巴菲特：身家從1萬(wàn)到637億 第1任妻子造就股神

某一周"奇葩說(shuō)"的辯題是：《應(yīng)該向父母出柜嗎?》。本來(lái)對(duì)這個(gè)辯題我是不懂的，但既然是對(duì)人性的討論，加之這期還有高曉松的友情歸隊(duì)，所以我興趣盎然。沒(méi)想，這竟然是一場(chǎng)堪稱(chēng)經(jīng)典極其精彩的辯論。尤其馬薇薇最后的王炸—“幸存者謬誤之說(shuō)”，實(shí)在漂亮極了!

幸存者謬誤是一種常見(jiàn)的邏輯謬誤，大意是人們很容易只看到經(jīng)過(guò)某種篩選而產(chǎn)生的結(jié)果，而沒(méi)有意識(shí)到篩選的過(guò)程，因此忽略了被篩選掉的關(guān)鍵信息。

這周我重讀紀(jì)念版的《巴菲特傳》，邊讀邊思考，發(fā)現(xiàn)如果以“幸存者謬誤”為主題，巴菲特絕對(duì)可以堪稱(chēng)奇葩中奇葩。

書(shū)中其中有一段是說(shuō)《說(shuō)謊者的撲克牌》的作者邁克爾·劉易斯，對(duì)巴菲特的大肆攻擊：

“劉易斯認(rèn)為巴菲特只不過(guò)是一個(gè)世紀(jì)大騙子，巴菲特?zé)o論在投資還是道德倫理上都有很多缺陷，邁克爾.劉易斯借用有效市場(chǎng)理論，認(rèn)為巴菲特事業(yè)上的成功只是扔硬幣時(shí)運(yùn)氣好罷了。他認(rèn)為巴菲特給無(wú)知的讀者造成了一種假象。”

除了劉易斯外，1992年的《商業(yè)周刊》也猛烈抨擊過(guò)巴菲特在投資中犯下的一連串錯(cuò)誤，比如巴菲特對(duì)富國(guó)銀行以及所羅門(mén)的投資失敗。

更有甚者，有一期的《華爾街日?qǐng)?bào)》還從修正主義的觀(guān)點(diǎn)出發(fā)，認(rèn)為巴菲特精心構(gòu)思的年度報(bào)告是為了躲避“嚴(yán)峻的問(wèn)題”，他用自己的形象使得股票浮在半空中，他的成功完全是因?yàn)樗慕浑H圈比平常人大而已。

更有意思的是，和當(dāng)今國(guó)內(nèi)文風(fēng)類(lèi)似的是，在這篇檄文的最后，記者還針對(duì)巴菲特有情婦一事大肆渲染，暗示巴菲特的傳奇形象完全是欺世盜名。

呵呵，看到這里，我想或許有些國(guó)內(nèi)的投資者會(huì)感到有些意外，難道這就是傳說(shuō)中的股神巴菲特?

是的，我想告知各位的是，不僅諸如以上這些最強(qiáng)媒體，巴菲特還遭遇過(guò)來(lái)自美國(guó)一流經(jīng)濟(jì)學(xué)家的“約架”。

比如斯坦福大學(xué)的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉.F.夏普(對(duì)，那個(gè)著名的夏普指標(biāo)就是這哥們搞的)，就認(rèn)為巴菲特只是一個(gè)“三西格瑪事件”，即夏普老師認(rèn)為巴菲特只是一個(gè)在統(tǒng)計(jì)學(xué)上極小且可以被忽略不計(jì)的概率。

而兩個(gè)月前剛剛?cè)ナ赖闹绹?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，第一位獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的美國(guó)人，新古典綜合學(xué)派代表人物，被譽(yù)為“經(jīng)濟(jì)學(xué)最后一位通才”的保羅.A.薩繆爾森，也曾向巴菲特挑戰(zhàn)。

薩繆爾森將巴菲特的成功歸因于他的情報(bào)收集，他曾這樣評(píng)論巴菲特：“同樣，經(jīng)驗(yàn)告訴我，像沃倫.巴菲特這樣有能力賺大錢(qián)的人是少之又少的，因?yàn)樗麄儾粌H需要知道哪些是本質(zhì)要素，而且要知道哪些新信息值得花大錢(qián)去買(mǎi)。這樣的超級(jí)明星可是花錢(qián)如流水的，當(dāng)你開(kāi)始關(guān)注他們時(shí)，他們的花費(fèi)早已是天文數(shù)字了。”

