金沙江創(chuàng)投伍伸俊：技術(shù)控與金融家 LED顛覆者

　　物理專業(yè)出身的投資人伍伸俊擁有“技術(shù)控”和“金融家”雙重特征，他號稱要用十年時間打造出全球最大的照明公司

　　夢想家永不眠。金沙江創(chuàng)投的創(chuàng)始人之一伍伸俊或許可以算得上其中一員。在清華科技園一間極其普通的辦公室里，他正構(gòu)思創(chuàng)建一個全球照明帝國。

　　在伍看來，這并非不可思議。“通用電氣(GE)的誕生也不過是因為一個小小的燈泡。”

　　伍伸俊希望抓緊新一輪照明革命的機會。LED(發(fā)光二極管)可能將徹底取代傳統(tǒng)的白熾燈，成為照明舞臺上的唯一主角。伍和他所主導(dǎo)的金沙江已經(jīng)投資了8家LED企業(yè)，包含產(chǎn)業(yè)鏈上的每一個環(huán)節(jié)。“不管是GE、Cree，還是飛利浦，我會將所有競爭者都打趴在地。”他將手用力一揮，顯得志得意滿。

　　金沙江創(chuàng)投目前旗下管理著7億美元基金，不過，他的底氣并非來自于此，而是來自他所投資的一批“具有顛覆性技術(shù)”的公司。這些公司將使LED賣到10美元一個，并且價錢不斷降低，而同行要價可能需要30歐元。降低成本是LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動力，率先實現(xiàn)這一點的公司將能盡享行業(yè)繁榮。

　　盡管伍伸俊對于成本優(yōu)勢堅信不疑，可知情人士告訴記者，這種優(yōu)勢只能體現(xiàn)在部分產(chǎn)品上，距“一統(tǒng)江湖”還差得太遠(yuǎn)。伍伸俊也表示，現(xiàn)在他們與歐美企業(yè)的市場爭奪戰(zhàn)才剛剛開始，而以亞洲同行為主的競爭者已在進行與他們類似的核心技術(shù)研究。

　　不久前，在江蘇常州，金沙江半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)園簽約儀式剛剛完成。根據(jù)協(xié)議，一個總投資近2億美元的LED研發(fā)制造基地將入駐當(dāng)?shù)亻_發(fā)區(qū)，其中研發(fā)中心將由金沙江創(chuàng)投負(fù)責(zé)建設(shè)。伍伸俊希望把它打造成中國的“貝爾實驗室”，集中全球最優(yōu)秀的LED人才，他相信這是金沙江能否在下一輪競賽中繼續(xù)領(lǐng)跑的關(guān)鍵。
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　　“顛覆者”

　　LED是當(dāng)下最具想象空間的節(jié)能環(huán)保投資領(lǐng)域之一—如果將現(xiàn)有照明市場完全替換成LED，其潛在規(guī)模高達3000億美元。

　　不過，中國大陸的企業(yè)尚難從其中分一杯羹。目前以日亞化工、歐司朗、Cree為代表的日本、美國和歐洲企業(yè)為第一陣營，它們主導(dǎo)LED照明市場。中國臺灣和韓國在第二陣營，它們的技術(shù)次之，在照明領(lǐng)域尚處于突破階段，主要供應(yīng)的是消費類電子產(chǎn)品背光源LED。而內(nèi)地企業(yè)由于規(guī)模分散，技術(shù)落后，所涉及的僅僅以景觀裝飾、招牌廣告、戶外大屏幕顯示等低端市場為主。金沙江要通過資本的力量，改變這一游戲規(guī)則。

　　伍伸俊將目光集中在了利潤最豐厚的上游環(huán)節(jié)。和光伏產(chǎn)業(yè)類似，處于成長早期的LED產(chǎn)業(yè)由上游壟斷了大部分利潤，占數(shù)量不到20%的產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)可以獲得70%的利潤。而這其中，影響產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線的襯底材料開發(fā)更是各個環(huán)節(jié)技術(shù)的樞紐。

