中投謝平：PE實(shí)為間接融資 GP投資LP無(wú)權(quán)干涉

昨日，中國(guó)投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理謝平在“南湖私募投資國(guó)際峰會(huì)”上表示，目前業(yè)界有關(guān)私募股權(quán)基金的立法、監(jiān)管、教學(xué)等都存在爭(zhēng)議，這些爭(zhēng)議的起源就在于大家對(duì)PE基金的基本問(wèn)題還是有爭(zhēng)議。

“目前在金融子行業(yè)的分類(lèi)當(dāng)中唯獨(dú)沒(méi)有PE，PE到底屬于什么類(lèi)型？屬于間接融資還是直接融資？目前證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、人民銀行對(duì)PE的基礎(chǔ)概念還在爭(zhēng)議。”謝平說(shuō)。

在他看來(lái)，PE的資產(chǎn)方投向企業(yè)股權(quán)，類(lèi)似于直接融資；但是PE的負(fù)債方，LP（有限合伙人），實(shí)際上是比較硬的負(fù)債。即LP一旦與GP（一般合伙人）簽訂了有限合伙協(xié)議，當(dāng)GP需要Call款時(shí)，LP有義務(wù)必須付款。這是硬約束，不是軟約束。LP在承諾出資時(shí)必須確保有足夠的流動(dòng)性來(lái)應(yīng)對(duì)GP的Capital Call。此外，GP將資金用于股權(quán)投資，GP把錢(qián)投到哪一個(gè)公司，LP無(wú)權(quán)干預(yù)，同時(shí)投完之后GP是這家被投企業(yè)的股東，而不是LP。

“在銀行、證券、保險(xiǎn)、信托這些分類(lèi)之外，我們對(duì)PE的定型要有一個(gè)概念。在我看來(lái)，LP承諾向GP出資，LP對(duì)GP是接近存款的一種出資承諾。因此PE屬于間接融資，不屬于直接融資。這個(gè)定義很重要。”

謝平認(rèn)為，目前國(guó)際上對(duì)于PE的監(jiān)管主要以要求PE公司提供有關(guān)LP結(jié)構(gòu)、所投公司名字等的報(bào)表。由于PE并不存在擠兌的問(wèn)題，對(duì)PE的監(jiān)管跟銀行、證券、保險(xiǎn)的監(jiān)管并不一樣。

謝平稱(chēng)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)PE的注意力逐漸往“哪些人可以從事PE”、“需要有些什么條件、尤其是投資關(guān)鍵人應(yīng)該有些什么記錄”這些問(wèn)題上集中，因?yàn)榧僭O(shè)這個(gè)PE有很好的誠(chéng)信記錄和資質(zhì)，它就會(huì)對(duì)其他的投資者帶來(lái)一定的承諾。監(jiān)管當(dāng)局從保護(hù)投資者的角度監(jiān)管PE，這個(gè)監(jiān)管邏輯看來(lái)是成立的。

謝平介紹，中投目前所投資的PE資產(chǎn)超過(guò)100億美元，全部為境外的PE，如黑石等。