柳傳志買賣聯(lián)想移動的邏輯 弘毅支持管理層入股

　　聯(lián)想為什么要兩次踏入同一條河流？

　　“2007年，聯(lián)想移動業(yè)績不好的原因有三，一是整個手機產(chǎn)業(yè)受山賽機的沖擊，市場競爭激烈，二是當時的管理層不愿繼續(xù)投入手機業(yè)務，三是聯(lián)想移動以事業(yè)部的方式存在于大聯(lián)想體系內(nèi)，這樣的管理體系有問題。”

　　11月30日，聯(lián)想集團(HK.0992)董事局主席柳傳志接受本報記者采訪時如此解釋了兩年前“出售”聯(lián)想移動的動機。

　　“聯(lián)想有一個判斷，移動互聯(lián)網(wǎng)將快速發(fā)展，回購聯(lián)想移動有利于聯(lián)想布局移動互聯(lián)網(wǎng)。”11月27日，聯(lián)想集團CEO楊元慶如此解釋了2億美元“回購”聯(lián)想移動的原因。

　　令人玩味的是，布局互聯(lián)網(wǎng)，這在聯(lián)想歷史上也不是第一次。2001年，聯(lián)想曾定下三個新的發(fā)展方向：互聯(lián)網(wǎng)、IT服務、手機業(yè)務。在隨后的三年里，聯(lián)想總共投資超過12.5億港元，其中投資于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務超過10億港元，投資手機與IT服務業(yè)的分別為1.5億港元和1億港元。只不過，此后幾年，聯(lián)想又依次淡出了以上業(yè)務。

　　彼一時，此一時。聯(lián)想內(nèi)部對戰(zhàn)略反復的通常解釋是，回購聯(lián)想移動，是柳傳志啟動二度多元化戰(zhàn)略的開始。

　　說客柳傳志的邏輯

　　2008年1月賣出，2009年11月買入——誰賺了，誰賠了？

　　兩年間，聯(lián)想移動有過兩次“轉(zhuǎn)手”：一是2008年1月31日，聯(lián)想集團宣布將聯(lián)想的手機業(yè)務(聯(lián)想移動)以1億美元的價格出售給Jade Ahead、小象創(chuàng)投、Ample Growth鴻長企業(yè)及Super Pioneer，以上四家股東分別占股45%、30%、15%和10%；第二次則是2008年年中，聯(lián)想移動CEO呂巖及公司其余骨干以1200萬美元和400萬美元的代價分別從Ample Growth鴻長企業(yè)及弘毅全資控股的Jade Ahead手中購入聯(lián)想移動15%和5%的權(quán)益。

　　這一回是第三次轉(zhuǎn)手，呂巖等當年1600萬美元購入的20%股權(quán)變現(xiàn)為4000萬美元——看起來賺錢的買賣，實際并非如此簡單。“公告”顯示：08年全年，聯(lián)想移動稅前及稅后純利分別約為人民幣3400萬及3000萬元；今年上半年，稅前純利已達到約4000萬元。而聯(lián)想移動出售之際，是一個巨虧的窟窿，2007年全年，稅前及稅后虧損分別約為2.35億元及1.84億元。

　　快速扭虧很重要的原因就是弘毅投資為首的投資機構(gòu)以借款方式，支持呂巖等人管理層購入公司股份，柳傳志說：讓管理層持有股份，是弘毅投資的一個特色，能發(fā)揮管理層的能動性。

　　“如果上市的話，管理層與投資都能得到相當不錯的回報，從聯(lián)想移動獨立兩年來的表現(xiàn)看，發(fā)展趨勢比預期的還要好。上市沒有問題。”柳傳志亦亦認為原管理層虧了，因為聯(lián)想移動原確有計劃于2011年上市。[page]

　　“賺到了”的聯(lián)想，如何做到的呢？

　　聯(lián)想公司解釋說，柳傳志頗費口舌地說服了除聯(lián)想控股外的其他基金，聯(lián)想還得說服除弘毅、新邁之外的其他投資者。柳傳志透露，回購過程中，他做了很多說服工作。一是說服聯(lián)想弘毅投資總裁趙令歡，二是說服以呂巖為首的管理層。

　　呂巖與趙令歡均是柳傳志的部下，弘毅投資是聯(lián)想控股旗下公司。最難說服的是弘毅投資其他LP(有限合伙人)。因為收購聯(lián)想移動由弘毅投資三期基金出資，在弘毅投資三期基金5.8億美元中，聯(lián)想控股只占有34.5%，其余基金來自其他機構(gòu)，包括高盛、新鴻基、淡馬錫等17家國際機構(gòu)。

