英特爾投資：中國(guó)是最好投資地 看好清潔能源等領(lǐng)域

　　中國(guó)IT業(yè)十年成就和輝煌背后，少不了風(fēng)險(xiǎn)投資的身影。而在前赴后繼、熙熙攘攘的VC大軍中，企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資（Corporate Venture Capital，簡(jiǎn)稱CVC）這支“特種兵”的隊(duì)伍正在日漸龐大。無(wú)論是“跨國(guó)大鱷”英特爾、思科、IBM，還是“國(guó)內(nèi)新貴”盛大、巨人、阿里巴巴，他們都在通過(guò)創(chuàng)投基金開拓新市場(chǎng)，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

　　英特爾投資無(wú)疑是創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的激進(jìn)者，在進(jìn)入中國(guó)的11年中，從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端、數(shù)字企業(yè)、數(shù)字家庭、軟件服務(wù)等IT核心領(lǐng)域，到清潔能源、數(shù)字醫(yī)療、媒體與娛樂(lè)等看似與英特爾芯片主業(yè)無(wú)關(guān)的領(lǐng)域，它都進(jìn)行了大量投資。2005年和2008年，英特爾更是兩次在中國(guó)設(shè)立累計(jì)達(dá)7億美元的“技術(shù)投資基金”。

　　回顧英特爾投資在中國(guó)的這11年，不難看出CVC這支“特種兵”眼光的獨(dú)到和專注；他們的這些特性，更為中國(guó)IT企業(yè)提供了寶貴的財(cái)富——這些財(cái)富不僅包括資金，還有技術(shù)、客戶關(guān)系和管理經(jīng)驗(yàn)。

　　許盛淵：中國(guó)一直是最好的投資地

　　英特爾投資部中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理許盛淵在IT產(chǎn)業(yè)里待了有10個(gè)年頭了——這正好是中國(guó)IT產(chǎn)業(yè)的黃金十年。

　　2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之際，剛剛?cè)肼氂⑻貭柌痪玫脑S盛淵走在舊金山的大街上，親眼目睹了失業(yè)者臉上流露出來(lái)的失落和彷徨。10年之后的今天，他身在中國(guó)，同樣感受到了危機(jī)的來(lái)臨。而帶給他的這種感覺(jué)的，是投資市場(chǎng)的變化。“比如說(shuō)，有一家處在創(chuàng)業(yè)期的公司在兩年前進(jìn)行了首輪融資，那么即便這家公司業(yè)績(jī)一直在進(jìn)步，由于市場(chǎng)投資熱度過(guò)低，它的估價(jià)可能比兩年前還要低。”

　　“這是一對(duì)矛盾，危機(jī)中生存的代價(jià)比正常狀態(tài)下要大得多。”許盛淵說(shuō)，目前的市場(chǎng)形勢(shì)無(wú)論對(duì)投資人還是創(chuàng)業(yè)者而言，都是非常棘手的。“雖然投資者還是會(huì)對(duì)所投公司的市場(chǎng)狀況、發(fā)展?jié)摿ψ龀鲈u(píng)估，但危機(jī)之下，投資者的心態(tài)往往比較消極，于是所謂的‘好項(xiàng)目’就看似越來(lái)越少了。”

　　事實(shí)確實(shí)如此。從2008年開始，很多風(fēng)險(xiǎn)投資基金放慢了腳步，各大投資機(jī)構(gòu)也在悄然消減在華的投資，英特爾今年的業(yè)務(wù)狀況也遠(yuǎn)不如去年，“第一季度只有一兩個(gè)項(xiàng)目，整個(gè)上半年的項(xiàng)目屈指可數(shù)。”

　　但許盛淵依然堅(jiān)信，經(jīng)過(guò)半年多的調(diào)整期，下半年中國(guó)的資本市場(chǎng)能夠觸底反彈，畢竟“今天的中國(guó)絕不是2000年的美國(guó)，目前的中國(guó)仍處于最好的投資階段。”

　　策略隨市場(chǎng)而調(diào)整

　　許盛淵的這種信心，來(lái)自對(duì)中國(guó)IT市場(chǎng)黃金十年發(fā)展規(guī)律的認(rèn)知，以及英特爾投資在中國(guó)市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn)。

　　今年是英特爾投資進(jìn)入中國(guó)的第11個(gè)年頭。許盛淵把這11年分成了3個(gè)階段：1998年～2000年，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)性成長(zhǎng)的階段；2001年～2003年，全球進(jìn)入了網(wǎng)絡(luò)泡沫階段；2004年開始，進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展的階段。

