十張圖看懂新三板

打開(kāi)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站都在談?wù)?ldquo;新三板”，而你卻還不知道“新三板”為何物？自2013年，國(guó)家放開(kāi)對(duì)新三板掛牌企業(yè)地域上的限制，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量激增。

新三板究竟有多火

從百度搜索指數(shù)來(lái)看，2014年前幾乎無(wú)人問(wèn)津，然而就在A股的政策牛市來(lái)臨之際，新三板的話(huà)題也在眾人的視野中繁榮了起來(lái)。到處都在說(shuō)新三板，有三就一二，那兩板是什么？

新三板都包含什么

其中，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)上市公司能夠向不特定的公眾發(fā)行股票，而場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌企業(yè)則只能向證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的合格投資者發(fā)行股票。因此掛牌“新三板”并不是“上市”(go public)，而僅僅是法律強(qiáng)制項(xiàng)下的股權(quán)交易平臺(tái)。既然新三板是相對(duì)主板、創(chuàng)業(yè)板不一樣的存在，那么新三板有什么特點(diǎn)？

新三板有什么不一樣

掛牌企業(yè) 

雖然對(duì)掛牌企業(yè)并無(wú)盈利要求，但總體看來(lái)，新三板企業(yè)盈利能力整體優(yōu)于主板及創(chuàng)業(yè)板。從今年5月披露的2318家公司2014年年報(bào)信息來(lái)看，盈利企業(yè)1988家，做市278家股票中，虧損的僅有9家，盈利比例高達(dá)96.7%。其中，凈利潤(rùn)最高的湘財(cái)證券凈利潤(rùn)7.985億元人民幣，較去年同比增長(zhǎng)512.54%。新三板掛牌企業(yè)喜人的盈利能力自然讓投資者眼饞，那么你能投資新三板么？

投資者

由于新三板掛牌企業(yè)多為創(chuàng)業(yè)公司，盈利能力并不穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)高，因此為保護(hù)投資者，國(guó)家對(duì)新三板投資設(shè)置了較高的門(mén)檻。新三板行情走高的背景下，許多資金并不多的個(gè)人投資者也想?yún)⑴c進(jìn)來(lái)，但這500萬(wàn)的門(mén)檻如何邁過(guò)？上有政策、下有對(duì)策，一些券商借機(jī)替這些個(gè)人投資者聯(lián)系小貸公司辦理“墊資”開(kāi)戶(hù)，只需交納1萬(wàn)元左右的手續(xù)費(fèi)。由于這種做法與監(jiān)管層的控制風(fēng)險(xiǎn)的初衷背離，目前已經(jīng)引起高度關(guān)注。主板和創(chuàng)業(yè)板這兩個(gè)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)采用的是競(jìng)價(jià)交易方式，那么場(chǎng)外市場(chǎng)的新三板交易制度又是怎樣？

交易制度

交易方式中的互報(bào)成交確認(rèn)委托，是通過(guò)交易雙方互報(bào)股東賬號(hào)及席位號(hào)，精確定位交易參與者。而新三板又并不設(shè)立漲跌幅限制，因此，時(shí)有一分錢(qián)股票交易出現(xiàn)。今年4月22日，新三板市場(chǎng)有近20只股票出現(xiàn)了以0.01元／股價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的交易，其中17筆買(mǎi)賣(mài)雙方竟為同一人。協(xié)議方式為新三板的健康發(fā)展帶來(lái)隱患，因此市場(chǎng)上希望盡快推出“競(jìng)價(jià)交易”的呼聲也越來(lái)越高。

稅收政策

新三板的稅收制度不同于主創(chuàng)二板對(duì)機(jī)構(gòu)投資者征收營(yíng)業(yè)稅，個(gè)人投資者免征所得稅的要求。

新三板的現(xiàn)狀

自2013年，國(guó)家放開(kāi)對(duì)新三板掛牌企業(yè)地域上的限制，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量激增。成交量于今年三月迎來(lái)高峰，然而進(jìn)入4月后，新三板成交量持續(xù)走低，烈火烹油后日趨沉寂。雖然新三板流動(dòng)性走低，但并沒(méi)有影響企業(yè)掛牌的熱情，其中原因何在？

掛牌的好處

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，一旦申請(qǐng)掛牌獲得備案函，就大大增加了獲得銀行貸款的概率，即股份可用來(lái)質(zhì)押貸款。此外，也會(huì)有中介機(jī)構(gòu)接洽希望參與下一輪的定向增發(fā)。掛牌新三板能為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)名利雙收的效應(yīng)，怪不得掛牌數(shù)量節(jié)節(jié)攀升。那企業(yè)家們不禁要問(wèn)，掛牌要花多少錢(qián)？

掛牌的成本

今年以來(lái)，新三板儼然成為資本市場(chǎng)上發(fā)展最迅速的部分，這一點(diǎn)感受最深的就是主辦券商了。半年前他們還在各個(gè)高新區(qū)挨家挨戶(hù)上門(mén)找項(xiàng)目，而現(xiàn)在則變成了每天有企業(yè)找上門(mén)來(lái)掛牌，券商們卻經(jīng)常婉拒。找上門(mén)的項(xiàng)目多了，券商們立項(xiàng)的門(mén)檻自然水漲船高。許多去年還能接的單子，現(xiàn)在就未必肯做。目前主辦券商們對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)＋”的項(xiàng)目比較熱衷，而傳統(tǒng)工業(yè)則較受冷落。究其原因主要有二：一方面“互聯(lián)網(wǎng)＋”項(xiàng)目想象空間大，估值高；另一方面，相較傳統(tǒng)工業(yè)，“互聯(lián)網(wǎng)＋”多屬輕資產(chǎn)項(xiàng)目，調(diào)查評(píng)估方面工作量和時(shí)間成本都比較低。

新三板的隱憂(yōu)