天使投資人王童：創(chuàng)業(yè)之前要搞懂的幾個(gè)問(wèn)題

近日，創(chuàng)業(yè)魔法學(xué)院舉辦了他們第一場(chǎng)創(chuàng)業(yè)公開(kāi)課。創(chuàng)業(yè)魔法學(xué)院是一個(gè)由創(chuàng)業(yè)教育實(shí)踐者陸偉、航班管家聯(lián)合創(chuàng)始人鄧永強(qiáng)聯(lián)合多家機(jī)構(gòu)發(fā)起的一個(gè)創(chuàng)業(yè)教育機(jī)構(gòu)，主要針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的初創(chuàng)型公司。在昨天的公開(kāi)課上，作為魔法學(xué)院校董的著名天使投資人王童做了“創(chuàng)業(yè)與投資”的主題演講，分別從創(chuàng)業(yè)者和投資人的角度講訴了創(chuàng)業(yè)前應(yīng)該注意到的幾個(gè)問(wèn)題，對(duì)正在考慮創(chuàng)業(yè)或者創(chuàng)業(yè)之路剛開(kāi)始的人應(yīng)該會(huì)有幫助，下面內(nèi)容根據(jù)王童演講整理而成：

王童的互聯(lián)網(wǎng)之旅開(kāi)始于1995年，1998年加入搜狐，后來(lái)在2005年成為博客中國(guó)的管理成員之一，也曾在2006年自己創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦酷客音樂(lè)，2009 年創(chuàng)辦了專注中老年市場(chǎng)的網(wǎng)站喜樂(lè)樂(lè);在投資方面，王童則是北軟匯智天使基金會(huì)的創(chuàng)始合伙人，他的投資案例主要有途牛旅行網(wǎng)和魔方英語(yǔ)等。可以說(shuō)在創(chuàng)業(yè)和投資方面，王童都有一套自己的心得體會(huì)。

一、創(chuàng)業(yè)

無(wú)論是出于追求財(cái)富、興趣愛(ài)好，還是要踐行自己的人生價(jià)值，創(chuàng)業(yè)的原因解決之后，就要解決如下幾個(gè)問(wèn)題：

1.創(chuàng)業(yè)者需要具備的素質(zhì)

勤奮、踏實(shí)、激情……每個(gè)人都是有局限的，但投資人很喜歡和自己一樣的人。我自己則是認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者要有承擔(dān)、夢(mèng)想和胸懷。尤其是在早期，小公司你靠什么留住人才、發(fā)展創(chuàng)大?這個(gè)時(shí)候你就要有夢(mèng)想有堅(jiān)持，有些人說(shuō)這是“畫(huà)餅”，但我認(rèn)為這在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中是必需的。作為投資人來(lái)說(shuō)，經(jīng)常有投資投的是團(tuán)隊(duì)的說(shuō)法，在團(tuán)隊(duì)中我們看中的是戰(zhàn)斗到最后的那個(gè)人。

2.創(chuàng)業(yè)初期的一些問(wèn)題

方向和領(lǐng)域

最好選擇熟悉領(lǐng)域，從陌生的領(lǐng)域開(kāi)始要付出很多的時(shí)間和精力。

合作者和打工者

我的建議是對(duì)合作者應(yīng)該是股東，也就意味著他的才能對(duì)你的公司來(lái)說(shuō)是不可替代的;而打工者，則意味著他的才能是可以替代的?，F(xiàn)在很多創(chuàng)業(yè)者，因?yàn)榧夹g(shù)比較貴，為了節(jié)省成本，就把他變成partner，但他的資源在你長(zhǎng)期發(fā)展中，很容易變得沒(méi)那么重要。還有一點(diǎn)是合作者一定要有相同的氣場(chǎng)和理念，否則寧愿把他當(dāng)做打工者。

