期匯價(jià)，在到期日，交易雙方根據(jù)確定的即期匯價(jià)和交易伊始時(shí)的遠(yuǎn)期匯價(jià)的差額計(jì)算出損益，由虧損方以可兌換貨幣如美元交付給收益方。

　　今年4月，由于NDF項(xiàng)下的美元價(jià)格非常低，具有進(jìn)出口業(yè)務(wù)資格的貿(mào)易企業(yè)出現(xiàn)了套利空間。

　　一位大型貿(mào)易公司的財(cái)務(wù)人員告訴記者，4月，人民幣存款一年期定存利率為2.25%左右，而美元貸款的利率由于是浮動(dòng)的LIBOR(倫敦同業(yè)拆借利率)加點(diǎn)，當(dāng)時(shí)在1%-2%之間。在近期人民幣兌美元匯率變化不大的情況下，企業(yè)不用人民幣購(gòu)匯付貨款，而是把手上的人民幣存在銀行，另一方面向銀行貸美金交付貨款。由于美元遠(yuǎn)期價(jià)格貼水，則可購(gòu)買(mǎi)了美元遠(yuǎn)期，在1年后償還銀行到期貸款，實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。

　　例如，一家企業(yè)本來(lái)要支付100萬(wàn)美金的貨款，按正常情況是立即購(gòu)匯，如果美元兌人民幣匯率為1：6.88，當(dāng)時(shí)則應(yīng)支付688萬(wàn)元人民幣。而今年，這家企業(yè)則會(huì)先在銀行存入688萬(wàn)元人民幣，同時(shí)以存款做質(zhì)押，貸出100萬(wàn)美金，由于銀行認(rèn)為這是低風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，所以并不困難。

　　“有空間，能套利，偽造投資境外的貿(mào)易背景，并不困難。”上述貿(mào)易公司人士說(shuō)。

　　倒賣(mài)信用證拆借

　　此外，記者還了解到，上半年，利用銀行融資便利渠道而代開(kāi)信用證的現(xiàn)象也非常普遍。“這是一個(gè)很正常的貿(mào)易行為。”一位在貿(mào)易公司從事多年的人士表示。

　　由于小的貿(mào)易公司進(jìn)行進(jìn)出口貿(mào)易手續(xù)相當(dāng)繁瑣，并且受到銀行融資的多種限制，所以尋找與銀行關(guān)系好、融資額度較大的貿(mào)易公司做代理業(yè)務(wù)是一種重要渠道。

　　規(guī)模較大的貿(mào)易公司憑借其融洽的銀行關(guān)系，以及規(guī)范的財(cái)務(wù)報(bào)表，利用自己在銀行的授信額度，為小貿(mào)易公司提供服務(wù)，范圍涉及銀行融資、收付外匯、信用證及托收、出口退稅等。

　　由于《貸款通則》明確規(guī)定企業(yè)之間禁止互相拆借，因而，有融資需求的小企業(yè)及這些在銀行具有授信額度的大企業(yè)簽訂的是代理合同。

　　廣東一家貿(mào)易公司的人士介紹，代理開(kāi)信用證的費(fèi)用一般按代理公司與外商簽訂合同金額的1.5%支付。小企業(yè)需繳納以信用證付匯的開(kāi)證金額的30%保證金, 若為遠(yuǎn)期信用證則需提交相應(yīng)的擔(dān)保。但如果是關(guān)聯(lián)公司，保證金和擔(dān)保會(huì)適當(dāng)減免。

　　然而，由于這種代理合同簽訂后，小貿(mào)易公司相當(dāng)于延遲了付款時(shí)間，而由大型貿(mào)易公司先墊付貨款。實(shí)際上，這是一種變相的融資拆借方式。

　　而大貿(mào)易公司為了減小風(fēng)險(xiǎn)，常常先把到單的貨物壓下來(lái)，按小企業(yè)所繳納的付款比例，交付相應(yīng)貨物。

　　然而，上述貿(mào)易公司的人士向記者反映，“代開(kāi)信用證最大的風(fēng)險(xiǎn)是，他們負(fù)責(zé)代開(kāi)信用證那個(gè)時(shí)點(diǎn)，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的預(yù)估，如果此后產(chǎn)品價(jià)格嚴(yán)重下跌，甚至跌破委托人的預(yù)付30%的保證金，委托人一旦棄單，就會(huì)對(duì)代理公司造成很大的損失。”

　　盡管2009年2月的新廣國(guó)際“信用證門(mén)”事件對(duì)國(guó)有企業(yè)的震懾影響很大，但由于上半年各家銀行都在搶占市場(chǎng)份額，對(duì)于貿(mào)易融資背景的真實(shí)性審核，存在不調(diào)查、放松門(mén)檻的跡象。

　　一位四大國(guó)有銀行南方某分行負(fù)責(zé)放審的人士透露，“上半年，很多信貸員為了能更快的放款，都口頭承諾將一些沒(méi)有齊備的資料后補(bǔ)，但實(shí)際上，這個(gè)證就已經(jīng)開(kāi)出去了。” [page]

　　一般來(lái)說(shuō)，銀行審批貿(mào)易融資貸款，主要看是否具有購(gòu)貨合同，訂單以及境外代理行等資料，以此證明其貿(mào)易背景，以及交易發(fā)生的具體時(shí)間。但這位人士強(qiáng)調(diào)，如果不從實(shí)地考察，就難以確認(rèn)貿(mào)易合同是否真實(shí)存在，發(fā)票是否就是這筆貨單的發(fā)票。

　　記者通過(guò)查閱大量的非貿(mào)易背景信用證案件發(fā)現(xiàn)，以代理信用證為由套用融資額度的其具體操作路徑是：銀行開(kāi)出信用證后，若企業(yè)無(wú)法償還該筆到期信用證款項(xiàng)，則向銀行申請(qǐng)一張新的遠(yuǎn)期信用證到境外進(jìn)行融資，即由境外受益人向境外銀行辦理貼現(xiàn)，并將貼現(xiàn)所得款項(xiàng)償還前一筆信用證項(xiàng)下的到期款項(xiàng)，議付行收到受益人償還的貼現(xiàn)款后，即通知開(kāi)證行解除前一筆信用證下的付款責(zé)任，如此循環(huán)操作，滾動(dòng)式開(kāi)證。

　　據(jù)了解，一些貿(mào)易企業(yè)利用這些資金，主要用于買(mǎi)房地產(chǎn)、炒股票、期貨，或投資生產(chǎn)設(shè)備，建設(shè)廠(chǎng)房等用途。而由于新開(kāi)立的遠(yuǎn)期信用證均以沖銷(xiāo)舊證為目的，以新證套來(lái)的資金償還舊證，所以只要能開(kāi)出新證，得到融資就能償還到期信用證，隱蔽性較強(qiáng)，不易暴露。