艾瑞資本：站上咨詢的肩膀切入投資

期發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)到切入私募股權(quán)投資市場，并同時布局天使投資、VC投資和PE投資業(yè)務，艾瑞資本如何實現(xiàn)咨詢與投資的協(xié)同?其量化投資探索有何依據(jù)?又將構(gòu)建怎樣的生態(tài)?

在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的時代背景下，全民VC/PE熱又有抬頭之勢，而咨詢機構(gòu)甚至媒體企業(yè)開始探索切入投資環(huán)節(jié)。在眾多新玩家之中，成立于2002年的艾瑞咨詢，希望通過多元化業(yè)務的搭建，將積累了13年的數(shù)據(jù)變現(xiàn)。

從2014年底到2015年年初，多個招聘平臺上出現(xiàn)艾瑞資本的招聘信息，市場開始留意這家咨詢機構(gòu)的投資業(yè)務搭建。而在過去的大半年時間中，艾瑞資本在很大程度上依靠著艾瑞咨詢的品牌背書和資源支持。

據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》記者了解，艾瑞咨詢聯(lián)合總裁阮京文和艾瑞咨詢副總裁霍禹等高管付出大量的時間精力幫助艾瑞資本尋找案源，僅PE業(yè)務就在一個月時間內(nèi)得到十幾家企業(yè)的初步合作意向。根據(jù)艾瑞集團的規(guī)劃，艾瑞咨詢的研究咨詢服務以及量化數(shù)據(jù)成為艾瑞資本的重要輔助投資手段;艾瑞集團的CEO教練業(yè)務、CEO協(xié)作工坊項目均可作為艾瑞資本對被投企業(yè)的投后支持。

7月13日，艾瑞資本以眾籌的方式發(fā)起天使基金的募集工作，2億元資金的募集工作在4個小時的時間內(nèi)基本完成，這些個人投資者的參與也主要基于對艾瑞品牌的信任。

2015年上半年，市場傳言艾瑞集團已經(jīng)啟動新三板掛牌計劃。阮京文對這一信息給予了確認，并介紹說：“一方面希望通過掛牌新三板和MBO解決管理團隊的決策權(quán)問題，另一方面希望通過二級市場打通艾瑞新的募資通道，建立艾瑞集團的大生態(tài)。”

以咨詢切入投資

艾瑞定期發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有一定風向作用。艾瑞資本也從互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的領域，開始切入私募股權(quán)投資市場，并同時布局了天使投資、VC投資和PE投資業(yè)務，其中PE業(yè)務部門的工作還包括pre-IPO投資和專項基金的管理。

目前，艾瑞資本天使基金已經(jīng)通過眾籌的方式完成2億元募集，VC基金規(guī)模10億元、已經(jīng)完成4億元的募集，PE基金擬募集20億元、募集工作于7月正式啟動。除正在募集的20億元PE基金外，艾瑞資本的PE業(yè)務部門還將發(fā)起多只專項基金，與以上市公司為代表的合作伙伴共同投資醫(yī)療醫(yī)藥、汽車后市場、智能家居等領域。

在嘗試與艾瑞咨詢的客戶建立資本聯(lián)系外，艾瑞資本的團隊正在與PE/VC基金、券商、投行廣泛接觸，期待能有更多合作投資或接盤的機會。

伴隨2015年上半年A股市場的火爆及新三板市場的活躍，大量國外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司產(chǎn)生回歸A股的念頭。為迎接VIE企業(yè)的回歸大潮，眾多投資機構(gòu)紛紛行動，發(fā)起募集接盤VIE項目的人民幣基金。

“當市場發(fā)生變化的時候是猝不及防的。我們希望基金的退出渠道能夠更加多樣化，這比單純的以新三板退出、拆V投資主題的基金設計更為合理。”艾瑞咨詢合伙人李哂時介紹，盡管艾瑞的PE基金將關(guān)注拆V的機會，但并不限于某一投資主題和單一退出渠道。

從6月份開始的股市波動正在影響著一級市場的募資和投資，艾瑞資本的募集工作也自然面臨挑戰(zhàn)。

“資本市場的波動對個人投資者和小企業(yè)投資人的影響比較大，但專業(yè)機構(gòu)還是有獨立判斷的認為這個階段的估值泡沫會逐漸減少，是個"撿便宜"的機會。”李哂時透露，艾瑞資本PE基金的募集將分三個階段進行，依次向資產(chǎn)管理公司、券商等基石投資人，股權(quán)投資母基金和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高管發(fā)起募集。

在發(fā)力股權(quán)投資的基礎上，艾瑞資本正在計劃二級市場投資基金的設立工作。“在我們的設計中也有二級市場的部分，但考慮到目前國內(nèi)和境外資本市場的波動性都比較大，這個基金的推進工作會稍稍往后放一放。”李哂時說。

量化投資探路

隨著科技媒體和創(chuàng)業(yè)大賽的大量涌現(xiàn)，投資經(jīng)理不再為案源過少而苦惱。而且，隨著整個行業(yè)案源的扁平化、透明化、互聯(lián)網(wǎng)化，帶來了以量化投資輔助投資效率提高的可能性。