　　聯(lián)想集團要回購聯(lián)想移動，其他基金就得割肉。“趙令歡不僅對聯(lián)想控股負責，還要對其他基金負責。”柳傳志說。

　　都是阿梅里奧的錯？

　　一賣一回購間，責任都推給了已經(jīng)作別聯(lián)想的阿梅里奧。

　　2007年，整個手機產(chǎn)業(yè)受山寨機的沖擊，一片慘淡。以阿梅里奧(聯(lián)想前任CEO)為首的管理層認為手機不僅不能帶來贏利，還分散精力，不愿意繼續(xù)投資手機業(yè)務。聯(lián)想集團共16位高級副總裁，聯(lián)想移動總裁劉志軍只是其中的一位。

　　一位聯(lián)想員工回憶：“聯(lián)想集團每個月都要開一次例會，16名高級副總裁全部參加，劉志軍發(fā)言時，聽眾只有楊元慶(時任董事長)和阿梅里奧(時任CEO)。其他人都心不在焉，因為他們都是分管PC的。例會時長兩天，討論手機業(yè)務的時間不到1小時。”

　　楊元慶堅持認為，聯(lián)想當時不應該放棄手機業(yè)務。2003年底，聯(lián)想并購IBM PC以前，聯(lián)想剝離了IT服務、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，唯獨留下了手機業(yè)務。柳傳志回憶說：當時我很堅持，楊元慶也很堅持，當時我們就預見到，電腦、無線、寬帶發(fā)展在未來會出現(xiàn)交點。

　　2008年3月，聯(lián)想決定出售手機業(yè)務，楊元慶說自己“心里是舍不得的”。但那時候管理層以CEO阿梅里奧為首，他堅持放棄手機業(yè)務，楊元慶只能遷就。

　　楊元慶回顧說，即使聯(lián)想出售完手機業(yè)務之后，聯(lián)想研究院內(nèi)仍設(shè)了一個團隊，研究移動終端，分管該團隊地的老賀(聯(lián)想研究院院長賀志強)“直接向我匯報”。

　　如今阿梅里奧已經(jīng)離去，柳傳志復出，聯(lián)想集團發(fā)展手機業(yè)務的內(nèi)部障礙已經(jīng)消除。柳傳志認為，此次回購聯(lián)想移動，重啟多元化，聯(lián)想所處的內(nèi)外部環(huán)境都發(fā)生了巨大的變化：一是外部環(huán)境上看，3G迅猛發(fā)展帶動手機產(chǎn)業(yè)回暖；二是聯(lián)想內(nèi)部已經(jīng)意識到突出手機業(yè)務在整個架構(gòu)中的重要性。

　　楊元慶表示：回購后，聯(lián)想移動將保持相對獨立運營狀態(tài)，包括生產(chǎn)制造、渠道銷售、服務都獨立，財務、研發(fā)共享聯(lián)想資源。聯(lián)想規(guī)劃，手機之后，聯(lián)想將向更多上網(wǎng)終端拓展。[page]

　　再度觸網(wǎng)

　　聯(lián)想曾在去年奧運期間展出一款具有上網(wǎng)、攝影、播放音視頻功能的手機，聯(lián)想當時設(shè)想，這款產(chǎn)品介于手機與上網(wǎng)本之間，兼具語音通話與上網(wǎng)本的娛樂功能，該手機中部分軟件與應用來自聯(lián)想，但更多的軟件與應用來自軟件提供商、各種內(nèi)容供應商。

　　現(xiàn)在看來，那是聯(lián)想多元化與再度觸網(wǎng)戰(zhàn)略的一個伏筆。

　　柳傳志解釋說：移動互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，給PC電腦企業(yè)帶來了各種機會，云計算要求高性能的服務器，終端向手持、移動發(fā)展，但更大的機會是，與軟件、內(nèi)容、服務提供合作向用戶推廣最好的互聯(lián)網(wǎng)體驗。他說：這是聯(lián)想努力的方向。

　　柳傳志說：“我想半年之后能夠看到大的分曉，兩個月以后會看到小的分曉。”聯(lián)想人士分析說，“小的分曉”是指即將要上市的終端產(chǎn)品；“大的分曉”則可能是聯(lián)想將與眾多內(nèi)容、服務商成立聯(lián)盟。還可能是標準聯(lián)盟的方式：眾多互聯(lián)網(wǎng)應用與服務在眾多終端上無縫流動，需要統(tǒng)一標準。

　　今年以來，柳傳志數(shù)次接受本報記者的采訪，他一再申明一個觀點：因為云計算，移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，PC產(chǎn)業(yè)遭逢30年未有之變局，產(chǎn)業(yè)格局將重新劃分，聯(lián)想要重新確定自己在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，擺脫低端制造的困境。而與互聯(lián)網(wǎng)緊密結(jié)合，成為移動互聯(lián)網(wǎng)應用與服務平臺提供商，標準制定者，是柳傳志實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級的路徑選擇。