IDG：從撒雨點(diǎn)到統(tǒng)統(tǒng)投 麥戈文欲打造下一代BAT

5月19日，在北京瑞吉酒店客房中，財(cái)新記者見到了美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)(IDG)創(chuàng)始人帕特里克•麥戈文的遺孀，勞瑞•麥戈文。勞瑞身材高挑，一襲藍(lán)裙，頸上的黃金吊墜與一頭梳理密致的金色短發(fā)輝映出德國(guó)人特有的干練——一點(diǎn)也看不出她已年過六旬。

勞瑞記得第一次隨丈夫來中國(guó)是在1982年——當(dāng)時(shí)他們還在蜜月旅行。之后的33年里，他們先后來了100多次，撇開IDG的《計(jì)算機(jī)世界》雜志和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)不談，勞瑞有個(gè)女兒在中國(guó)生活了七年，三個(gè)外孫、外孫女也都是在上海出生，中國(guó)幾乎成了他們的另一個(gè)家。

在過去的20多年里，麥戈文夫婦每次來中國(guó)，都有一個(gè)雷打不動(dòng)的陪伴者——熊曉鴿。熊曉鴿身上燃燒著冒險(xiǎn)的因子，他原本的理想是當(dāng)中國(guó)的法拉奇，一進(jìn)入新華社實(shí)習(xí)就申請(qǐng)到最危險(xiǎn)的中東非洲組。但他和麥戈文在1988年的相遇，改變了這位前記者的人生軌跡，在某種程度上，也改變了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的歷史。IDG原本是一家媒體投資機(jī)構(gòu)，但是機(jī)緣巧合，熊曉鴿最后成了IDG資本創(chuàng)始合伙人，中國(guó)最早的風(fēng)險(xiǎn)投資人，以及如今的IDG全球常務(wù)副總裁兼亞洲區(qū)總裁，而麥戈文則成了IDG資本最早的LP(風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資人)。

IDG資本后來有了更多的LP，不過熊曉鴿與麥戈文夫婦的友誼始終如一。研究人類大腦運(yùn)作的秘密是麥戈文夫婦畢生傾注心血的一個(gè)領(lǐng)域，他們?cè)谙蚵槭±砉W(xué)院捐資建設(shè)麥戈文人腦研究院后，又先后與清華大學(xué)、北京大學(xué)、北京師范大學(xué)簽署合作協(xié)議，分別投資1000萬美元共同建設(shè)IDG/麥戈文腦科學(xué)研究院。勞瑞告訴財(cái)新記者，在與中國(guó)幾所院校的談判與協(xié)作中，熊曉鴿起到了巨大作用。而熊曉鴿說，腦科學(xué)研究院是麥戈文一生中最重要的幾件事之一，他希望能幫麥先生把這件事做好。

作為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的拓荒者，熊曉鴿認(rèn)識(shí)所有互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的風(fēng)云人物。如今風(fēng)云一時(shí)的BAT，IDG資本投過兩個(gè)。對(duì)于錯(cuò)過的阿里巴巴，熊曉鴿解釋說當(dāng)時(shí)IDG資本的基金規(guī)模不夠，沒辦法給馬云想要的2000萬美元。1999年熊曉鴿就認(rèn)識(shí)了馬化騰，在最近一次與李彥宏共進(jìn)早餐時(shí)，回想當(dāng)年IDG資本投百度時(shí)中國(guó)還只有不到2000萬用戶，兩人都有些唏噓。

熊曉鴿并不怎么愛提這些事，雖然他和BAT的大佬們都是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)20年發(fā)展的受益者，也是這股改變中國(guó)的力量的推手之一，但作為投資人，熊曉鴿掛在嘴邊的一句話是：投資是一門遺憾的藝術(shù)。

重要的是賭對(duì)河流的方向。

找到了“對(duì)中國(guó)有興趣的人”

熊曉鴿與麥戈文的初遇是在1988年，當(dāng)時(shí)33歲的熊曉鴿還是一名弗萊徹法律與外交學(xué)院的學(xué)生——他剛從波士頓大學(xué)拿到碩士學(xué)位。同時(shí)他還在美國(guó)卡納斯出版公司打工，掙著每小時(shí)15美元的工錢。

