一件轟動全國的“毒蜜餞”事件,在IPO前夜將上海的休閑食品公司“來伊份”推到風(fēng)口浪尖。據(jù)了解,現(xiàn)在全國多個地區(qū)的超市都在下架來伊份產(chǎn)品,其IPO之路也因此充滿懸念。很多以20倍估值高價進入,并盼著其上市后站上60倍市盈率的PE們,可能因此夢斷。有投行人士分析,因為“蜜餞門”和募投項目本身的說服力不夠,來伊份這次恐難過會。“其實公司的現(xiàn)金流很好,并不缺錢,融資的必要性存疑。”
記者就蜜餞問題和公司IPO的進程問題致電來伊份時,其公司董秘辦的王女士表示,等到這次蜜餞的檢測結(jié)果出來,公司會就相關(guān)問題做一個全面的回答,但現(xiàn)在還沒法回應(yīng)具體的問題。
PE夢斷60倍市盈率
“投了它的PE這次估計腸子都悔青了。在投資前,該公司的估值按2010年預(yù)測的凈利潤1.6億就高達18倍,如按照2011年凈利潤1.2億,投資PE是26倍。要是再算上市稀釋的5000萬股份,那就高達33倍。上了市都未必到這么高啊。”一位私募股權(quán)投資的業(yè)內(nèi)人士計算。
記者查看來伊份的招股書,發(fā)現(xiàn)2010年11月,常春藤、高特佳和德同資本等PE以每股21.33元的高價進入,共投資約3.2億元,持有公司 10%的股權(quán)。
上述人士還分析,如果來伊份上市后PE 是30倍,那公司明年凈利要上4億,股東賬面3年賺3倍才能化解掉這么高的PE。而單從2011年業(yè)績看,來伊份的規(guī)模是上去了,可其業(yè)績卻只有1.2億。
“主要是當(dāng)時的投資氣氛太狂熱了,錢多,好項目又少,來伊份2010年下半年財報一出,PE們眼睛都亮了。你看現(xiàn)在來伊份"海選PE"這事好像成了笑柄,但在當(dāng)時,很多投資人都私下預(yù)測它上市后市盈率能上60倍,這么一比,20倍左右的PE也可以忍了。”
記者了解到,投資來伊份還是德同資本與浙江省合作的兩個引導(dǎo)基金項目之一。而從招股書上看,2010年公司的實際凈利潤為1億,而并未達到PE進入時所預(yù)測的1.6億。
“常春藤和德同都是很好的公司,要不也不能被選上。但是清醒地說,來伊份這個項目除了成本高,風(fēng)險也很大,它本身是連鎖經(jīng)營,產(chǎn)品的生產(chǎn)、配送還都外包,對上游的風(fēng)險沒法控制,一旦出現(xiàn)食品安全問題,根本收不了場??僧?dāng)時創(chuàng)投們對食品行業(yè)的風(fēng)險認識還普遍不足。這次事件后,PE圈開始流行一句玩笑話,投食品比投毒品風(fēng)險還高。”上述人士稱。
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