李學(xué)凌感動(dòng)老虎基金放行IPO 包凡：被雷劈中的概率

　　最后一刻，老虎基金是如何放行YY的?

　　YY成功登陸納斯達(dá)克，媒體的諸多報(bào)道都指向了堪稱“破冰之旅”的IPO故事，但唯獨(dú)缺失了最關(guān)鍵的角色——老虎基金，它為何不反對(duì)折價(jià)IPO?在IPO的幕后，這個(gè)內(nèi)心強(qiáng)大的投資者究竟是如何決策的?

　　李學(xué)凌最近接受了《環(huán)球企業(yè)家》的采訪，他回憶起了與老虎基金忐忑交涉的故事，虎嗅節(jié)選部分內(nèi)容。

　　YY最后一輪融資是在2011年，老虎基金以每股11美元，投資7500萬美元。除了雷軍的100萬美元天使投資，上市前YY共融資4輪，總額9500萬差美金。李學(xué)凌說，2011年給YY出價(jià)最低的投行是30億美元，到了2012年，他給公司設(shè)定的是16億美元，而在美國(guó)路演時(shí)，這個(gè)價(jià)格又掉到了6億美元。

　　面對(duì)估值的戲劇性變化，大家都感到了強(qiáng)大的價(jià)格壓力—YY的股價(jià)可能低于11美元每股。根據(jù)條款，YY必須征得老虎基金的簽字才能上市，倘若估計(jì)低于11美元，老虎有權(quán)要求李學(xué)凌他們贖回股權(quán)或給以補(bǔ)償。李學(xué)凌與他的管理層擔(dān)心老虎基金會(huì)出現(xiàn)狀況，決定啟動(dòng)IPO那天下午兩點(diǎn)，他們忐忑地給股東們發(fā)出E-mail，兩個(gè)小時(shí)后，便收到了第一封郵件，意外的是，讓李學(xué)凌最為擔(dān)心的老虎基金居然是第一個(gè)簽字同意的股東。

　　事后回憶起這段經(jīng)歷，李學(xué)凌說，他與團(tuán)隊(duì)并不算太痛苦，當(dāng)然，最壞的結(jié)果是，YY不能上市—這是家盈利的、有穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司，YY并不缺錢。不過，老虎基金的“放行”，還是讓李學(xué)凌頗為感動(dòng)了一把，再后來，他與華興資本創(chuàng)始人包凡聊起此事，包凡說，“你太幸運(yùn)了，這是被雷劈中的概率”。

　　《環(huán)球企業(yè)家》文章稱，李學(xué)凌說，無論是30億美元的估值，抑或是6億美元，他都欣然接受。他知道，資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則就是如此—如果不成交，多高、多低的報(bào)價(jià)都沒有意義，一旦成交便是“市場(chǎng)公允價(jià)格”。

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