搞笑的是，話(huà)雖如此說(shuō)，當(dāng)薩繆爾森在參議院發(fā)布如上講話(huà)后不久，這位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者竟然開(kāi)始大量買(mǎi)進(jìn)伯克希爾.哈撒韋的股票，并拒絕對(duì)自己的行為發(fā)表評(píng)論。

與薩繆爾森類(lèi)似的還有加州大學(xué)的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿門(mén).阿爾欽，他一邊認(rèn)為巴菲特的成功完全來(lái)自于他特殊的有利地位，而不是自身具有高人一籌的競(jìng)爭(zhēng)力，一邊心安理得買(mǎi)伯克希爾.哈撒韋的股票。

當(dāng)然，所有這些約架都不如1984年巴菲特與邁克爾.C.詹森教授(同樣，詹森指標(biāo)也被常用)在哥倫比亞大學(xué)面對(duì)面的“撕X”大戰(zhàn)精彩。

當(dāng)詹森教授表達(dá)了對(duì)異端股市投資者的鄙視后，表示必須要提倡有效市場(chǎng)理論的“科學(xué)性”。詹森教授的話(huà)為巴菲特提供了一個(gè)求之不得的開(kāi)場(chǎng)白，之后那段著名的“全國(guó)擲幣比賽”的段子，我相信大家都耳熟能詳，就不用我再重復(fù)了吧。

也許很多中國(guó)的讀者會(huì)感到小意外，原來(lái)世界首富竟然也被如此虐心過(guò)，竟然也有情婦問(wèn)題?哈哈，是的，巴菲特一直高舉價(jià)值投資的旗幟，巴菲特也一直是“婦女之友”。

但是，他的所作所為，從來(lái)都是光明磊落的。他一生最?lèi)?ài)的人只有他的第一任妻子蘇珊，但是，你懂的，對(duì)于與一個(gè)價(jià)值觀(guān)甚至人生觀(guān)都不同的人在一起生活25年，本來(lái)就是件無(wú)比痛苦的事，只是一心撲在工作上一心只想賺大錢(qián)的巴菲特并未感知到蘇珊的痛苦而已。

所以當(dāng)45歲的蘇珊突然離開(kāi)丈夫離開(kāi)家逃離沒(méi)有關(guān)愛(ài)的婚姻生活，跑去舊金山時(shí)，巴菲特該是多么的絕望和崩潰。當(dāng)巴菲特痛哭詢(xún)問(wèn)蘇珊為何要離開(kāi)家為何會(huì)感到孤單時(shí)，太了解巴菲特的蘇珊反過(guò)來(lái)安慰他，說(shuō)她的離開(kāi)只是“兩人關(guān)系的一種建設(shè)性調(diào)整”。

而被不良媒體污蔑為情婦的年輕的艾絲翠，雖然之前只是個(gè)在咖啡屋工作的女招待，被巴菲特的朋友們誤認(rèn)為她只不過(guò)是個(gè)保姆和廚子的女人，恰是蘇珊為巴菲特留意安排的。

因?yàn)樘K珊知道，生活能力缺乏的巴菲特離不開(kāi)女人的照顧。僅此而已。我認(rèn)為這種超現(xiàn)實(shí)主義的關(guān)系并無(wú)不妥，因?yàn)闆](méi)有任何人受到傷害。蘇珊去世后2年，巴菲特在76歲生日時(shí)正式迎娶了已經(jīng)陪伴他28年的艾絲翠。

我一直有個(gè)感覺(jué)，巴菲特2006年宣布捐款和迎娶第二任妻子，都與蘇珊的遺愿密切相關(guān)，畢竟，長(zhǎng)久以來(lái)，只有蘇珊才是巴菲特內(nèi)心的精神依靠和寧?kù)o港灣。

人都是復(fù)雜的，巴菲特也有兩面性。這一點(diǎn)從巴菲特與凱瑟琳.格雷厄姆的相識(shí)和相知可以看出來(lái)。當(dāng)剛買(mǎi)下《華盛頓郵報(bào)》10%股份的巴菲特寫(xiě)信給凱瑟琳時(shí)，凱瑟琳對(duì)巴菲特是不安的。但是巴菲特是誰(shuí)啊，不僅有迷人的微笑，三寸不爛之舌，更有好為人師的耐心和細(xì)膩。

