改革開放30年來,我們的國家和機(jī)構(gòu)已經(jīng)積累了大量的外匯財富。這些外匯財富如何保值、升值面臨非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。特別在西方國家發(fā)了很多貨幣的歷史背景下,我們更應(yīng)該打破常規(guī),從金融角度上,找一些可以投資時間長、有比較抗通脹的能力、還能減少投資組合風(fēng)險的資產(chǎn)。
尋找抗風(fēng)險的產(chǎn)品
中國既然有那么大一筆外匯儲備,如果沒有特殊情況,藝術(shù)品或者可以作為國家財富積累的一個部分,可以永久持有下去。
一般來說,股票、房地產(chǎn)、黃金、商品期貨,這些抗通脹效果都比較好。但缺陷是,上述這些資產(chǎn)都有它們自己特殊的風(fēng)險特征,因此還不足以使我們能夠比較好地解決外儲保值升值問題。
在這種情況下,我認(rèn)為我們應(yīng)該考慮藝術(shù)品,從投資的角度有幾點理由可以考慮:
第一,過去50年藝術(shù)品投資回報和股票回報基本相當(dāng),股票投資回報是10.4%,藝術(shù)品投資回報基本上在10%。而且,藝術(shù)品投資回報率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國短期國債、長期國債回報,其回報率分別為5.3%和6.5%,也遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于黃金,黃金回報也在5%左右。因此,我建議作為長期投資,藝術(shù)品可以作為被考慮對象。
第二,藝術(shù)品實際上是相當(dāng)好的抗通脹的一個工具,另外它也是一個實物資產(chǎn)。
第三,名家的作品比股票更加抗長期風(fēng)險。在100年以前,道瓊斯有33只藍(lán)籌股,到今天只有一只股票還存在,另外32家股票全部破產(chǎn)了。但是100年前如果你買了一張畢加索的作品或者買了一張莫奈的作品,那個時候是名作,今天還是名作。所以藝術(shù)品時間越長,那些名家的作品保值能力越強(qiáng)。
藝術(shù)品市場的確有風(fēng)險,不過,藝術(shù)品市場和股市、房地產(chǎn)市場相關(guān)性比較低。從長期投資來說,實際上藝術(shù)品和股票的風(fēng)險對沖的空間更大,因為藝術(shù)品的購買不能像股票一樣,每天有進(jìn)出,我認(rèn)為,藝術(shù)品的投資期限應(yīng)該在5年到10年。
正是因為藝術(shù)品的上述特征,我個人認(rèn)為,中國既然有那么大一筆外匯儲備,如果沒有特殊情況,我希望藝術(shù)品或許可以作為國家的財富積累的一個部分,可以永久持有下去。
如何解決投資難題
現(xiàn)有技術(shù)可以幫我們回避投資藝術(shù)品的風(fēng)險。
當(dāng)然,我們也有所謂的投資困難,一旦我們投資的話,可能會把價格推高。但是,有些技術(shù)可以幫我們回避風(fēng)險。在拍賣行里,我們可以匿名電話參與拍賣。這樣的話,市場上并不一定知道中國在買賣,我們也可以委托境外機(jī)構(gòu)來買賣。另外,我們也可以通過畫廊來買一些藝術(shù)品。藝術(shù)品市場最近這幾年發(fā)展得比較好,越來越多的金融工具被開發(fā)出來對藝術(shù)品進(jìn)行定價。根據(jù)藝術(shù)品市場的指數(shù),你可以大致對藝術(shù)品進(jìn)行定價判斷。
目前,其他國家還沒有投資藝術(shù)品的案例。為什么呢?第一,西方各國沒有像中國那么大的外匯儲備,日本除外。第二,西方各國在整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史過程中間,像英國、法國,從各個國家掠奪了很多的藝術(shù)品。第三,西方國家很多藝術(shù)品投資在民間。
改革開放30年來,我們的國家和機(jī)構(gòu)已經(jīng)積累了大量的外匯財富。這些外匯財富如何保值、升值,面臨非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。特別目前在西方國家發(fā)了很多貨幣的歷史背景下,我們更應(yīng)該打破一些常規(guī),需要從金融角度上,找一些可以投資時間長、有比較抗通脹的能力、還能減少投資組合風(fēng)險的一些資產(chǎn)。
從易到難來投資
可能今后我們有比較多的購買機(jī)會。
目前,中國還沒有投資藝術(shù)品的經(jīng)驗。我的建議是:從易到難來投資。
開始的時候,我們就投一類精品,價格可能比較高,但一定是最好的,而且也是名家的作品。比如,2010年我們?nèi)绻麤Q定拿出4億美元來投,那么可拿50%來買印象派作品,然后拿個30%到35%買古典派的作品,然后再拿15%左右買一些比較好的美國畫派的作品,或者買一些當(dāng)代的作品,包括中國的當(dāng)代藝術(shù)品。我們可以先從蘇富比等大的拍賣行購買,因為他們會為贗品提供退款保障。投資機(jī)構(gòu)可以是中投、國開行,還有社保,也可以讓一些大型機(jī)構(gòu)永久收藏,一旦國家需要的話,就可以把這些藝術(shù)品拿出來變現(xiàn)。
從技術(shù)上看,購買的時機(jī)也有技巧。藝術(shù)品市場的周期和經(jīng)濟(jì)的長周期還是比較吻合的。因此要買一定是在經(jīng)濟(jì)相對來說不景氣的時候,因為藝術(shù)品還是屬于有錢人關(guān)注的市場,它實際上受到世界財富增長影響很大,當(dāng)財富有比較大的縮水的時候,正好是有比較多富余資金比如像中投、社保需要投資的時候,這時候我們可以逢低購買。我認(rèn)為,可能2010年、2011年我們有比較多的購買機(jī)會。
就如做股票一樣,藝術(shù)品投資也需要專家打理。中國最近這幾年藝術(shù)市場的發(fā)展,我們也培養(yǎng)出了一部分專家,當(dāng)然這部分專家對印象派,對古典的藝術(shù)品的專業(yè)性還不夠,但我認(rèn)為我們可以聘請一部分國外的專家來彌補上述缺陷,幫助我們進(jìn)行這方面的投資。
藝術(shù)品投資相對于我們是一個新鮮事物,而外匯儲備投資藝術(shù)品在觀念上更面臨很大的阻力,但起碼現(xiàn)在應(yīng)該開始進(jìn)行這方面的研究。
(《外匯儲備投資藝術(shù)品可抗通脹》,梅建平,2009年5月4日《經(jīng)濟(jì)觀察報》)
轉(zhuǎn)發(fā)此文至微博
相關(guān)閱讀