當(dāng)時(shí)卡納斯想在中國(guó)出版一本叫做《電子導(dǎo)報(bào)》(Electronic Business)的雜志。1988年中秋前夕，雜志已經(jīng)賣了很多廣告，并在香港完成了制版?？删驮陔s志送印廠之前，卡納斯發(fā)現(xiàn)了一個(gè)問題——沒有刊號(hào)，無法在中國(guó)境內(nèi)合法發(fā)行。

1988年9月，時(shí)任中國(guó)國(guó)際信托投資公司董事長(zhǎng)榮毅仁訪美考察，在當(dāng)時(shí)美國(guó)駐華大使、弗萊徹校友溫斯頓•洛德(Winston Lord)的安排下，榮毅仁要到弗萊徹學(xué)院做一次演講。擔(dān)任助理編輯的熊曉鴿向他在卡納斯的上司提議，由卡納斯出錢，演講后舉辦一場(chǎng)餐會(huì)。“當(dāng)時(shí)我想，如果能請(qǐng)榮毅仁給雜志題個(gè)詞，也許能幫助雜志在中國(guó)順利發(fā)行。”熊曉鴿說。

這個(gè)想法得到了支持。那場(chǎng)餐會(huì)熊曉鴿有兩大收獲，一是榮毅仁的題詞，并且真的將《電子導(dǎo)報(bào)》運(yùn)進(jìn)了中國(guó);二是認(rèn)識(shí)了美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)麥戈文——麥戈文請(qǐng)熊曉鴿給他和榮毅仁當(dāng)臨時(shí)翻譯，“事后我們交換了名片”。

說話間，熊曉鴿從手中那本2006年計(jì)泓賡版的《榮毅仁傳記》中抽出了一張A4大小，標(biāo)題為“Dinner in Honor of Mr. Rong Yiren”的餐會(huì)受邀嘉賓名單。在名單的倒數(shù)位置，可以看到時(shí)任《電子導(dǎo)報(bào)》助理編輯熊曉鴿的名字;而名單的中間段，印著麥戈文的名字：“Patrick J. McGovern，International Data Group，Chairman of the Board”。因?yàn)樵谥袊?guó)合作出版《計(jì)算機(jī)世界》雜志，麥戈文作為“對(duì)在中國(guó)做生意有興趣的人”受到了餐會(huì)邀請(qǐng)。用熊曉鴿的話描述，那是他與麥戈文一次“客套”的相遇。

《電子導(dǎo)報(bào)》在中國(guó)境內(nèi)的順利發(fā)行，促使其中文翻譯機(jī)構(gòu)——直屬中國(guó)電子部的電子科學(xué)技術(shù)情報(bào)研究所，于同年冬天派代表團(tuán)赴美與卡納斯續(xù)簽合作協(xié)議。而該研究所正好也是IDG《計(jì)算機(jī)世界》在中國(guó)的合作出版方。研究所還提出順道見一見同在波士頓的另一位合作伙伴，也就是執(zhí)掌IDG的麥戈文。于是熊曉鴿和他的上司，就陪同著代表團(tuán)的兩名成員一同前往位于波士頓郊區(qū)弗雷明漢的《計(jì)算機(jī)世界》總部。

麥戈文會(huì)見兩位中國(guó)代表時(shí)帶了一名來自中國(guó)臺(tái)灣的女翻譯，但這位女士并不熟悉電子行業(yè)術(shù)語，熊曉鴿就又當(dāng)了一次義務(wù)翻譯。

“麥先生當(dāng)時(shí)開玩笑說：‘我記得你，你是我認(rèn)識(shí)的第一個(gè)不用刊號(hào)就能在中國(guó)發(fā)行雜志的人!’”熊曉鴿回憶說，麥戈文陪了中國(guó)客人一整天，還請(qǐng)吃了午飯。“他記性非常好，非常尊重合作伙伴。”這是兩次相遇后，麥戈文給熊曉鴿留下的印象。