誰(shuí)能想到，巴菲特每次去華盛頓凱瑟琳那富麗堂皇的家時(shí)，帶去的會(huì)是一大堆公司的年報(bào)，不僅如此，巴菲特還一字一句教凱瑟琳閱讀，甚至為鼓勵(lì)凱瑟琳多讀年報(bào)，還會(huì)為她特意配圖添文。

真的，我覺(jué)得這世上也只有巴菲特才能以如此奇葩的方式“搞定”凱瑟琳了。呵呵，以至于后來(lái)凱瑟琳排除異議，力薦巴菲特入主董事會(huì)并把巴菲特當(dāng)作“最貼心的朋友”都不過(guò)是順其自然的結(jié)果罷了。

除了凱瑟琳，巴菲特還有好多不同尋常的女性朋友，好在作為“婦女之友”巴菲特的太太，蘇珊不僅不吃醋，還因此感到很輕松。哈哈~

無(wú)論好的還是壞的，世人對(duì)巴菲特對(duì)價(jià)值投資有太多太多的誤解。當(dāng)他在一路奮進(jìn)一路實(shí)踐中，各種不理解各種嘲諷從未停止;當(dāng)他成為世界首富，并于2006年宣布捐出自己80%的財(cái)產(chǎn)(當(dāng)時(shí)合計(jì)370億美元)給慈善事業(yè)后，世人才終于真正接受巴菲特的正能量，對(duì)他除了贊美還是贊美。

從18年前第一次知道巴菲特到如今，我從未停止過(guò)對(duì)巴菲特和對(duì)價(jià)值投資的思考。

我曾經(jīng)自己做了張表，記錄巴菲特的財(cái)富增長(zhǎng)曲線(xiàn)。21歲1萬(wàn);25歲14萬(wàn);34歲400萬(wàn);37歲1000萬(wàn);40歲2500萬(wàn);47歲7000萬(wàn)……76歲460億;78歲580億;84歲637億(2014年)這簡(jiǎn)直是一張完美到令人窒息的復(fù)利圖，但是我更相信，這同時(shí)也是一張幾乎無(wú)法超越的曲線(xiàn)!

是的，27.75%的年化收益率，在滿(mǎn)大街牛逼哄哄的人眼里，算個(gè)鳥(niǎo)，只是，64年不懈的堅(jiān)持，你可有這耐心?可有這本事?

啰嗦以上這些，我是希望能讓對(duì)價(jià)值投資感興趣的朋友們了解，價(jià)值投資并不是傳統(tǒng)主流學(xué)派，也談不上高大上。每年的巴菲特股東年會(huì)上，都一定有一個(gè)問(wèn)答是：巴菲特或芒格力勸年輕人別在商科院學(xué)金融浪費(fèi)時(shí)間，他們的表達(dá)和認(rèn)知確實(shí)是真知灼見(jiàn)。因?yàn)閮r(jià)值投資是樸素的，原生態(tài)的(原教旨)，甚至是骨子里與生俱來(lái)的。

價(jià)值投資到底該怎么做?我覺(jué)得借用巴菲特的幾句話(huà)就能說(shuō)清楚。

其一：“我寧愿要一個(gè)投資規(guī)模僅為1000萬(wàn)美元而投資回報(bào)率高達(dá)15%的企業(yè)，也不愿經(jīng)營(yíng)一個(gè)規(guī)模大到10億美元而投資回報(bào)率僅為5%的企業(yè)。”

其二：巴菲特問(wèn)我：你覺(jué)得這件事做成的可能性有多大?我說(shuō)，挺大的，50%吧。巴菲特說(shuō)：那為什么你不背著一個(gè)打開(kāi)概率為50%的降落傘從飛機(jī)上往下跳呢?

其三：第一，永遠(yuǎn)不要虧損，第二，永遠(yuǎn)不要忘記第一條原則。

很多人對(duì)價(jià)值投資并不真正理解，對(duì)巴菲特更是歪曲理解。我曾聽(tīng)過(guò)國(guó)內(nèi)的基金經(jīng)理評(píng)論巴菲特，說(shuō)他并不是靠炒股發(fā)財(cái)?shù)?，而是靠坐莊，靠直接收購(gòu)公司發(fā)財(cái)?shù)?，說(shuō)巴菲特做出初步收購(gòu)決策的時(shí)間不超過(guò)5分鐘之說(shuō)純屬扯淡。

我每次聽(tīng)到類(lèi)似評(píng)論都覺(jué)得很無(wú)語(yǔ)，我想說(shuō)，其實(shí)巴菲特早已公開(kāi)過(guò)伯克希爾的收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，巴菲特的原文如下：