　　英特爾投資的策略也隨著不同階段的市場(chǎng)走勢(shì)而調(diào)整。許盛淵介紹道，從1998年～2000年的互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)階段，英特爾投資的投資規(guī)模達(dá)到了頂峰。僅2000年一年，就在全球投資了100多個(gè)公司。而當(dāng)時(shí)在中國(guó)市場(chǎng)投資的，大部分都是初創(chuàng)期的項(xiàng)目，包括盈科（后來(lái)收購(gòu)了香港電訊）、亞信、UT斯達(dá)康等通信企業(yè)，以及洪恩、速達(dá)、適普等軟件公司。

　　2001年～2003年，中國(guó)隨全球進(jìn)入了網(wǎng)絡(luò)泡沫階段。在這個(gè)階段中，許多VC機(jī)構(gòu)都“消失”了。英特爾的日子也不好過(guò)，“當(dāng)時(shí)感到非常痛苦”，許盛淵表示，投資者對(duì)市場(chǎng)的看法差異很大，很難找到合作投資者，就連兩年前融資成功的公司想要再融資都很困難，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的估價(jià)可能比兩年前還要低，不少好公司只能選擇倒閉清盤。

　　但在這個(gè)階段，英特爾投資并沒(méi)有收兵，而是進(jìn)行了內(nèi)部重整，包括重建隊(duì)伍、精簡(jiǎn)人手，并重新定位爭(zhēng)取戰(zhàn)略高地，創(chuàng)立了“英特爾投資技術(shù)交流日”（Intel Capital Technology Day）來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。“互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，我們并沒(méi)有離開市場(chǎng)，而是偏向于投資初創(chuàng)期的一些公司，因?yàn)檫@些公司沒(méi)有受很大的市場(chǎng)影響。”2001年，英特爾投資聯(lián)合另一家戰(zhàn)略投資者，共同向從事指紋識(shí)別業(yè)務(wù)的杭州中正注入了200萬(wàn)美元。當(dāng)時(shí)整整三年投資額不到4000萬(wàn)美元。

　　而隨著互聯(lián)網(wǎng)和整個(gè)IT產(chǎn)業(yè)開始整體復(fù)蘇，英特爾投資逐漸加大了在中國(guó)的投資力度，2005年，價(jià)值兩億美元的“英特爾投資中國(guó)技術(shù)1號(hào)基金”被投放到中國(guó)市場(chǎng)，這也是英特爾在全球的第一筆大規(guī)模投資。這筆資金在此后3年中投入到了中國(guó)的28家高科技公司，比預(yù)期提前了一半的時(shí)間。

　　雖然在今年年初，英特爾公司曾宣布將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)關(guān)閉位于上海浦東的封裝測(cè)試廠，轉(zhuǎn)遷至成都，以縮減成本，但英特爾投資卻加快了在中國(guó)的投入力度。2008年4月，英特爾投資又宣布將用5億美元成立“英特爾投資中國(guó)技術(shù)2號(hào)基金”，這筆基金預(yù)計(jì)在未來(lái)的5～7年內(nèi)投完。

　　現(xiàn)在，英特爾投資已經(jīng)向中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港地區(qū)9個(gè)城市的80多家中國(guó)公司投入資金。其中有的已經(jīng)上市或被收購(gòu)，并成為所在的IT細(xì)分領(lǐng)域的翹楚，包括香港電訊盈科、亞信集團(tuán)、德信無(wú)線、東軟、UT斯達(dá)康、珠海炬力和金山軟件等。[page]

　　只做IT投資

　　中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資資金，有半數(shù)以上是投向了IT領(lǐng)域，發(fā)源于IT領(lǐng)域的最上游的英特爾投資對(duì)IT領(lǐng)域的關(guān)注更是“有過(guò)之而無(wú)不及”。

