皮海洲:本輪IPO改革有跑偏之嫌 像為遏炒新而來

　　新一輪發(fā)行制度改革終于拉開了序幕。就本輪發(fā)行制度改革來說，遏制“三高”發(fā)行應(yīng)是題中應(yīng)有之義。不過，從證監(jiān)會(huì)發(fā)布的征求意見稿來看，本輪IPO改革“醉翁之意不在酒”，更像是為了遏制炒新而來。

　　雖然在征求意見稿里，證監(jiān)會(huì)也強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)對(duì)發(fā)行定價(jià)的監(jiān)管，但在遏制“三高”發(fā)行上，征求意見稿推出的最主要措施僅是：發(fā)行價(jià)格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的，發(fā)行人需在詢價(jià)結(jié)果確定的兩日內(nèi)刊登公告，披露詢價(jià)對(duì)象報(bào)價(jià)情況，分析并披露該定價(jià)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素、對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)管理和股東長(zhǎng)期利益的影響。

　　這種刊登公告來說明情況的做法，對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)來說實(shí)在是輕而易舉的事情。至于上市后出現(xiàn)實(shí)際盈利低于盈利預(yù)測(cè)的情況，在很大程度上發(fā)行人是可以調(diào)控的。而且證監(jiān)會(huì)視情節(jié)輕重進(jìn)行監(jiān)管，其中也有很大的彈性，真正能夠讓發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)感到有震懾力的監(jiān)管措施出現(xiàn)的可能性很小。更何況，允許發(fā)行價(jià)格市盈率不超過同行業(yè)上市公司平均市盈率25%，這本身就是一個(gè)導(dǎo)致新股發(fā)行價(jià)格高企的因素。