“我們迫切地想從企業(yè)負(fù)責(zé)人或其代表處聽(tīng)到，他們的企業(yè)符合以下全部的標(biāo)準(zhǔn)：

(1) 大型收購(gòu)(稅前利潤(rùn)至少為7500萬(wàn)美元，除非該企業(yè)很契合我們的現(xiàn)有業(yè)務(wù)部門(mén)之一。)

(2) 已證實(shí)的持續(xù)盈利能力(我們對(duì)未來(lái)預(yù)期不感興趣，也不感冒業(yè)績(jī)突然好起來(lái)的企業(yè)。)

(3) 企業(yè)的股本回報(bào)率良好，同時(shí)債務(wù)很少或沒(méi)有。

(4) 管理層稱(chēng)職(我們沒(méi)有能力填補(bǔ)這方面的人手)

(5) 業(yè)務(wù)模式簡(jiǎn)單(如果存在大量的技術(shù)，我們將無(wú)法理解它。)

(6) 一個(gè)明確的報(bào)價(jià)(我們不會(huì)在價(jià)格未知的情況下討論交易，以免浪費(fèi)我們和賣(mài)家的時(shí)間。)

如此清晰的收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，加之美國(guó)的法律體系和公司制度保障，5分鐘說(shuō)買(mǎi)的或許只有巴菲特能做到(老前輩六七十年的穆迪手冊(cè)可不是白看的，各行業(yè)各公司的數(shù)據(jù)早已熟記于胸啊)但是若說(shuō)不買(mǎi)，我想大多數(shù)真正的價(jià)值投資者用5分鐘來(lái)判斷，時(shí)間基本夠了。

另外，我還想和各位分享的是，這6條標(biāo)準(zhǔn)的擬定，其實(shí)充分揭示了價(jià)值投資的內(nèi)涵和底蘊(yùn)，看似簡(jiǎn)單而直白，實(shí)則嚴(yán)苛而挑剔。

段時(shí)間我?guī)鸵粋€(gè)做創(chuàng)投的朋友去調(diào)研了幾家企業(yè)，坦率說(shuō)，調(diào)研完后我簡(jiǎn)直不寒而栗，如此“垃圾”的公司，在我的投資評(píng)價(jià)級(jí)別里只能備注為“扔掉”的公司，竟然還能吸引到各路專(zhuān)家們趨之若鶩的投錢(qián)?朋友后來(lái)說(shuō)，是你太挑剔，這樣的公司，能搶到股權(quán)已經(jīng)很不容易了。我暈，好吧，靜待以后見(jiàn)分曉。

巴菲特的一切，來(lái)得并不容易?？梢哉f(shuō)，異常艱辛!

不知道有多少人知道巴菲特和芒格在1974年因?yàn)樗{(lán)帶公司被懷疑有暗箱操作而接受了美國(guó)證券交易委員會(huì)將近兩年的調(diào)查和折磨;

又有多少人能理解1977年巴菲特遭遇《信使快報(bào)》起訴巴菲特企圖壟斷，又一次站到聯(lián)邦法庭的被告席上時(shí)，他的內(nèi)心會(huì)有多么痛苦;

接連不斷的傷害，導(dǎo)致《布法羅晚報(bào)》到1982年稅前總損失已高達(dá)1200萬(wàn)美元，連睿智的芒格都已經(jīng)受不了，抱怨《晚報(bào)》的損失會(huì)成為永遠(yuǎn)都無(wú)法填滿(mǎn)的無(wú)底洞時(shí)，不屈不撓的巴菲特，依然在一個(gè)人戰(zhàn)斗(2014年，陸寶團(tuán)隊(duì)前往奧馬哈朝圣后，曾到訪(fǎng)布法羅，還收集了一份如今已改名的《布法羅新聞報(bào)》，以作紀(jì)念)。

巴菲特的內(nèi)心到底有多強(qiáng)大?以至于當(dāng)所羅門(mén)公司爆發(fā)危機(jī)后，明明可以事不關(guān)己的巴菲特在連芒格都朝他厲聲吼：“你要是接手，簡(jiǎn)直就是瘋了!”的時(shí)候，依然選擇了擔(dān)當(dāng)!