兩人的第三次際會(huì)是在1989年。當(dāng)年6月，卡納斯決定全面撤出中國(guó)，讓有意回中國(guó)發(fā)展的熊曉鴿頗為失望。8月，麥戈文來到中國(guó)，回美國(guó)后接受了熊曉鴿的電話采訪。當(dāng)時(shí)麥戈文對(duì)中國(guó)抱有的積極態(tài)度感染了熊曉鴿，他在采訪后寫了一篇主題為“撤出中國(guó)是個(gè)錯(cuò)誤”的稿子——卻被卡納斯斃了。接下來的兩年里，熊曉鴿投身硅谷，開始寫硅谷華人創(chuàng)業(yè)者的報(bào)道，并從中獲得了有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的啟蒙。他給卡納斯寫了一份提案，認(rèn)為卡納斯應(yīng)以出版商加風(fēng)投的身份重返中國(guó)，提案再次被斃。

這之后熊曉鴿失去了工作的熱情，在一位好友慫恿下，1991年8月，熊曉鴿找到與自己有三面之緣的麥戈文，表達(dá)了想回中國(guó)做出版、做風(fēng)投的想法，兩人一拍即合。1991年11月，熊曉鴿正式加入IDG。

中國(guó)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司的誕生

熊曉鴿在1991年12月初回到北京時(shí)，被派往IDG旗下太平洋技術(shù)投資基金50萬美元入股的北京理工大學(xué)校辦工廠——“太平洋比特健身器材有限公司”出任董事。當(dāng)時(shí)公司持續(xù)虧損，熊曉鴿發(fā)現(xiàn)，公司在技術(shù)上沒有問題，只是產(chǎn)品與市場(chǎng)不對(duì)路。

在后來美國(guó)佐治亞的一次Super Show(超級(jí)秀)展會(huì)中，熊曉鴿與美國(guó)健身公司Pacific Fitness談下了一筆600臺(tái)器材生產(chǎn)的合同，這筆合同讓器材公司立刻扭虧為盈。麥戈文樂壞了，由此更加肯定熊曉鴿的能力，當(dāng)即承諾給熊曉鴿投資1000萬美元，讓他在中國(guó)再找1000萬美元，成立一只合資基金。

為募集資金，1992年夏天，熊曉鴿在深圳籌備一場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資研討會(huì)。前來參會(huì)的包括麥戈文、漢鼎投資創(chuàng)始人之一比爾•漢布萊克特(Bill Hambrecht)，還有漢鼎亞洲的董事長(zhǎng)徐大麟。

會(huì)議通知發(fā)出后，報(bào)名者寥寥。熊曉鴿于是將會(huì)議名稱改為“亞洲IT信息產(chǎn)業(yè)投資論壇”，議題不變，參會(huì)者一下多了起來。

但會(huì)后反響并不大。“當(dāng)時(shí)在深圳大家就忙著兩件事，一是炒地產(chǎn)，二是炒股票，根本不知道什么是風(fēng)險(xiǎn)投資。”熊曉鴿回憶道，“而那些有經(jīng)驗(yàn)的外國(guó)投資人，普遍認(rèn)為中國(guó)股市才剛啟動(dòng)，缺乏退出機(jī)制，風(fēng)投進(jìn)入中國(guó)為時(shí)尚早。”

事后，熊曉鴿帶著與會(huì)的幾位嘉賓前往上海，拜訪了當(dāng)時(shí)的上海市副市長(zhǎng)劉振元。彼時(shí)劉振元?jiǎng)倧墓韫瓤疾旎貋聿痪茫瑢?duì)風(fēng)險(xiǎn)投資頗有興趣，想在上海市科委成立一家投資公司。于是，熊曉鴿就從上海市科委拿到了另外的1000萬美元。IDG在中國(guó)的第一家投資公司，也是中國(guó)的第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司——上海太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司，1993年5月注冊(cè)成立。