　　成熟的襯底材料供應(yīng)商從世界范圍來說都屈指可數(shù)，得到較大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用的不外乎兩種技術(shù)路線—日本日亞化學(xué)公司的藍寶石襯底和美國Cree公司的碳化硅襯底。這兩家企業(yè)曾壟斷了幾乎全部襯底材料市場，并營造了復(fù)雜的專利體系，給渴望進入的外來者設(shè)置了技術(shù)壁壘。除此之外，只有來自俄羅斯、烏克蘭等國家的幾家企業(yè)涉足藍寶石襯底材料制造。而在國內(nèi)，雖有少數(shù)企業(yè)投入資金準(zhǔn)備進軍藍寶石襯底領(lǐng)域，但尚處于初期階段。

　　伍伸俊叫板日美的王牌是一家名為晶能光電的公司。該公司采用硅材料作為襯底生產(chǎn)芯片，走的是一條全新技術(shù)路線，在降低材料成本的同時，還可以繞開日亞和Cree布下的專利城墻。

　　晶能光電的獨門技術(shù)來自南昌大學(xué)教授江風(fēng)益,江潛心研究半導(dǎo)體發(fā)光達數(shù)十年之久，終于在2004年取得突破，能夠直接在硅上生長氮化鎵，發(fā)出實用水平的藍光。

　　伍伸俊對于LED產(chǎn)業(yè)投資情有獨鐘。他是理工科出身，早年就讀于加拿大英屬哥倫比亞大學(xué)、加州大學(xué)伯克萊分校和麻省理工大學(xué)，后來又在電訊設(shè)備供應(yīng)商北電網(wǎng)絡(luò)(Nortel Networks)工作12年之久，在此期間對半導(dǎo)體行業(yè)有了深入的了解。LED是半導(dǎo)體行業(yè)的延伸，2000年，伍伸俊曾寫過一篇分析未來LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的論文，他當(dāng)時就看好這個行業(yè)。

　　早期伍走訪的專家基本都提到了江風(fēng)益教授，2001年，伍伸俊接觸到傳說的江風(fēng)益本人，從此對后者及其團隊長期跟蹤。在江風(fēng)益的團隊取得技術(shù)突破后，伍伸俊開始尋找業(yè)內(nèi)專家進行驗證，并幫助出謀劃策。持續(xù)近兩年后，金沙江牽頭為江風(fēng)益的項目融資1000萬美元，并成立了晶能光電。

　　江風(fēng)益的科研成果從此開始走向產(chǎn)業(yè)化。在此后幾年間，晶能光電迅速擴張，并且不斷融資擴大產(chǎn)能，投資者包括世界銀行旗下的國際金融公司(IFC)和新加坡的淡馬錫，總投資超過2億美元。

　　伍伸俊稱，2010年，晶能光電一年間的營收增長了超過11倍。“現(xiàn)在的情況是沒有庫存，供不應(yīng)求。”晶能光電因此在2010年12月進行了新一輪增資擴股，以實施2009年就制定的擴產(chǎn)計劃，產(chǎn)能預(yù)計將從2010年的140億粒芯片上升到2011年的240億粒。

　　伍伸俊堅信他選擇了一條正確的道路。因為選擇一種襯底材料就意味著選擇一種技術(shù)平臺。采用硅材料可以做出直徑8寸的襯底，而用藍寶石只能做出直徑2寸或4寸的襯底。

　　這意味著，在硅襯底上做出的芯片數(shù)量可以達到藍寶石襯底的16倍，這種更大規(guī)模的生產(chǎn)將可以顯著降低生產(chǎn)成本。

　　而對于“前輩”Cree的碳化硅技術(shù)，他更是沒放在眼里。“碳化硅肯定是個死胡同。”他滿臉不屑。伍伸俊喜歡用“顛覆性”形容他所投資的晶能光電，而蔑視權(quán)威的他看起來也確實像一個顛覆者。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士向本刊透露，晶能光電要成為業(yè)界真正的顛覆者，還要走過漫長征途。目前，該公司產(chǎn)品主要用途是一些電子顯示界面的背光源，要是用在照明上，還需要將發(fā)光效率等指標(biāo)進行提升。

　　遠(yuǎn)非高枕無憂。伍伸俊聲稱，硅材料的襯底技術(shù)是他們的機密，可現(xiàn)在已有追兵。“三星和臺積電的硅襯底技術(shù)研發(fā)都已開始，他們都在找我們合作。”他說。“不過，我們領(lǐng)先三到五年的時間。”

　　晶能光電只是金沙江LED投資的起點，僅靠此優(yōu)勢，尚不足以確立金沙江席卷LED全產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)袖地位。