股權(quán)結(jié)構(gòu)的分配

現(xiàn)在經(jīng)常有一種“三一三十一”的分配方式， 就是非常平均，還有一種是很獨(dú)的，都是自己的。這里說(shuō)下第一種，在股權(quán)分配上，我們強(qiáng)烈反對(duì)平均主義，這會(huì)造成沒(méi)有人真正承擔(dān)起這個(gè)公司，我們認(rèn)為，一個(gè)公司的老大所拿的股份起碼是其他所有人之和，就是要拿到51%以上，甚至是66%以上，這是普遍的規(guī)律。那怎么分呢?創(chuàng)業(yè)是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過(guò)程，不斷拿到投資，公司不斷擴(kuò)大， 任何時(shí)候投資人都不許團(tuán)隊(duì)套現(xiàn)，要把你綁到這個(gè)公司上，誰(shuí)有勇氣擔(dān)這個(gè)責(zé)任，誰(shuí)就有資格拿這個(gè)股份。

技術(shù)人才，為了節(jié)省成本給予一定股份的話，10%足夠了，也不要太多。

第二個(gè)股權(quán)架構(gòu)的分配還有個(gè)期權(quán)池的問(wèn)題。期權(quán)池還有個(gè)重要作用是在創(chuàng)始人之間建立平衡，如果創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)沒(méi)有經(jīng)過(guò)很好的磨合，建議建立一個(gè)比較大的期權(quán)，20%左右甚至更高;如果團(tuán)隊(duì)已經(jīng)熟悉了，彼此了解，期權(quán)池可以在5—10%之間。早點(diǎn)建立期權(quán)池，可能對(duì)你的持股占比和權(quán)力有一點(diǎn)損傷，但后期建立期權(quán)池，那時(shí)候可能投資人已經(jīng)把這個(gè)給稀釋了，你再建立期權(quán)池就需要拿出一個(gè)可以說(shuō)服的理由。

項(xiàng)目估值

參考一下市場(chǎng)，看類似項(xiàng)目在這個(gè)市場(chǎng)上值多少錢。你看報(bào)道上別人說(shuō)他拿了多少錢，你可以砍到一半甚至三分之一來(lái)算;投資方所占的股權(quán)你則要按照最惡劣的情況來(lái)算，也許會(huì)占到20%甚至25%。都說(shuō)創(chuàng)業(yè)有50%的成功幾率，我們作為天使投資人，希望把你的成功率提到55%，也就是說(shuō)投資人給你資金、給你資源，也只能提高5%的幾率。特別是早期項(xiàng)目十個(gè)能成功一兩個(gè)，都是可以接受的，所以我們對(duì)回報(bào)的要求是十倍以上，早期估值很高的話，后面我們也要求那么高的回報(bào)率，你能做到嗎?我們見(jiàn)過(guò)這么多團(tuán)隊(duì)，基本都是往高了估的，但市場(chǎng)會(huì)最終驗(yàn)證。最后在進(jìn)行估值時(shí)，除了參照目前市場(chǎng)的價(jià)格，在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，如果你滿足了這三個(gè)條件：團(tuán)隊(duì)完整，產(chǎn)品已經(jīng)出來(lái)，已經(jīng)取得一定的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，我們一般會(huì)估到1000萬(wàn)—2000萬(wàn)。

3. 尋找投資

尋找投資的準(zhǔn)備

了解投資者，你的投資者可能是哪些，你的業(yè)務(wù)是什么樣的、團(tuán)隊(duì)、數(shù)據(jù)、估值等心里要有概念、還有你的Term sheet (投資條款清單)等。這里要提到的一點(diǎn)是事前了解你的投資人的話，可以有效地加速你和投資人的效率。

什么時(shí)候需要尋找投資

在資源允許的情況下，越早越好。大部分投資人可能不是你這個(gè)行業(yè)的專家，但他們都是商業(yè)模式專家，所以在早期，他們能夠給你很多你可能看不到的指導(dǎo)。

如何找到投資人?

投遞項(xiàng)目：這種方式的質(zhì)量會(huì)比較差，早期投遞項(xiàng)目非常多，我們每周看10—20個(gè)，沒(méi)給你回復(fù)不是你的項(xiàng)目不好，而是我們根本就沒(méi)看到，也就是說(shuō)這種方式效率比較低;

專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)：這種方式見(jiàn)到的項(xiàng)目質(zhì)量還是有保證的，可以有效降低溝通成本;

利用人脈找到見(jiàn)面機(jī)會(huì)：對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)的確是最重要的，但如果團(tuán)隊(duì)我們不了解、溝通不好，早期的項(xiàng)目我們還是更愿意投熟人，所以通過(guò)熟人引薦是一種很好的方式。缺乏人脈就要多出去參加活動(dòng)，建立自己的人脈。

二、 投資

1.我們?yōu)槭裁匆顿Y?

