創(chuàng)業(yè)板獵手達晨精準定投三企業(yè) 3年獲利15倍

　　“近期媒體對我們關(guān)注太多了，劉晝還在長沙開會，我明天也會去。你周二下午三點鐘過來。” 深圳市達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡稱“達晨創(chuàng)投”)合伙人、副總裁邵紅霞在電話里風風火火地對時代周報記者說。

　　11月27日下午，由達晨創(chuàng)投及其母公司湖南電廣傳媒股份有限公司(以下簡稱“電廣傳媒”)主辦的“新形勢下創(chuàng)業(yè)投資高峰論壇”在長沙舉行。包括達晨創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人劉晝在內(nèi)的公司一干主要領(lǐng)導齊聚。

　　電廣傳媒董事長龍秋云在論壇上表示，公司布局創(chuàng)業(yè)投資已經(jīng)10年，旗下全資創(chuàng)投企業(yè)達晨創(chuàng)投先后投資了52家企業(yè)，其中同洲電子、拓維信息、圣農(nóng)發(fā)展、億緯鋰能、愛爾眼科、網(wǎng)宿科技等6家企業(yè)已經(jīng)成功上市，公司創(chuàng)業(yè)投資迎來收獲期。

　　自從今年10月30日創(chuàng)業(yè)板大幕拉開，首批上市的28家公司中出現(xiàn)了40多家PE創(chuàng)投機構(gòu)，其中以達晨創(chuàng)投及其下屬的達晨財信、達晨財智等所組成的達晨系創(chuàng)投連中三元，最為引人注目。億緯鋰能、愛爾眼科、網(wǎng)宿科技在創(chuàng)業(yè)板成功上市，達晨創(chuàng)投通過9年多的潛伏，取得3年投資平均回報近15倍的耀眼成績，成就了一段創(chuàng)業(yè)板獵手傳奇。劉晝憑此一役成為電廣傳媒旗下神奇的“金手指”， 電廣傳媒也成為資本市場當之無愧的創(chuàng)投概念股。

　　達晨系創(chuàng)投族譜

　　達晨系創(chuàng)投分別持有196萬股億緯鋰能、300萬股愛爾眼科、516萬股網(wǎng)宿科技。而其參股482.5萬股的同濟同捷首次沖擊創(chuàng)業(yè)板遭遇失敗。

　　據(jù)工商注冊資料顯示，達晨系在深圳登記注冊的公司共5家，分別為：達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司、達晨財富創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(有限合伙)、達晨財經(jīng)顧問有限公司 、達晨財信創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司和達晨財智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。

　　達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司注冊時間最久，成立日期為2000年4月19日，注冊資金1億元。其中深圳市榮涵投資有限公司出資7500萬元，占75%；上海錫泉實業(yè)有限公司出資2500萬元，占25%。

　　榮涵投資有限公司注冊地址和達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司一樣，同在深圳特區(qū)報業(yè)大廈23樓E座，法定代表人也是劉晝，注冊資金高達3.3億元，其中湖南電廣傳媒股份有限公司出資3.2億元，占97.%的股份。

　　而達晨財經(jīng)顧問有限公司則是由電廣傳媒出資1000萬元在2001年成立的， 達晨財信2006年成立，注冊資金1000萬元；達晨財富創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是合伙制，執(zhí)行合伙人為劉晝、肖冰，成立于2008年5月。同年成立的還有達晨財智，注冊資金3000萬元。而湖南電廣傳媒是借道深圳榮涵投資控股達晨創(chuàng)投系列公司的。

　　據(jù)時代周報記者統(tǒng)計，在創(chuàng)業(yè)板上述3家公司上市后，達晨創(chuàng)投最初累計4295萬元的初始投資為公司帶來了6.35億元的浮盈，平均回報率為15倍。

　　愛爾眼科的招股說明書顯示，2007年7月，達晨創(chuàng)投出資720萬元獲得300萬股，約合每股2.4元。愛爾眼科最終發(fā)行價為28元，市盈率高達60.87倍。按11月30日收盤價51.9元計算，達晨創(chuàng)投兩年時間賬面回報率達21倍左右。[page]

