廣電產(chǎn)業(yè)獲風(fēng)投關(guān)注 核心資產(chǎn)可逐步對接資本市場

　　2009年，一系列廣電產(chǎn)業(yè)新政的出臺，促使這一事業(yè)色彩濃重的行業(yè)越來越受到資本市場的關(guān)注。在日前舉行的中國廣電行業(yè)發(fā)展趨勢年會暨投融資論壇上，與會的創(chuàng)投及業(yè)內(nèi)人士共同分析了廣電行業(yè)的投資機(jī)會所在。他們認(rèn)為，盡管廣電產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式仍不健全，但周邊產(chǎn)業(yè)的機(jī)會仍有許多；特別是隨著有線整合以及制播分離的推進(jìn)，廣電產(chǎn)業(yè)的核心業(yè)務(wù)最終也會有與資本結(jié)合的機(jī)會。

　　受體制所限，事企不分時(shí)，廣電很難與社會資本甚至是銀行貸款對接，因此從已有的上市公司數(shù)量來看，1800余家A股上市公司中，泛廣電概念的也只有18家。據(jù)南方傳媒控股有限公司投資總監(jiān)錢春介紹，盡管體制上的事企分離、制播分離等改革正在推進(jìn)，但廣電輕資產(chǎn)的資本結(jié)構(gòu)、過高的資本負(fù)債率、以及產(chǎn)業(yè)鏈條上收入分割于不同主體的組織形式，使得廣電企業(yè)的融資上市均很難，只能集中在內(nèi)容制作、終端設(shè)備及新媒體等外圍領(lǐng)域。

　　而這些方面的機(jī)會已經(jīng)受到一些風(fēng)投的關(guān)注。本身即有廣電背景的達(dá)晨創(chuàng)投投資總監(jiān)傅忠紅表示，他們一直在關(guān)注內(nèi)容制作領(lǐng)域的投資機(jī)會。“從投資為廣電服務(wù)的市場化公司出發(fā)，走農(nóng)村包圍城市的戰(zhàn)略，投資難度沒那么大。”他表示。戈壁投資合伙人徐晨也持類似的觀點(diǎn)，他表示，受外資在投資上的一些制度規(guī)范所限，他們會更關(guān)注一些內(nèi)容制作、終端設(shè)備應(yīng)用層面、以及與廣電媒體制作相關(guān)的人員培訓(xùn)方面的投資機(jī)會。

　　而從廣電的核心業(yè)務(wù)來看，“有線網(wǎng)絡(luò)整合”正被投資人和業(yè)界視為廣電領(lǐng)域投融資的突破口，以及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)力量加以推進(jìn)。錢春提出，從南方傳媒一年30億的收入構(gòu)成來看，廣告占了70%，有線網(wǎng)絡(luò)占據(jù)10%；他表示：這兩方面仍是企業(yè)應(yīng)把握的重頭。

　　據(jù)傅忠紅介紹，電廣傳媒為此專門成立了網(wǎng)絡(luò)整合的產(chǎn)業(yè)基金；國家開發(fā)銀行評審二局的桂駱萍也表示，自2003年以來，國開行對廣電領(lǐng)域的貸款項(xiàng)目數(shù)日益提升，主要就集中在有線網(wǎng)絡(luò)整合、數(shù)字電視整轉(zhuǎn)及雙向改造領(lǐng)域。但傅忠紅坦言，有線整合進(jìn)行中，與兄弟單位的溝通難度仍然很大。他建議各方應(yīng)突破體制的固有思維，本著開放的態(tài)度和合作共贏的模式先共同把產(chǎn)業(yè)的蛋糕做大。

　　“創(chuàng)業(yè)板出臺后，廣電設(shè)備制造廠商的上市機(jī)會更多；而有線網(wǎng)絡(luò)整合后，其規(guī)模也存在升值空間，關(guān)鍵是要解決盈利模式缺失的問題。”招商證券投資銀行部執(zhí)行董事羅少波建議。他認(rèn)為，整個(gè)體系不太會有太多的企業(yè)走IPO路線；但可通過重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金，使廣電企業(yè)的資本權(quán)益增大以后，再制定更好的發(fā)展方式。另外，他還提出，可以以廣電領(lǐng)域現(xiàn)有的上市公司為平臺，另外通過資產(chǎn)換股份的形式實(shí)現(xiàn)跨地域整合和資產(chǎn)的證券化。