量化投資本是對沖基金慣用的投資策略，指借助現(xiàn)代統(tǒng)計學、數(shù)學的方法，從海量歷史數(shù)據(jù)中尋找能夠帶來超額收益的多種“大概率”策略，并紀律嚴明地按照這些策略所構(gòu)建的數(shù)量化模型來指導投資，力求取得穩(wěn)定的、可持續(xù)的超額回報。

如今，隨著大數(shù)據(jù)的應用開始呈現(xiàn)井噴狀，這一概念開始被應用于風險投資領域。PE/VC投資是一個人的行業(yè)，投資決策主要依靠投資人的經(jīng)驗判斷。進入2015年后，對創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務有重要影響力的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和資本市場均發(fā)生巨大變化，隨之而來的是以“量化投資”為代表的輔助投資方式開始被更多提及。

7月27日，36Kr在發(fā)布投資指數(shù)工具氪指數(shù)，希望通過對創(chuàng)業(yè)公司基本面以及細分領域的發(fā)展趨勢進行多維度分析，幫助國內(nèi)投資人降低投資風險;既有PE/VC機構(gòu)也正在探索通過對所關(guān)注企業(yè)的信息梳理和分析，輔助案源管理和投資決策。

“艾瑞一直在講的是量化投資的概念。經(jīng)過過去十幾年的沉淀，我們已經(jīng)擁有了很強的數(shù)據(jù)梳理能力。”李哂時介紹。

艾瑞內(nèi)部將數(shù)據(jù)庫內(nèi)的企業(yè)按照主題細分為多個“賽道”，艾瑞資本可以看到賽道內(nèi)企業(yè)的數(shù)據(jù)排名情況，如每天、每周、每月的用戶量，單個頁面的用戶停留時間等等，一旦企業(yè)數(shù)據(jù)在某一個時間段內(nèi)發(fā)生巨大變化，艾瑞將可以在第一時間內(nèi)觀測到，并由投資團隊分析和跟進。

“機會在于他們對其他人來說在數(shù)據(jù)上有優(yōu)勢，挑戰(zhàn)就是數(shù)據(jù)不夠全面。咨詢、媒體業(yè)務投資業(yè)務之間有門檻。不要說做投資要交學費，即使是從知名機構(gòu)獨立出來做基金的人，他可能非常懂投資，但做基金要踩過的坑他們一個也無法跳過。”一位外資基金合伙人認為，在實踐量化投資的過程中，作為專業(yè)投資人的知識和經(jīng)驗非常重要，僅僅有數(shù)據(jù)是不夠的。

建立“大生態(tài)”

艾瑞集團董事長楊偉慶曾在演講中表示：“對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資來說，目前市場上項目有很多、可供投資的資金也有很多，已經(jīng)到了必須要跟優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者形成強關(guān)系的時代，也就是說，讓優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者認為你給他提供的價值度最高、你才能夠獲得更好的機會。”

與這一思考相對應，艾瑞集團提出 “四駕馬車”的業(yè)務規(guī)劃，開展高管教練、互聯(lián)網(wǎng)研究、大數(shù)據(jù)洞察與股權(quán)投資業(yè)務。按照艾瑞集團的規(guī)劃，上述四項業(yè)務將在未來產(chǎn)生更多的協(xié)同效應。

“艾瑞的業(yè)務內(nèi)容正在發(fā)生更替和變革，從日常的數(shù)據(jù)研究，開始進行更多的企業(yè)戰(zhàn)略梳理、為企業(yè)提供持續(xù)的輔導。免費的投后服務對企業(yè)來說非常有幫助。”李哂時表示。

2015年5月，艾瑞集團發(fā)起成立“CEO協(xié)作工坊”、邀請互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高管進行主題分享，與會人員均可就企業(yè)遇到的問題進行交流分享，甚至建立更多業(yè)務聯(lián)系。

艾瑞資本的信心還來自艾瑞咨詢的分析師團隊。李哂時介紹：“艾瑞有120多個研究專家，他們長期跟企業(yè)打交道，對行業(yè)的領悟非常深。投資機構(gòu)往往是看到結(jié)果才安排團隊去做調(diào)研，一年和公司接觸兩三次就算頻繁了;艾瑞咨詢和企業(yè)打交道的次數(shù)更高頻，可以更早的看到企業(yè)的變化。”

多元化業(yè)務開展的同時，艾瑞集團的多元化業(yè)務規(guī)劃也面對著質(zhì)疑聲，如，艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)研究結(jié)果是否會向艾瑞資本的被投企業(yè)傾斜。

對于這些質(zhì)疑，阮京文回應：“艾瑞咨詢的品牌已經(jīng)有13年歷史，獲得了不錯的印象和口碑。這些在集團層面是非常重要的資產(chǎn)，一定不會因為資本業(yè)務把牌子砸掉。不論外界多么質(zhì)疑，艾瑞只要把身板立正，外界自然就清楚了。”未來，艾瑞資本和艾瑞咨詢將保持相對獨立的運營，對艾瑞咨詢來說，其他PE/VC機構(gòu)也是艾瑞咨詢的客戶。