央行推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn) 有利于刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市
所謂信貸資產(chǎn)抵押再貸款是指商業(yè)銀行可以用現(xiàn)有的信貸資產(chǎn),也就是已經(jīng)放出去的貸款,到央行去質(zhì)押,獲得新的資金。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為,這等于是給銀行提供了一個(gè)補(bǔ)充可貸資金的新渠道。
前日,央行發(fā)布消息稱(chēng),在前期山東、廣東開(kāi)展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)基礎(chǔ)上,在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9?。ㄊ校┩茝V試點(diǎn)。央行認(rèn)為,這一舉措將有助于解決地方法人金融機(jī)構(gòu)合格抵押品相對(duì)不足的問(wèn)題,引導(dǎo)其擴(kuò)大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放,降低社會(huì)融資成本,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
分析認(rèn)為,此舉將豐富央行抵押品的市場(chǎng)操作的工具,將央行抵押品的工具從主權(quán)債、國(guó)債、政策金融債和央票,擴(kuò)展到信貸資產(chǎn),面對(duì)流動(dòng)性的波動(dòng)央行應(yīng)該有更充裕的工具,可以調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在正面作用。
盤(pán)活銀行信貸資產(chǎn)
據(jù)悉,信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)地區(qū)人民銀行分支機(jī)構(gòu)對(duì)轄內(nèi)地方法人金融機(jī)構(gòu)的部分貸款企業(yè)進(jìn)行央行內(nèi)部評(píng)級(jí),將評(píng)級(jí)結(jié)果符合標(biāo)準(zhǔn)的信貸資產(chǎn)納入人民銀行發(fā)放再貸款可接受的合格抵押品范圍。
“制度設(shè)計(jì)本身主要還是考慮到盤(pán)活銀行的信貸資產(chǎn),因?yàn)樯虡I(yè)銀行的信貸資產(chǎn)在中國(guó)來(lái)說(shuō)規(guī)模還是比較大的,我們一直在討論怎么把存量如此之大的銀行的信貸資產(chǎn)給盤(pán)活,這個(gè)措施就是這方面的一個(gè)具體的努力。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析稱(chēng)。
事實(shí)上,目前看來(lái),中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在有效信貸需求不足,而銀行卻又因?yàn)槠髽I(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)大不敢貸款,尤其是一些經(jīng)營(yíng)情況不太好的企業(yè)的貸款需求得不到滿(mǎn)足。而將信貸資產(chǎn)再貸款在全國(guó)推廣,將增強(qiáng)銀行的放貸能力。在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大的情況下,銀行的信貸能力得到增強(qiáng),若達(dá)到一定規(guī)模對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)顯然是有好處的。
功效等同于降準(zhǔn)
按照廣東省的經(jīng)驗(yàn),信貸質(zhì)押業(yè)務(wù)流程上分為4個(gè)步驟:對(duì)銀行評(píng)級(jí)、對(duì)貸款企業(yè)評(píng)級(jí)、資產(chǎn)備案核查、貸款申請(qǐng)發(fā)放。具體來(lái)說(shuō),是銀行將達(dá)標(biāo)企業(yè)的全部信貸資產(chǎn)打包建立質(zhì)押品資產(chǎn)池,向央行申請(qǐng)備案;央行從中選擇適當(dāng)?shù)男刨J資產(chǎn),按照一定比例折扣后用于質(zhì)押,給銀行發(fā)放再貸款資金。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,這等于增加了市場(chǎng)流動(dòng)性,功效等同于降低存款準(zhǔn)備金率。他認(rèn)為,央行對(duì)不同的行業(yè)有不同的評(píng)級(jí),如果是屬于政策支持的行業(yè),在質(zhì)押率上在打折的比率上能夠間接取得央行的支持。
從結(jié)構(gòu)性貨幣政策角度來(lái)看,信貸質(zhì)押再貸款與抵押補(bǔ)充貸款(PSL)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的差異,兩者均旨在解決目前金融結(jié)構(gòu)在向央行借款時(shí)合格抵押品不足的問(wèn)題,也是將央行的基礎(chǔ)貨幣投放與商業(yè)銀行的信貸投放更好掛鉤的嘗試。華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管鐘正生指出,完善的抵押品評(píng)級(jí)管理辦法是推進(jìn)信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的關(guān)鍵。
釋放更多流動(dòng)性利好A股
“應(yīng)該說(shuō),信貸資產(chǎn)抵押再貸款相當(dāng)于開(kāi)辟了新的基礎(chǔ)貨幣投放渠道,將儲(chǔ)存在央行的存量貨幣通過(guò)再貸款的方式釋放出來(lái)。”一位不愿透露身份的券商首席投資顧問(wèn)人士表示。所謂信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款,也就是銀行用已經(jīng)放出去的貸款,從央行質(zhì)押獲得新的資金。此舉等同于增加市場(chǎng)流動(dòng)性,功效與降低存款準(zhǔn)備金率相當(dāng),客觀上有利于股市,如銀行、資源類(lèi)板塊。
2014年下半年以來(lái),為了降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,央行連續(xù)降息、降準(zhǔn),不僅直接釋放流動(dòng)性,同時(shí)通過(guò)國(guó)債逆回購(gòu)等途徑引導(dǎo)市場(chǎng)資金利率下降。今年5月底上海同業(yè)拆借7天Shibor利率一度下降到2%以下。不過(guò),7天Shibor利率在8月中下旬上沖到2.6%附近。有分析認(rèn)為,為了維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定,央行通過(guò)一定的渠道令人民幣被動(dòng)回籠,使得市場(chǎng)資金成本在降準(zhǔn)降息背景下持續(xù)維持相對(duì)高位。
“信貸資產(chǎn)抵押再貸款最明顯的作用,一方面是釋放更多的流動(dòng)性,相當(dāng)于降準(zhǔn);另一方面,市場(chǎng)基礎(chǔ)貨幣增加,流動(dòng)性提升,也會(huì)使得市場(chǎng)資金利率下降,有利于提升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。因此,央行這個(gè)措施對(duì)股市是個(gè)利好。”上述券商首席投資顧問(wèn)認(rèn)為。記者對(duì)比數(shù)據(jù)也發(fā)現(xiàn),在A股歷史上,多數(shù)時(shí)段,資金成本與A股指數(shù)成反相關(guān),2013年6月資金成本飆升,A股因此出現(xiàn)斷崖式下跌。
市場(chǎng)流動(dòng)性提升將對(duì)銀行、資源、房地產(chǎn)等對(duì)資金敏感的行業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)刺激作用,“對(duì)銀行來(lái)講,通過(guò)再貸款,可以獲得低成本的可貸資金,降低攬存壓力,降低獲取資金的成本,客觀上有利于維持凈利差的穩(wěn)定,甚至?xí)U(kuò)大,這個(gè)對(duì)銀行的業(yè)績(jī)是好事情。”華泰聯(lián)合證券市場(chǎng)分析人士對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。同時(shí),實(shí)質(zhì)性寬松引導(dǎo)實(shí)際利率下行,加上未來(lái)可能的降息,將降低上市公司財(cái)務(wù)和融資成本,有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,加快企業(yè)去庫(kù)存,利好上游資源類(lèi)板塊,如有色、煤炭、鋼鐵等。
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