　　2007年6月，達晨創(chuàng)投與深圳創(chuàng)新投共同向網(wǎng)宿科技注入4000萬元的首輪投資；2008年10月，達晨創(chuàng)投作為牽頭投資人聯(lián)合北京德誠盛景、深圳創(chuàng)東方等6家機構(gòu)再次對其進行了總額為4000萬元的投資。當時，達晨財信出資1000萬元認購其45.50萬元注冊資本。目前深圳達晨財信對應(yīng)所持股份為300萬股，占公司上市后總股本的2.25%。這兩筆投資帶來的浮盈達到了2.63億元，投資回報率9倍左右。

　　此外，達晨財信當初以現(xiàn)金500萬元認購了億緯鋰能注冊資本44萬元，目前所持股份為195.95萬股。這部分股權(quán)至今價值約為2.16億元，升值43倍。

　　達晨創(chuàng)投投資總監(jiān)梁國智告訴時代周報記者，去年上市的拓維信息是他們2001年介入的，近期剛退出，8年時間最終取得近40倍的投資收益；而剛上市的圣農(nóng)發(fā)展，他們2006年介入，直接持有1549.8萬股，成本大約是1.355元/股，間接持有1402.2萬股，成本大約是1.78元/股。按現(xiàn)在價格算，獲益16-20倍。

　　劉晝“瘋投”史

　　在深圳特區(qū)報業(yè)大廈23樓達晨創(chuàng)投的小會議室里，錯落有致地掛著50多個公司的LOGO。這些公司猶如劉晝的孩子，每來一撥客人，他都忍不住給大家介紹一番。

　　2000年，創(chuàng)投行業(yè)在深圳還處于初創(chuàng)期，時任電廣實業(yè)總經(jīng)理助理的湖南小伙子劉晝，受電廣實業(yè)(后更名為“電廣傳媒”)董事長龍秋云之托，攜資1億元，南下深圳，成立達晨創(chuàng)投，準備淘金。

　　據(jù)梁國智介紹，劉晝早在上世紀90年代后期就涉足資本市場。當時，劉晝被選中參與電廣實業(yè)上市籌備小組，一直到1998年底電廣傳媒上市成功，完整地經(jīng)歷了企業(yè)通過IPO及發(fā)行公司債進行融資的全過程。

　　正是這段經(jīng)歷，讓劉晝深刻認識到資本對于一個蓬勃發(fā)展企業(yè)的作用是何等巨大，同時也親眼目睹了股權(quán)在資本市場是如何增值并演繹怎樣的財富神話。[page]

　　“達晨創(chuàng)業(yè)走過9年，見證了行業(yè)的盛衰，2002年，我們幾乎撐不下去了。”作為公司創(chuàng)始元老，邵紅霞回憶起達晨創(chuàng)投早年的歷程，依然感嘆。

　　為創(chuàng)業(yè)板而生的達晨創(chuàng)投，在遭遇2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫、整個創(chuàng)投行業(yè)經(jīng)歷低潮時，最終沒有破產(chǎn)。

　　2001年，劉晝主導達晨完成了兩筆投資：960萬元參股同洲電子(002052)，1480萬元參股拓維信息(002261)。

　　“從2002年開始，一直到2005年，在長達3年多的時間里，我們都過得非常艱辛，人手極少，投資亦極為謹慎，每年僅投資一兩個項目。但是，我們一直沒有放棄對做好創(chuàng)業(yè)投資的堅持，從公司創(chuàng)建，到2005年，我們鍛煉了一個志同道合的核心團隊，這為后來的發(fā)展，奠定了良好的基礎(chǔ)。”邵紅霞說。

　　2006年6月27日，同洲電子在深交所中小板掛牌上市。其IPO發(fā)行價為16元，上市首日最高曾達44元，收盤價為35.63元。通過送紅股及資本公積金轉(zhuǎn)增股本，包括達晨在內(nèi)的創(chuàng)投機構(gòu)的投資成本降為約1元/股。

　　在獲得流通權(quán)后，達晨逐步減持了同洲電子。這筆投資，為達晨帶來了近30倍的回報。2008年，拓維信息成功上市，目前達晨的投資回報亦高達40倍。

　　有了成功的退出案例，又有了股權(quán)分置改革催生的牛市，劉晝迅速調(diào)整投資策略，開始了大規(guī)模的融資及投資活動。

　　2006年，達晨與湖南省財政廳下屬財信控股公司合作，成功募集了規(guī)模2億元人民幣的達晨財信創(chuàng)投基金。在這之前，達晨已成功募集了達晨創(chuàng)業(yè)、達晨興業(yè)兩只創(chuàng)投基金。