公司成立了，卻找不到管理人。熊曉鴿在香港《南華早報(bào)》登了招聘啟事，面試了200多人，都不怎么了解中國(guó)國(guó)情。而麥戈文請(qǐng)來的英國(guó)老牌風(fēng)險(xiǎn)投資公司施羅德顧問，到北京、上海轉(zhuǎn)了一圈，還是找不到管理團(tuán)隊(duì)。

當(dāng)時(shí)確定的選人標(biāo)準(zhǔn)是：必須有十年以上管理基金的經(jīng)驗(yàn)，讀過哈佛、斯坦福這樣名校的MBA，年齡在35-45歲之間。

IDG集團(tuán)總部又派了一名董事來中國(guó)考察，臨走前對(duì)熊曉鴿說：“機(jī)會(huì)確實(shí)不錯(cuò)，但也確實(shí)沒人能管，要不你來吧。”于是，記者出身的熊曉鴿陰差陽錯(cuò)地成為了IDG中國(guó)的“掌門”。

彼時(shí)熊曉鴿只是“光桿司令”。他找到的第一個(gè)“合伙人”是在美國(guó)的好友周全，光纖專業(yè)博士畢業(yè)的周全曾主持參與多項(xiàng)美國(guó)航天局的光纖器件研究。1994年，同是技術(shù)出身、留學(xué)德國(guó)多年的章蘇陽加入，并陸續(xù)迎來林棟梁、楊飛、王樹、王功權(quán)、李建光、過以宏的加盟，湊齊了一只中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資拓荒隊(duì)伍。

1992年鄧小平南巡講話之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速成長(zhǎng)周期，各地興建高科技園區(qū)，伴隨而來的是招商引資的狂熱需求。IDG資本趕上了那一輪的引資熱潮，但拓荒者遇到的坎坷如今很難想象：創(chuàng)業(yè)者在哪里、怎么退出，都是難題。

第一個(gè)難題是向創(chuàng)業(yè)者、政府監(jiān)管層解釋什么是風(fēng)險(xiǎn)投資。此外，按照當(dāng)時(shí)的法律，自然人不能和外資股東合資成立公司。IDG只能在中國(guó)設(shè)立合資風(fēng)投，由創(chuàng)業(yè)者注冊(cè)公司，再以該公司與合資風(fēng)投成立合資企業(yè)。這種“合資公司模式”給被投企業(yè)的管理帶來很大困難。最初涉足中國(guó)風(fēng)投行業(yè)的外資VC都因此受到束縛，直到上世紀(jì)90年代后期才摸索到通過離岸控股公司投資國(guó)內(nèi)企業(yè)的方法——VIE模式。

缺乏退出機(jī)制，也使得IDG資本在中國(guó)早期的發(fā)展步履緩慢。IDG直到2000年才有了在中國(guó)市場(chǎng)第一筆通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)的退出。“那時(shí)美國(guó)那邊老問我們?yōu)槭裁催€不退出，其實(shí)是退不了。”熊曉鴿回憶說。

到了1999年，在中國(guó)市場(chǎng)上度過了漫長(zhǎng)摸索期之后，IDG資本開始從“合資公司”的泥潭中脫身，轉(zhuǎn)型合伙制。同年，規(guī)模為1億美元的IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金II成立，其在1998年、 1999年對(duì)金蝶軟件共計(jì)2000萬元的兩次注資，成為了IDG資本在中國(guó)IT互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資的開端。

“TMT是我們的基因。”熊曉鴿說。

從投早期“撒毛毛雨”到“任何階段都投”

IDG在美國(guó)原本以媒體投資見長(zhǎng)，但熊曉鴿說的“基因”的確有跡可循。1994年，麥戈文在一次差旅途中遇見了Jim Clark——網(wǎng)景公司的創(chuàng)始人。當(dāng)時(shí)網(wǎng)景剛剛誕生，飛機(jī)上，Clark向麥戈文介紹自己的公司，麥戈文一下飛機(jī)就給集團(tuán)財(cái)務(wù)打電話，給網(wǎng)景投資了200萬美元。交易在當(dāng)年5月完成，13個(gè)月后，網(wǎng)景上市，200萬美元變成了2億美元。嘗到了甜頭的麥戈文跟熊曉鴿說：“在中國(guó)應(yīng)該多投互聯(lián)網(wǎng)公司。”

