私募掛牌新三板成風(fēng)潮 朱雀已申請但斌正謀劃

陳宏超動手了，李華輪動手了，但斌也開始著手準(zhǔn)備了! 若論近期陽光私募界最火話題，莫過于各私募大佬摩拳擦掌，欲讓旗下公司登陸新三板。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，目前陽光私募正加快掛牌新三板的準(zhǔn)備工作。多位受訪的業(yè)內(nèi)人士表示，陽光私募潮涌新三板，主要是從募集資金、提高影響力、拓展渠道和產(chǎn)品等因素考慮。

陽光私募搶灘新三板

從目前國內(nèi)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場看，尚沒有陽光私募企業(yè)上市；而在全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，即新三板市場，在2015年1月12日，達仁資管成為首家登陸新三板的陽光私募企業(yè)。

1月30日，浙江溫州私募思考投資緊隨其后。7月28日，陳宏超創(chuàng)立的深圳私募菁英時代投資向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交了公開轉(zhuǎn)讓說明書，正式向新三板邁進一步。9月7日，主業(yè)為私募股權(quán)投資、私募證券投資、房地產(chǎn)投資的陜西協(xié)和資產(chǎn)管理股份有限公司掛牌新三板，標(biāo)志著協(xié)和資產(chǎn)成為西部首家掛牌的私募基金。

9月25日，私募大佬李華輪掌舵的上海朱雀投資也在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)掛出了公開轉(zhuǎn)讓說明書，新三板將首次迎來管理規(guī)模超過百億元的巨無霸型私募。

“我們正好股改成為股份公司，如果沒有意外，很快也會掛上新三板。”深圳東方港灣投資董事長但斌在近日舉辦的“私募機構(gòu)領(lǐng)航新三板高峰論壇”上公開表示。

還有眾多私募如倚天投資也表達了對新三板的向往。一時間，包容度高、門檻低的新三板成了陽光私募奔向資本市場的熱門之地。

若包括股權(quán)私募在內(nèi)，則更能顯現(xiàn)私募登陸新三板的盛況——目前在新三板掛牌的還有九鼎投資、中科招商、同創(chuàng)偉業(yè)、明石創(chuàng)新、硅谷天堂等。除了這些已掛牌的企業(yè)之外，還有約20家私募機構(gòu)出現(xiàn)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的公開審查信息里，如美世創(chuàng)投、架橋資本、合晟資產(chǎn)、江蘇高科、中城聯(lián)盟、天圖投資、久銀投資、浙商創(chuàng)投、清源投資、方富資本、富海銀濤等。

多重掛牌邏輯

眾所周知，陽光私募比地下代客理財式的私募更陽光化，但還是不如公募那樣有透明的投資管理和嚴格的信息披露制度。其通常是每周、每雙周或每月公布一次凈值，且沒有強制的季度、半年度和年度的信息披露要求。而陽光私募一旦掛牌新三板，將實行嚴格的信披制度，可以預(yù)見將來也會成為市場焦點。因此，很多陽光私募并不愿選擇登陸資本市場。

那么，問題來了。為何還陸陸續(xù)續(xù)有私募想掛牌新三板呢？而目前絕大部分私募管理規(guī)模不大，客戶渠道有限，綜合管理能力、風(fēng)險控制能力不強，登陸新三板后這些問題是否就會得到解決？陽光私募掛牌新三板的主要邏輯是什么？《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，從已登陸新三板的幾家私募來看，基本都在借助其高效的融資環(huán)境，推動自身業(yè)務(wù)的快速擴張。九鼎投資和中科招商兩大“巨無霸”的高舉高打自然不必多言，其余幾家私募也紛紛展現(xiàn)出借助融資長袖善舞的特點。

根據(jù)挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，達仁資管今年共實施4次定增，募集資金合計10.95億元。思考投資共實施3次定增，募集資金合計3.1億元。同創(chuàng)偉業(yè)、明石創(chuàng)新分別融資3.5億元和9.24億元。硅谷天堂募集資金總額不超過67.5億元的定增計劃也正在實施中。

募集到了錢，就可以按計劃部署公司業(yè)務(wù)拓展。以達仁資管為例，其剛剛實施完成新一輪定增，募集資金將主要用于在公司發(fā)起設(shè)立新基金，收購上市公司作為產(chǎn)業(yè)整合的平臺，在香港設(shè)立分支機構(gòu)、發(fā)起新業(yè)務(wù)、補充公司流動資金等用途。