　　由于一直作為英特爾公司的部門存在，管理的資金也全部來(lái)自母公司，這就決定了英特爾投資的目標(biāo)是：既支持英特爾長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，又能從投資中獲得現(xiàn)金收益。英特爾投資從事的業(yè)務(wù)，無(wú)一不與英特爾本身的技術(shù)發(fā)展以及運(yùn)營(yíng)策略有緊密的聯(lián)系，投資手段也是策略性的——以增強(qiáng)英特爾自身技術(shù)與產(chǎn)品的價(jià)值為目的；而英特爾的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，也使它擁有許多其他投資機(jī)構(gòu)難以企及的增值服務(wù)優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)許盛淵介紹，一直以來(lái)，每當(dāng)英特爾公司制定好未來(lái)3～5年的發(fā)展戰(zhàn)略后，英特爾投資都會(huì)在相關(guān)領(lǐng)域研究并尋找機(jī)會(huì)。“我們的投資戰(zhàn)略一定會(huì)跟英特爾的產(chǎn)品戰(zhàn)略相關(guān)聯(lián)，所以地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域我們絕對(duì)不會(huì)涉足。”據(jù)許盛淵介紹，按照具體目的的不同，英特爾投資將其投資對(duì)象劃分成4個(gè)領(lǐng)域: 生態(tài)系統(tǒng)、市場(chǎng)開發(fā)、彌合技術(shù)鴻溝，以及尖端技術(shù)。在這4個(gè)領(lǐng)域里，英特爾通過(guò)投資，引導(dǎo)企業(yè)開發(fā)支持和采用英特爾技術(shù)的最終產(chǎn)品，拉動(dòng)市場(chǎng)對(duì)英特爾產(chǎn)品的需求。

　　而相應(yīng)地，隨著英特爾在不同時(shí)期戰(zhàn)略重點(diǎn)的變化，英特爾投資關(guān)注的領(lǐng)域也隨之改變。當(dāng)英特爾著力向數(shù)字家庭、移動(dòng)技術(shù)、WiMax等領(lǐng)域發(fā)展時(shí)，英特爾投資便分別于1999年和2004年建立了通信基金及數(shù)字家庭基金。在2007年初投資凌訊，則是為了尋找新技術(shù)。當(dāng)時(shí)寬帶移動(dòng)通訊正是國(guó)際半導(dǎo)體行業(yè)的關(guān)注焦點(diǎn)，而凌訊為數(shù)字廣播和寬帶傳輸制造核心集成電路，通過(guò)內(nèi)置芯片，可以讓筆記本電腦接收高清電視，正是這筆投資幫助英特爾憑借資本手段，完成了對(duì)中國(guó)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。

　　這種投資策略不僅利于英特爾，也惠及了中國(guó)IT產(chǎn)業(yè)。由于英特爾投資提供的不僅僅是資金，還有技術(shù)支持，幫助介紹客戶、供應(yīng)商以及下一步要合作的投資商，這些“附加價(jià)值”的存在，更令中國(guó)IT企業(yè)在規(guī)模壯大之余、得以提升技術(shù)實(shí)力和拓寬客戶關(guān)系。

　　看好三大方向

　　目前，英特爾投資在中國(guó)市場(chǎng)上的投資基本上保持了一個(gè)平衡的布局，有大約1/3為早期投資，1/3投向了成長(zhǎng)期企業(yè)，1/3是晚期的投資。這和許多獨(dú)立的VC基金迫于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和壓力、往往選擇回報(bào)期短的項(xiàng)目形成了鮮明對(duì)比，也令英特爾在危機(jī)來(lái)臨之際更具抗風(fēng)險(xiǎn)性，也保證了一些成長(zhǎng)型企業(yè)的資金需求。“現(xiàn)在的英特爾已經(jīng)找到了一個(gè)平穩(wěn)的投資節(jié)奏，而最近的金融危機(jī)，可能會(huì)帶來(lái)第4個(gè)投資階段。”許盛淵說(shuō)。

　　在許盛淵看來(lái)，做投資就是在對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)、技術(shù)趨勢(shì)、企業(yè)狀況有了充分了解和清晰判斷之后，選擇那些有市場(chǎng)價(jià)值的技術(shù)、有持續(xù)性的商業(yè)模式給予支持。所以“創(chuàng)新的技術(shù)和創(chuàng)新的商業(yè)模式”就是他判斷一個(gè)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的主要標(biāo)準(zhǔn)。

　　許盛淵認(rèn)為，經(jīng)歷了中國(guó)投資環(huán)境起落的英特爾投資已經(jīng)日趨成熟，“在目前外部環(huán)境發(fā)生巨大變化之時(shí)，我們有信心保持在中國(guó)的投資節(jié)奏不改變。”