這句話成了投資騰訊的引子。1999年，熊曉鴿在湖南大學(xué)的校友劉曉松介紹了一個(gè)在深圳的智能大廈項(xiàng)目，熊曉鴿當(dāng)即否決：“這種項(xiàng)目沒有拓展性，每棟樓都要跟開發(fā)商談，要喝酒洗桑拿，交易成本極高……我要找互聯(lián)網(wǎng)公司。”在熊曉鴿的“傳道”下，劉曉松向IDG團(tuán)隊(duì)引見了馬化騰，彼時(shí)的馬化騰正拿著改了六版的商業(yè)計(jì)劃書尋找風(fēng)投，馬化騰以ICQ的用戶量和出售價(jià)格類比談騰訊的價(jià)值。后來IDG資本向騰訊投資110萬美元，獲得了20%股權(quán)。

就這樣，IDG資本陸續(xù)遇到了靠著10萬美元“橋式”貸款度日的張朝陽，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后在寒冬中進(jìn)行A輪融資的李彥宏，以及眾多在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展史中曾經(jīng)或現(xiàn)在還占據(jù)著重要位置的企業(yè)：8848、搜房、攜程、土豆、奇虎360……可以說，近半數(shù)中概互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，都可以看到IDG資本在不同階段進(jìn)入的身影。

這些企業(yè)當(dāng)時(shí)與IDG資本的攜手，在他們?nèi)〉镁薮笊虡I(yè)成功后常被描繪為英雄聚首般的傳奇，但細(xì)究當(dāng)初情形，更像是互聯(lián)網(wǎng)與風(fēng)投兩個(gè)行當(dāng)拓荒者間的抱團(tuán)取暖。“那時(shí)整個(gè)中國(guó)只有不到2000萬互聯(lián)網(wǎng)用戶，怎么談規(guī)?；?誰都不知道怎么賺錢。”熊曉鴿回憶說，“對(duì)于當(dāng)時(shí)的投資人來說，看一家互聯(lián)網(wǎng)公司就是看它的‘burning rate’——錢還能燒多久。”

再說到中國(guó)最早的電商，當(dāng)年風(fēng)云一時(shí)的8848，熊曉鴿慨嘆：“如果當(dāng)時(shí)不聽投行的直接上市就好了。熬過去，今天電商的格局還不知道是什么樣呢?”

2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，未能趕上上市窗口的企業(yè)只有依靠投資人“源源不斷”的投入過冬。IDG資本早年的投資風(fēng)格被總結(jié)為主要投早期，單筆投資額不大，廣泛播種。這種投資風(fēng)格某種程度上是被動(dòng)形成的，因?yàn)閱我籐P的結(jié)構(gòu)無法形成較大的基金盤子，很難持續(xù)跟投到最后，也錯(cuò)失不少機(jī)會(huì)。IDG資本撒下的“毛毛雨”雖然也成就了不少企業(yè)，但在漫長(zhǎng)的冬天，這點(diǎn)投入對(duì)很多公司來說根本無法御寒。

IDG集團(tuán)主要靠資產(chǎn)負(fù)債表上的盈利來供養(yǎng)IDG資本的投資需要，一只規(guī)模大約在1億美元的基金，按一只基金三年左右的投資期，刨掉管理費(fèi)用，每年最多只能投2000萬-3000萬美元;按單個(gè)項(xiàng)目一般不能超過基金總規(guī)模的10%來算，IDG資本所能承受的最大單個(gè)項(xiàng)目投資金額也僅在1000萬美元。