主要有以下幾個(gè)原因：財(cái)富保值增值、社會(huì)責(zé)任、夢(mèng)想和成就等。在我的理解中，投資的本質(zhì)就是投資人的錢要建立在高效率的生產(chǎn)力上，就是把過(guò)去低效的錢變成高效的。

2.不同的投資人

天使階段的投資方可以分類三類：戰(zhàn)略投資者、天使投資人、天使投資機(jī)構(gòu)。

戰(zhàn)略投資者：比如騰訊、百度、360等大公司，他們投資你的目的和他整個(gè)戰(zhàn)略目的是相關(guān)的，我們建議早起創(chuàng)業(yè)者最好不要拿這些戰(zhàn)略投資者的錢，因?yàn)樗麄儾皇菫榱吮Ｖ翟鲋?，而是為了?zhàn)略性發(fā)展，你也許會(huì)碰到種種情況，最常見(jiàn)的是他投了你，但只是觀望態(tài)度，這樣的話你在他的對(duì)手哪里就是寸步難行;

天使投資人：這類投資者的特征主要為資金增值需求，有一些理想、成就的追求，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，退出不是那么重要，但專業(yè)性和資源有效性可能沒(méi)有投資機(jī)構(gòu)理想;

天使投資機(jī)構(gòu)：他們的資金是幕來(lái)的，因此有資金增值的需求，也有退出需求，但他們專業(yè)性和資源有效性會(huì)強(qiáng)一些。

3.尋找項(xiàng)目

投資者找項(xiàng)目主要有以下幾種方式：

前端探針的合作：比如現(xiàn)在很多的孵化器、眾籌平臺(tái)、創(chuàng)業(yè)媒體、服務(wù)機(jī)構(gòu)等;還有創(chuàng)業(yè)咖啡這種類型的場(chǎng)所;不過(guò)最獨(dú)特的還是自己的人脈資源;

4.投資人眼中的項(xiàng)目

其實(shí)最終看的還是這個(gè)團(tuán)隊(duì)，尤其是最后的那個(gè)人，是不是真正的創(chuàng)業(yè)者。創(chuàng)業(yè)失敗了我們可以承受，但我們希望你在這個(gè)過(guò)程中能夠不斷完善，不斷磨合你的團(tuán)隊(duì)、不斷拿到市場(chǎng)的數(shù)據(jù)……

估值：就是剛才講的要滿足那三個(gè)條件：團(tuán)隊(duì)完整，產(chǎn)品出來(lái)，市場(chǎng)數(shù)據(jù)。這個(gè)團(tuán)隊(duì)整體的估值我們認(rèn)為在1000萬(wàn)左右，如果你的團(tuán)隊(duì)有缺陷，會(huì)往下減一些;如果你團(tuán)隊(duì)很豪華、或者過(guò)去有一些相關(guān)經(jīng)驗(yàn)、或者已經(jīng)拿到一些市場(chǎng)訂單，會(huì)相應(yīng)加一些，所以目前市場(chǎng)一般估值會(huì)在1000萬(wàn)-2000萬(wàn)，2000萬(wàn)的項(xiàng)目就意味著你的產(chǎn)品要滿足非常好的用戶體驗(yàn)、相對(duì)好的市場(chǎng)前景等等葛各種條件。

找到匹配的投資人：不同的投資者有不同的風(fēng)格，比如我，是興趣型投資者，也許你這個(gè)不是那么靠譜，但你激發(fā)了我的興趣，沒(méi)準(zhǔn)我們就能聊下去;像財(cái)務(wù)分析型的可能就需要你做好非常完善的準(zhǔn)備。一定情況下是需要見(jiàn)什么人說(shuō)什么話，來(lái)分析自己和投資者適合的那一塊，但底線是不能放棄自己的原則。另外在談話的頭十分鐘，你們也要一定觀察投資人，看雙方是否合適。