　　2007年，達晨通過整個投融資團隊的力量，成功募集了第四只基金達晨成長創(chuàng)投基金；2008年，他再接再厲，完成了第五只基金達晨財富創(chuàng)投基金的募集，到2008年底管理資金規(guī)模近20億元人民幣。

　　目前，達晨正在進行并即將完成兩只新基金的募集，即：不低于5億元的達晨創(chuàng)富基金，以及3億元的達晨銀雷基金(獲得北京市政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金的投資)。

　　邵紅霞透露，正在募集的達晨創(chuàng)富，申購意向踴躍，遠遠超出預(yù)期，原計劃募集3億元人民幣，根據(jù)申購意向有望募集5億元左右。

　　資本市場轉(zhuǎn)暖后的2006年，執(zhí)行總裁肖冰帶著越來越強大的投資團隊，馬不停蹄地看項目，當年達晨投資了4家企業(yè)，包括現(xiàn)已向證監(jiān)會上報材料的農(nóng)業(yè)項目福建圣農(nóng)、新材料項目華工百川；2007年則投了12家；2008年更是投了18家，當年投出去的資金就達4.2億元。

　　2009年，達晨擬完成投資5億元，重點投資領(lǐng)域依次為：文化傳媒、消費服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保。其投資的對象為這些行業(yè)及其子行業(yè)的前3名。

　　邵紅霞告訴時代周報記者，達晨立足中國歷時9年，已成功投資包括已經(jīng)上市的同洲電子、福建圣農(nóng)、拓維信息等在內(nèi)的40多個項目，累計投資總額近10億元人民幣，受托管理資金近20億元。[page]

　　退出套現(xiàn)錢景未卜

　　針對如何挑選合適投資對象的問題，邵紅霞說道：“達晨有四個投資總監(jiān)，專注于我們鎖定的四大領(lǐng)域的投資。而且我們會定期召開行業(yè)分析會，分析所選企業(yè)的各項情況，包括風險等。達晨會主動尋找細分行業(yè)排名的前三家。因為這些企業(yè)一般都有著比較良好的發(fā)展前景。另外，一些相關(guān)機構(gòu)會向我們推薦一些優(yōu)秀項目。”

　　“最重要的是一個互相了解的過程，像兩個人結(jié)婚，盡管不是一生一世，一夫一妻，但也要共同走過好長時間的路，我們比較關(guān)注項目的高成長性。”

　　“我們也經(jīng)常會收到很多毛遂自薦的企業(yè)的風投計劃申請書等等，但是最后敲定能做風投的企業(yè)比例很低，差不多是百里挑一甚至更低的比率。”

　　“2007年我們看了700多家企業(yè)，最后確定的只有14家。2008年我們看了超過1000家企業(yè)，最后確定了18家。所以說這個比例是非常低的，因為我們對任何一家企業(yè)都要進行審慎的核查和篩選。”邵紅霞解釋道。

　　創(chuàng)投機構(gòu)一般都有1-3年的禁售期，等到解禁時期賬面財富會不會只是一紙夢幻？投資機構(gòu)的高額財富能否兌現(xiàn)需經(jīng)市場和時間的考驗。

　　談到達晨創(chuàng)投的退出套現(xiàn)，邵紅霞表示：“創(chuàng)業(yè)板目前的價值明顯高估，后期還要做調(diào)整，所以現(xiàn)在說回報率多高，早了點。”邵紅霞說：“對于創(chuàng)業(yè)板目前8倍、10倍的收益，我們并不是特別興奮。”

　　“我們肯定不會急于套現(xiàn)。其實這三個項目按照發(fā)行市盈率看，我們獲益也就4倍、11倍和7倍左右。對于這種高成長性企業(yè)，多拿在手上一年，拋開市場估值因素的波動不講，僅僅是分享企業(yè)成長性，每年也有30%—50%了。再說，達晨現(xiàn)在不缺錢。”

　　梁國智告訴記者，雖然達晨在每家公司持股占比都不太高，但創(chuàng)業(yè)板公司中機構(gòu)投資者普遍比較少，比如愛爾眼科就他們一家機構(gòu)投資者，所以他們退出時肯定會很謹慎。此外，一年解禁期滿后，當時的市場狀況也是其選擇退出與否的一大重要因素。