“有好多項(xiàng)目，比如阿里巴巴，我們也看到了，因?yàn)槟抑行邼?，也只能忍痛放棄?rdquo;回憶起來，熊曉鴿仍不勝唏噓。

挑戰(zhàn)和轉(zhuǎn)機(jī)在2004年同時(shí)到來。這年6月，硅谷銀行率領(lǐng)包括紅杉資本、KPCB在內(nèi)的30多家美國(guó)頂級(jí)VC來到中國(guó)，在中華創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)舉辦的歡迎宴會(huì)上，投資成功案例最多的IDG資本成了明星。光環(huán)之外，緊接著的是2005-2006年間國(guó)際頂級(jí)VC的紛至沓來，相比之下，IDG資本在中國(guó)十多年的累計(jì)投資總額才和美國(guó)一只中等基金的規(guī)模相當(dāng)。

“你知道這些外國(guó)機(jī)構(gòu)來到中國(guó)，干的第一件事是什么嗎?”熊曉鴿看著財(cái)新記者，頓了頓，嘴里蹦出兩個(gè)字：“挖人。”

他很快轉(zhuǎn)移了話題。但聯(lián)想到2005-2006年王功權(quán)和王樹的離開，不難體會(huì)熊曉鴿在說出這兩個(gè)字時(shí)的感懷。

時(shí)勢(shì)不同，IDG資本開始了轉(zhuǎn)變。2006年，IDG資本與Accel Partners共同發(fā)起的IDG-Accel Growth Fund I成立，規(guī)模達(dá)到數(shù)億美元。

麥戈文還是隱形的牽線人。Accel基金的主管合伙人吉姆•布雷爾(Jim Breyer)在四歲時(shí)就認(rèn)識(shí)了麥戈文。他的父親約翰•布雷爾(John Breyer)是IDG在1964年成立時(shí)的第四名雇員，后來成為了IDG市場(chǎng)研究公司IDC的總裁，任職長(zhǎng)達(dá)16年。1993年IDG在中國(guó)的風(fēng)投事業(yè)蹣跚起步，麥戈文就請(qǐng)約翰出任董事。

“John現(xiàn)在80多了，還是我們的董事。2004年，Jim作為沃爾瑪集團(tuán)的董事在深圳開董事會(huì)，他同時(shí)又是美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)(NVCA)的輪值主席，我當(dāng)年是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)(CVCA)的總裁，中美兩協(xié)會(huì)就這么對(duì)接了。”熊曉鴿請(qǐng)Jim到北京來，雖然早就知道他是約翰的兒子，但這是他們第一次見面

2004年隨硅谷銀行來華的風(fēng)投公司，多數(shù)都曾試圖與在中國(guó)有豐富經(jīng)驗(yàn)和成績(jī)的IDG資本合作，借助IDG資本本土團(tuán)隊(duì)的力量迅速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。選擇Accel，按熊曉鴿的說法，是吉姆的商業(yè)理念以及對(duì)中國(guó)的看法與他非常一致，兩人的化學(xué)反應(yīng)，加上麥戈文和布雷爾兩個(gè)家族的淵源，雙方合作自然而然。IDG資本的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)基金的運(yùn)作，Accel負(fù)責(zé)與外國(guó)LP打交道。

“我們的體量一下子大了三四倍，管理費(fèi)也充裕了，能夠吸引和留住更多的人才。最重要的是可以避免過去想在后期跟投但資金不足的遺憾。”熊曉鴿高興地說，以前最多到C輪就做不動(dòng)了，有了Accel之后，甚至可以做跨國(guó)交易。

這個(gè)階段熊曉鴿最得意的投資是美國(guó)傳奇影業(yè)。“當(dāng)時(shí)他們希望我們能投到8000多萬美元，好大，我們就動(dòng)用了兩個(gè)基金，一共投了6000多萬美元，后來又我跟Jim打電話，他很認(rèn)可，也投了2500萬美元。我們和Accel加在一起，是傳奇的第二大股東。后來就有了《盜夢(mèng)空間》《哥斯拉》《星際穿越》等大片。張藝謀正在指導(dǎo)的大型合拍片《長(zhǎng)城》，也是由傳奇影業(yè)公司主導(dǎo)投拍的。”

與Accel的合作只是IDG資本向多LP模式轉(zhuǎn)型和資金擴(kuò)張的前奏。2007年6月28日，IDG-Accel Growth Fund Ⅱ完成募集，規(guī)模比之前更大。而在2008年，IDG資本又募集了IDG-Accel Capital I，也是數(shù)億美元的規(guī)模。2009年，公司名稱正式從IDG VC變更為IDG資本，以示這一系列的資金結(jié)構(gòu)改變。

