金融模式:一家娛樂公司商業(yè)模式的變遷

2009-09-15 19:44:27      杜麗虹

  如何在免費時代深入挖掘“盈利點”

  杜麗虹/文

  免費數(shù)字音樂,改變了娛樂業(yè)商業(yè)模式:歌星四分之三收入來自于演唱會,唱片公司日漸衰落。對舉辦現(xiàn)場演唱會的公司來說,這好像是件好事。奇怪的是,這一領(lǐng)域的全球老大“現(xiàn)場國度公司”卻連續(xù)四年虧損。一條出路擺在面前:利用演唱會帶來的觀眾,獲得衍生收入。

  隨著網(wǎng)絡(luò)對音樂市場的影響越來越大,“唱片收入”在藝人整體收入中的比重日益降低,而“現(xiàn)場演出收入”所占比重則持續(xù)上升,目前已達藝人整體收入的75%。

  因此,經(jīng)紀公司和藝人舉辦現(xiàn)場演出的熱情日益高漲。在此推動下,全球現(xiàn)場音樂市場在過去13年保持著年均12.5%的增長速度(其中4.6%來自于銷量的增長,7.5%來自于票價的增長)。

  2008年全球音樂行業(yè)的總規(guī)模為770億美元,其中唱片行業(yè)占到310億美元,而現(xiàn)場演出市場(演唱會及音樂會)的整體規(guī)模約為200億美元(包括票房收入、票務(wù)代理收入、贊助費收入、現(xiàn)場餐飲等輔助收入)。

  在這一片大好形勢之下,全球最大的演唱會主辦公司的“現(xiàn)場國度公司”(Live Nation)反而持續(xù)虧損。

  公司2008年的總收入高達42億美元,卻是連續(xù)第四年虧損。自2005年分拆獨立上市后,股價曾一度漲到25美元,但后來一路下跌,最低降至3美元。

  這是因為其“演唱會票房收入”營業(yè)利潤率過低—息稅前利潤率只有5%。加上折舊攤銷和利息支出,最終變成虧損。

  老大的難處

  “現(xiàn)場國度公司”是全球最大的演唱會主辦公司和第二大音樂場館經(jīng)營公司。

  大有大的優(yōu)勢,也有大的難處。而當前市場結(jié)構(gòu)的變化,恰恰對老大的模式形成了巨大沖擊。

  比起小公司,大公司更有實力簽約超級巨星,2007年10月,現(xiàn)場國度從華納手中搶到麥當娜未來10年合約,正式進軍經(jīng)紀行業(yè)。2008年又和U2簽署為期12年的合約,同年與美國嘻哈天王Jay-Z簽下10年合約,并拋出1億元力邀王菲加盟??芍^風頭強勁。

  然而市場情況悄悄發(fā)生巨變,“二八原則”正逐漸被打破。據(jù)統(tǒng)計,排行榜上前100名明星的巡演,在2001年貢獻了北美地區(qū)現(xiàn)場音樂市場總收入的86%,但到2008年,這一比例已降至58%。

  這給小型“演唱會主辦商”提供了蠶食市場的空間。

  雖然市場失守,“現(xiàn)場國度”的資本支出額卻依然龐大。除了每場演唱會的營運支出龐大外,巨額的資本支出也增加了折舊攤銷的負擔。

  在其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中,最主要的資產(chǎn)就是“劇場”和“藝人簽約合同”,而這兩項資產(chǎn),恰恰都是很費錢的。目前公司總資產(chǎn)25億美元中,有16億美元是這兩項資產(chǎn)。

  其中,劇場資產(chǎn)剔除折舊后約9億美元;另有7億美元無形資產(chǎn),主要是與藝人、經(jīng)紀公司及出租劇場的合約。

  而且上市后“現(xiàn)場國度”并購交易頻繁,每年的交易額都在數(shù)億美元。

  在節(jié)省資本支出方面,公司做出許多努力。

  一是不斷出售音樂之外的非核心資產(chǎn),包括主辦棒球和賽車等體育賽事的公司,以及百老匯和其他歌劇院。

  二是在每次并購中都力爭用換股來取代現(xiàn)金。

  另外,還以股權(quán)方式向簽約藝人、經(jīng)紀公司和管理團隊支付部分酬勞。

  即便如此,在2008年,其直接成本(包括藝人出場費、與演出直接相關(guān)的費用)仍相當于公司總收入的80%;折舊攤銷和商譽攤銷的成本,相當于總收入的10%;其他營銷和管理費用則相當于總收入的16%。

  于是在年末,又出現(xiàn)了1.5億美元虧損。

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