當(dāng)面對(duì)聯(lián)邦檢查官奧伯邁爾的詢(xún)問(wèn)時(shí)，巴菲特侃侃而談，說(shuō)起了他的長(zhǎng)期投資哲學(xué)—對(duì)待公司就像對(duì)待合伙人一樣，就像他在職業(yè)生涯早期和風(fēng)云變幻的80年代的做法一樣，他從不從公司中榨取利潤(rùn)，而是與它們風(fēng)雨同舟。

奧伯邁爾起初堅(jiān)持認(rèn)為事實(shí)不容否認(rèn)，足夠給所羅門(mén)定罪，但他在經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)調(diào)查后，于5月最終宣布不予起訴所羅門(mén)公司，眾多高官都對(duì)巴菲特法外開(kāi)恩，在我看來(lái)是合情合理且合法的。

在巴菲特漫長(zhǎng)的投資生涯中，真正牛逼的大戰(zhàn)，我最欣賞的有兩個(gè)。一是1969年他果斷著手解散合伙企業(yè)，逃頂成功后，于1974年發(fā)出抄底吶喊：“現(xiàn)在是發(fā)財(cái)?shù)臅r(shí)候了!”(1968年-1974年，美國(guó)股票平均價(jià)格下跌了70%，其中1972年的記錄顯示，他當(dāng)時(shí)的1億投資金額里，只有1700萬(wàn)的股票，其他都是債券)。

二是1987年10月美國(guó)股災(zāi)，僅著名的黑色星期一當(dāng)天，道瓊斯指數(shù)就急挫22.6%，股神巴菲特是在10月12日就幾乎把所有股票都賣(mài)了的(留了3只永久持有的股票，就這樣，也損失了3.42億)……至于2008年金融風(fēng)暴時(shí)巴菲特的精彩表現(xiàn)，大家耳熟能詳，不必我啰嗦。

杰出的價(jià)值投資者的確是珍稀的，罕見(jiàn)的，可是巴菲特絕不是“幸存者謬誤”的存在，這一點(diǎn)，我深信不疑。只不過(guò)，巴菲特還真是個(gè)奇葩：10歲開(kāi)始初嘗投資，26歲組建7人親友團(tuán)從10.5萬(wàn)元開(kāi)始經(jīng)營(yíng)合伙私募;經(jīng)歷過(guò)無(wú)數(shù)次所投企業(yè)的罷工，經(jīng)歷過(guò)各種被聽(tīng)證被起訴被調(diào)查;拒絕過(guò)無(wú)數(shù)加薪請(qǐng)求，拒絕過(guò)無(wú)數(shù)捐款邀請(qǐng)，腦門(mén)上被貼過(guò)諸如超級(jí)摳門(mén)、冷血冷漠、靠女人靠關(guān)系、異類(lèi)騙子等等標(biāo)簽……他的所有經(jīng)歷，他的所有遇見(jiàn)，他的所有磨練，都非常人所有。

巴菲特或許將是本世紀(jì)甚至未來(lái)更久遠(yuǎn)時(shí)代里通過(guò)價(jià)值投資成為世界首富的唯一的最偉大的投資家。

巴菲特的年收益表

很多人被一本書(shū)或一個(gè)人深深影響，改變了人生軌跡。而我想說(shuō)，每次到了股市沸騰、大家興高采烈的時(shí)候，我會(huì)拿出這張表來(lái)看。這張表格，讓我心靜如水，懂得放棄。我會(huì)非常專(zhuān)心的看，一行一行，一格一格仔細(xì)的看。我想確認(rèn)的是:為什么45年中，投資收益率只有一年超過(guò)50%的人可以成為世界首富;為什么45年中，只有兩年投資虧損的人會(huì)成為世界首富;為什么45年中，每年的收益率看起來(lái)那么一般，放在雪球上根本不會(huì)被關(guān)注的一個(gè)人，會(huì)成為世界首富。每次到了關(guān)鍵時(shí)刻，我都會(huì)問(wèn)問(wèn)自己：賺夠了嗎?

這樣做的結(jié)果就是：至少在過(guò)去十年中，做到了與這位智者一樣的成績(jī)：不虧損，復(fù)利20%左右。

希望在未來(lái)的十年、二十年，依然可以不虧損，依然可以沿著智者的腳步，積累屬于自己的財(cái)富。大眾追捧的，是每年翻番的大神。而不是1957年奧馬哈小鎮(zhèn)那個(gè)戴著眼鏡拿著年報(bào)喝著可樂(lè)的年輕人。即使幾十年過(guò)去，大神已無(wú)蹤影，反倒于無(wú)聲處聽(tīng)驚雷。弱水三千，只取一瓢飲。“多少是多，要啥自行車(chē)啊?”