2010年，國(guó)際金融危機(jī)對(duì)外資基金沖擊巨大，人民幣資本逐漸崛起，加上紅籌模式日益受阻，當(dāng)年7月，IDG資本完成了旗下第一只人民幣PE基金——和諧成長(zhǎng)基金的募集。

這期間，IDG資本的投資策略也發(fā)生了相應(yīng)改變，投資行業(yè)從TMT領(lǐng)域擴(kuò)展至包括醫(yī)療設(shè)備、文化旅游等服務(wù)業(yè)在內(nèi)的其他領(lǐng)域，這其中包括用美元和人民幣基金同時(shí)投資的古北水鎮(zhèn)、試水“混改”的餐飲業(yè)上市公司全聚德;投資階段也從原來的早期，延伸至早期、成長(zhǎng)期、Pre-IPO投資并存。

“現(xiàn)在我們可以在創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展的任何階段進(jìn)入，前期投完了可以用中后期的基金接手。暴風(fēng)科技就是非常成功的一個(gè)例子。”熊曉鴿說。

打造下一代BAT

今年上半年掀起一輪“去VIE”熱潮的暴風(fēng)科技IPO案，作為暴風(fēng)科技投資人之一的IDG資本，正是背后的推手。

從2006年10月到2008年底，IDG資本分別以旗下早期基金、成長(zhǎng)基金向暴風(fēng)科技投入三輪美元資金。2010年，適逢IDG資本人民幣基金成立，同時(shí)熊曉鴿又不是很看好中概股在美國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)，遂在與合伙人及暴風(fēng)科技各股東開會(huì)協(xié)商后，啟動(dòng)了暴風(fēng)科技A股上市的計(jì)劃。2011年，IDG資本撤出了投在暴風(fēng)科技中的全部美元資金，其管理的和諧成長(zhǎng)基金主導(dǎo)了暴風(fēng)科技拆VIE結(jié)構(gòu)的投資。在經(jīng)歷兩年等待后，創(chuàng)業(yè)板IPO重啟，再后來，就是眾所周知的暴風(fēng)科技29連板神話。

從上世紀(jì)90年代拓荒中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，到后來的拆VIE架構(gòu)，成立“90后”基金，IDG資本和熊曉鴿總在做“第一個(gè)吃螃蟹的人”。敢賭，是當(dāng)初麥戈文相中熊曉鴿的原因之一，可先驅(qū)和先烈往往只有一線之隔，IDG一路走來，絕非僅憑賭運(yùn)。

IDG資本在中國(guó)22年已投資約400家公司，被投資企業(yè)市值總額超過8000億元，超過80家公司已實(shí)現(xiàn)上市或并購(gòu)。在目前中國(guó)市場(chǎng)上市值超過5億美元的未上市公司里，IDG資本是參與培育(B輪以前即進(jìn)行投資)最多的一支團(tuán)隊(duì)，超過15家公司是由IDG資本在B輪以前進(jìn)行投資的。

熊曉鴿再三強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)要有“內(nèi)功”，不斷學(xué)習(xí)和過硬的技術(shù)，是一家投資公司最基本的配備。

熊曉鴿也毫不避諱地指出，雖然每家公司都想成為百年老店，但這一點(diǎn)在風(fēng)投行業(yè)很難，因?yàn)榇嬖谕顿Y人迭代問題。“一個(gè)基金期限都是十年，希望投資人待得比較長(zhǎng)。”他說，“在我們那個(gè)年代，大家可能還能做到這一點(diǎn)，這也得有一個(gè)前提：就是投的企業(yè)必須成功，這樣投資人才會(huì)做得比較開心，同時(shí)能得到經(jīng)濟(jì)上的回報(bào)。”