　　他進(jìn)一步闡明了公司的投資狀況：“就英特爾投資來(lái)說(shuō)，我們并不存在需要進(jìn)行新一輪融資的難題。我們的資金來(lái)自英特爾公司總部，然后再把投資收益返還給總部。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)低迷情況下，我們將進(jìn)一步利用自身優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)投資力度。通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，盡早擺脫經(jīng)濟(jì)低迷局面。對(duì)于我們已經(jīng)投資的對(duì)象，希望他們?cè)趬嚎s開支的同時(shí)，不要削減研發(fā)資金投入。”

　　對(duì)于當(dāng)前英特爾投資所關(guān)注的領(lǐng)域，許盛淵表示看好三個(gè)方向：移動(dòng)互聯(lián)、軟件產(chǎn)業(yè)以及清潔能源。“拿清潔能源中的智能電網(wǎng)來(lái)說(shuō)，電力網(wǎng)絡(luò)跟互聯(lián)網(wǎng)有相似之處，一天中不同時(shí)段的用電量有很大差別，其中就需要控制芯片給電力公司提供信息，使他們對(duì)電網(wǎng)的控制更有效率。而且未來(lái)早上的電價(jià)和晚上肯定會(huì)有所差別，家庭和企業(yè)也都需要調(diào)整用電的方法。”此外許盛淵還預(yù)測(cè)，3G商用所帶來(lái)的變革將與互聯(lián)網(wǎng)寬帶技術(shù)相媲美，特別在消費(fèi)者層面，新的應(yīng)用必將層出不窮。

　　許盛淵也提醒中國(guó)投資者，在中國(guó)做投資尤其要關(guān)注本土消費(fèi)者和企業(yè)的需求。“跟美國(guó)相比，中國(guó)的市場(chǎng)成熟度、信息透明度都有較大差距，很多在美國(guó)看似運(yùn)作成熟的商業(yè)項(xiàng)目一到中國(guó)就水土不服。”許盛淵表示，對(duì)于一支投資團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，擁有本土化的知識(shí)和理解本地市場(chǎng)是非常重要的。

　　CVC“IT兩會(huì)”一瞥

　　每一年參加IT兩會(huì)的企業(yè)高層，不僅有來(lái)自傳統(tǒng)IT制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)等眾多業(yè)態(tài)的多位重量級(jí)人物，還有眾多與國(guó)際主流資本意志關(guān)聯(lián)的相關(guān)投資人、分析師和投資項(xiàng)目經(jīng)理。

　　當(dāng)然在這些投資人士里，也是各有特色。比如說(shuō)，業(yè)內(nèi)對(duì)VC合伙人和天使投資人普遍印象是：“咄咄逼人，夸夸其談，精神飽滿地如打了雞血一般！”而同為投資人，許盛淵卻更像個(gè)職業(yè)經(jīng)理人。他謹(jǐn)慎，謙和，彬彬有理，在鏡頭前會(huì)感到“緊張、不自然”。

　　他坦言，跟中國(guó)本土的投資人相比，“自己太保守了一點(diǎn)”，更加依賴調(diào)查數(shù)據(jù)，更多地對(duì)“事”而不對(duì)“人”。例如他投金山，并不是因?yàn)槔总姾颓蟛拿麣猓且环矫娼鹕接芯W(wǎng)游和軟件兩項(xiàng)互補(bǔ)的業(yè)務(wù)模式，二來(lái)該公司的市場(chǎng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況保持得很好。

　　這應(yīng)該是源自IT企業(yè)的一種素養(yǎng)，他們?cè)谟⑻貭?、IBM這種大企業(yè)氛圍中渲染出來(lái)的這些習(xí)慣，也代表了投資界的另一種風(fēng)格：穩(wěn)健、冷靜，目光也更為長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　投資界的這種多元化，對(duì)中國(guó)IT企業(yè)的發(fā)展其實(shí)是大有裨益的。這種多元化，使得我們?cè)贗T產(chǎn)業(yè)的不同細(xì)分領(lǐng)域中，在IT企業(yè)的不同發(fā)展階段中，都能找到合適的投資人。要知道，好的創(chuàng)業(yè)企業(yè)也是需要挑投資人的。

　　IT兩會(huì)也是一個(gè)多元化的舞臺(tái)。這里既有IT巨頭，也有大量的中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)；既有激進(jìn)派的VC，也有穩(wěn)健型的投資人。他們?cè)谶@里既碰撞觀點(diǎn)，又尋找合適自己的機(jī)會(huì)。

　　相信今年，這個(gè)舞臺(tái)會(huì)更大，更多元。