新三板資本圈CEO高虹對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“一些私募想上新三板主要是看到了九鼎、中科招商登陸新三板后做資本布局、資本運作所取得的成績。私募上市可以進行高效、快捷的融資，因為在新三板可以不分次數(shù)的多次融資。私募直接登陸A股的可能性很小，但新三板卻給了他們一個很好的機會。”

對于公司計劃掛牌新三板，但斌解釋稱，“我們希望公司有可能做到類似于伯克希爾的模式，如果是這樣的模式，就必須借助資本市場的力量來發(fā)展我們自己。所以如果有掛牌新三板的機會，比如我們能從20億或30億成長為上千億規(guī)模的企業(yè)，有這樣一個更高增長的話，我相信會為中國的資本市場帶來不一樣的變化。”

“這也是一個主動接受監(jiān)督的過程，同時也給予協(xié)和資產(chǎn)更多的發(fā)展機遇，未來公司能借助多元資本市場工具，取得更快、更長足的發(fā)展。”協(xié)和資產(chǎn)相關(guān)負責(zé)人在接受記者采訪時解釋。

而在前海方舟資本總裁鐘海波看來，一些私募選擇現(xiàn)在掛牌，是因為私募行業(yè)今年財報會比較好看，現(xiàn)在掛牌市場會給出較高的估值。鐘海波表示，以前大家覺得私募很神秘，但掛牌后將更加規(guī)范化和透明化，比如公司財務(wù)狀況、所管理的產(chǎn)品運行情況、凈值和規(guī)模等，都需要一一披露或抽查；在風(fēng)控等方面也有嚴格要求，更利于公司規(guī)范經(jīng)營、避免風(fēng)險。同時還能做好公司的形象、品牌，擴大話語權(quán)，市場會將私募當(dāng)成公募一樣的份量去看待。

“還有，現(xiàn)在很多私募可以利用自己的通道直接發(fā)行產(chǎn)品，不再依賴于信托公司，這對于陽光私募行業(yè)的最大考驗，便在于其自身的營銷能力和營銷渠道。這也是私募掛牌新三板的一個重要原因，他們需要借助新三板的平臺擴大自身影響力。”鐘海波解釋稱。

據(jù)了解，此前在產(chǎn)品發(fā)行上，私募一般通過銀行、券商、信托和第三方理財機構(gòu)發(fā)行產(chǎn)品，基金管理人往往以投資顧問的身份出現(xiàn)。2014年，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》的施行，使得陽光私募第一次擁有了獨立的基金管理人身份。法律法規(guī)的完善使得私募基金可獲得明確的合法地位，同時可以自行發(fā)行基金產(chǎn)品，私募行業(yè)被納入到規(guī)范的軌道。

向大財富管理邁進

隨著中國大財富管理時代的到來，諸多業(yè)內(nèi)人士認為，中國未來將出現(xiàn)管理規(guī)模超過千億元的陽光私募基金。那么，陽光私募蜂擁新三板會是一個大趨勢嗎？“私募上新三板的挑戰(zhàn)就是規(guī)范性運作。合規(guī)的成本在金融行業(yè)是很高的，如信息定期披露、各種報告出具、業(yè)務(wù)和人員對接，還有和各方的溝通成本、律所和會計事務(wù)所的中介費用等等。這些對私募是比較大的成本，但如果公司經(jīng)歷過這個階段并熬下來，通過新三板把資金、品牌和資源積累起來后，就會慢慢壯大，一般的私募抵抗不了這種誘惑。”鐘海波對記者說道，“大的私募會尋找再融資、上市，借助資本市場的力量，小私募目前還不具備這種條件。”

陽光私募掛牌新三板后，未來是否會考慮轉(zhuǎn)板？對此，思考投資總經(jīng)理岳志斌在接受媒體采訪時表示，會考慮做市商或者競價方式，但肯定不會考慮轉(zhuǎn)板，更愿意在新三板分層后繼續(xù)留在新三板，因為新三板的發(fā)展空間會遠超其他市場板塊，是一個真正的市場化運作、又納入統(tǒng)一監(jiān)管的資本市場，包容度高、機制更靈活，發(fā)展愿景更廣闊。

“我所認識的大部分私募都說要能轉(zhuǎn)到主板肯定是最好的，不過他們說這要看政策的具體走向”，高虹說道。而在談到陽光私募登陸新三板后的發(fā)展趨勢，九九益基金總經(jīng)理宋三江對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“我預(yù)計他們可能會往前延伸到PE、VC投資，往后延伸到新三板的二級市場投資，做全金融產(chǎn)業(yè)鏈投資，即大的財富管理。在目前的市場行情下，掛牌后的陽光私募如果只圍繞在‘看天吃飯’的A股二級市場上做文章，機會不太大。”