他是“二八定律”的忠實(shí)信徒，投資案例中只有20%可能成功。即便投資經(jīng)歷已堪稱成功，他所經(jīng)歷的仍充滿各種遺憾，所以熊曉鴿總結(jié)說，做投資跟拍電影一樣，都是“遺憾的藝術(shù)”，就像一部影片即便是得了奧斯卡獎(jiǎng)，導(dǎo)演仍會(huì)覺得作品在劇本人物設(shè)定、鏡頭構(gòu)圖等方面有許多應(yīng)當(dāng)改進(jìn)的地方。

“在投資過程中，即使對(duì)投成了的企業(yè)，仍會(huì)有諸如怎么投得那么少，退出那么早的遺憾。”熊曉鴿說，“不能面對(duì)和化解遺憾，或許很難成為一個(gè)合格的投資人。”

帶著做投資領(lǐng)域百年老店的想法，熊曉鴿一直很強(qiáng)調(diào)合伙人團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，同時(shí)也設(shè)立了年輕人培養(yǎng)機(jī)制，希望從投資經(jīng)理、分析員開始，培養(yǎng)出公司下一代的中堅(jiān)力量。

這種“從娃娃抓起”的思路所導(dǎo)致的結(jié)果是：在IDG資本現(xiàn)有的合伙人中，年齡在45歲以下的占40%，40歲以下的占27%。除了七位資深合伙人，其他合伙人中超過80%是從投資經(jīng)理階段開始培養(yǎng)的。比如現(xiàn)在負(fù)責(zé)企業(yè)創(chuàng)新服務(wù)領(lǐng)域投資的合伙人?？狻⒇?fù)責(zé)O2O領(lǐng)域投資的合伙人閆怡，兩人都是75后，加入IDG資本時(shí)工作年限均不足5年，都是從投資經(jīng)理開始做起。

團(tuán)隊(duì)之外重要的是賭對(duì)河流的方向。熊曉鴿總結(jié)說，每一個(gè)時(shí)代都會(huì)有一個(gè)主導(dǎo)技術(shù)，持續(xù)時(shí)間五到十年，眼下就是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。IDG資本近兩年來大部分重要的投資都圍繞該主題展開。牛奎光告訴記者，2014年，IDG資本在他所負(fù)責(zé)的互聯(lián)網(wǎng)B2B業(yè)務(wù)投了20個(gè)項(xiàng)目，金額約2億美元，其中包括了傳統(tǒng)行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)B2B交易市場(chǎng)，如找鋼網(wǎng)、找塑料、西域網(wǎng)。“這一波機(jī)會(huì)最核心的動(dòng)因，就是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)讓大家習(xí)慣了把數(shù)據(jù)放在云上。”?？庹f。

熊曉鴿也向財(cái)新記者解釋，他為什么如此看好“90后”：“并不僅僅是因?yàn)樗麄兡贻p，而是中國(guó)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是在過去五年普及開來的，而這五年正好是‘90后’們正在上大學(xué)或剛剛踏入社會(huì)時(shí)，他們是最先掌握這主導(dǎo)技術(shù)的一批人。”

采訪的最后，熊曉鴿告訴財(cái)新記者，雖然IDG資本早有公司在創(chuàng)業(yè)板上市，但暴風(fēng)科技IPO是他第一次去深圳參加IPO敲鐘，他想以此紀(jì)念麥戈文。

“麥戈文在去年3月19日過世，暴風(fēng)科技3月24日上市。我們當(dāng)初成立風(fēng)投是從深圳那次論壇開始的，而且麥先生2013年底最后一次訪華也是從深圳離開的。”熊曉鴿清楚地記得麥戈文最后一次訪華的情景，“那次我們還在說，在上一代互聯(lián)網(wǎng)熱潮中留下了一大遺憾：我們投的那些成功的互聯(lián)網(wǎng)公司，沒有一家能在國(guó)內(nèi)上市。所以我們搞人民幣基金，麥先生也很支持，他說，希望我們可以在中國(guó)股市打造移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的BAT。”

敲鐘那天，熊曉鴿打了一個(gè)紅色的領(lǐng)帶，“是麥先生送給我的，這是他和大家都會(huì)高興的日子”。