創(chuàng)投大佬集體深陷“IPO撤回潮”：機構(gòu)學(xué)會自己買單

在“史上最嚴(yán)財務(wù)核查”影響之下，近日，創(chuàng)投大佬們紛紛深陷IPO項目“撤回潮”。其中深創(chuàng)投被撤回8個項目，占所投項目的40%，而九鼎投資被撤回6個項目，達晨創(chuàng)投被撤回4個。業(yè)內(nèi)人士昨日在接受記者采訪時指出，創(chuàng)投大佬們?nèi)缃裨庥?ldquo;撤回潮”，和以往的市場過熱、競相投資擬上市企業(yè)的投機心理不無關(guān)系。現(xiàn)在IPO停滯和“史上最嚴(yán)財務(wù)核查”為股民排除了一些地雷，投資周期拉長，創(chuàng)投機構(gòu)須學(xué)會自己買單。

深創(chuàng)投8個項目被撤回

深創(chuàng)投在ChinaVenture投中集團剛發(fā)布的“2012年度中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)榜單”中仍蟬聯(lián)榜首，但證監(jiān)會公告顯示，其共有8個項目被撤回，也是被撤回項目最多的創(chuàng)投機構(gòu)。

這8家企業(yè)包括：4月3日證監(jiān)會公布“終止審查”上市企業(yè)山東大業(yè)股份、深圳聯(lián)嘉祥科技、吉林昊宇電氣、黃寺凈雅食品4家企業(yè)和以前被撤回的深圳賽瓦特動力科技、山東泰豐液壓及“中止審查”的江蘇捷捷微電子和北京麒麟網(wǎng)文化。

“8個項目被撤回?這消息太讓我吃驚了。”一位大型創(chuàng)投機構(gòu)人士在聽聞此消息時不禁咋舌。“我們?nèi)ツ晁兜囊恍╉椖恳灿胁簧贅I(yè)績下滑的，不過比例還是相對較小。想不到一直以穩(wěn)健專業(yè)著稱的深創(chuàng)投這次也翻了船。”

同樣不能幸免的還有不少PE大佬。昨日記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，九鼎投資共有6個擬上市項目被撤回，此外，達晨創(chuàng)投被撤回4個項目。

雖然創(chuàng)投大佬們深陷“撤回潮”，但據(jù)ChinaVenture投中集團昨日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前在排隊上市的724家企業(yè)中具有VC/PE背景的企業(yè)為317家，占比仍高達43.8%。其中，達晨創(chuàng)投、九鼎投資、深創(chuàng)投等投資機構(gòu)參股企業(yè)數(shù)量處于領(lǐng)先地位，均為17家。

“全民PE”熱留的后遺癥

為何創(chuàng)投大佬們會深陷“撤回潮”?“有一種可能性是創(chuàng)投機構(gòu)在投資時被中介機構(gòu)忽悠了，因為通常創(chuàng)投機構(gòu)去投資一個Pre-IPO的項目前，需要通過中介了解企業(yè)財務(wù)、法律等信息，中介機構(gòu)會提供相應(yīng)報告。既然決定投資，肯定是中介機構(gòu)都說好，現(xiàn)在結(jié)果不好那么中介機構(gòu)也算是‘幫兇’。”一位不愿具名的投行人士告訴記者。

但他同時也表示，“但像深創(chuàng)投、九鼎投資這樣的大型機構(gòu)哪有那么容易被‘忽悠’，究根結(jié)底還是之前‘全民PE熱’時遺留下來的‘后遺癥’。前幾年，各種Pre-IPO的項目特別搶手，一不趕緊下手就沒有了。所以，很多機構(gòu)都到處搶項目，都帶有多多少少的投機心理，想賺快錢，對企業(yè)基本面把握還不太夠，想通過企業(yè)快速上完套現(xiàn)。結(jié)果，IPO一停滯，審查一嚴(yán)格，這些企業(yè)就都被刷下來了。這樣，深創(chuàng)投、九鼎投資這些大機構(gòu)投資的項目多，被撤回的多也就不奇怪了。”

“撤回潮”為股民掃除地雷

“除非所投企業(yè)遇到了重大問題，業(yè)績無法扭轉(zhuǎn)，否則一般都會再次申報。創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)考核更為嚴(yán)格，而大多數(shù)企業(yè)都只是遇到階段性的財務(wù)指標(biāo)問題，必定會換個時間再次上會。”創(chuàng)投機構(gòu)在面臨“撤回潮”時，一位PE人士告訴記者應(yīng)對之策。記者了解到，隨著創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的大批撤單，中小板成為排隊企業(yè)數(shù)量以及VC/PE背景企業(yè)占比最高的板塊，正取代創(chuàng)業(yè)板成為未來機構(gòu)IPO退出的主要渠道。

而創(chuàng)投大佬們在接受記者采訪時紛紛表示，創(chuàng)投機構(gòu)回歸投資本質(zhì)方為上策。“創(chuàng)投機構(gòu)必須回歸VC本質(zhì)，去尋找真正具有競爭優(yōu)勢的、發(fā)展前景好的企業(yè)來投資，不要把是否能夠上市作為投資的唯一標(biāo)的。如果投到好企業(yè)，雖然一時半會上不了市，但一樣能夠賺錢。”深圳市東方富海投資管理有限公司合伙人梅建表示。他打了一個很生動的比喻：“企業(yè)上市就像學(xué)生考大學(xué)，是一個水到渠成的過程。如果一個學(xué)生從小一直成績很好，不可能考不上大學(xué)。但如果只是在高考補習(xí)班中看到一個學(xué)生成績比較冒尖，結(jié)果未必能考上。做創(chuàng)投還是要多實地調(diào)查，關(guān)注企業(yè)的基本面和成長性。”

基石資本合伙人陳延立也表示，按照目前的IPO規(guī)則，投資周期被大大拉長，這便要求所投資的企業(yè)能夠支撐的層面要高，即是要求創(chuàng)投機構(gòu)一定要建立一個可持續(xù)的投資，而不是短期投資。

“投資的核心就是所投企業(yè)的成長性。雖然IPO停滯和‘史上最嚴(yán)財務(wù)核查’加大了創(chuàng)投機構(gòu)投資的風(fēng)險，但這對于股民來說卻是好事，因為以前上市的周期較短，很多成長性不強的公司沖過去了，就讓股民來買單，現(xiàn)在IPO停滯的周期長了，反而能為股民掃除地雷。但投資周期拉長后，創(chuàng)投機構(gòu)就要學(xué)會自己買單。”