經(jīng)緯張穎：天使投資依然混亂 A輪比以前要難B輪很慢C輪變得困難

偶遇張穎，是在中秋節(jié)前的一個午后。趁他等下一個會面的三十分鐘間歇，我們聊了聊這場一年前他發(fā)文提起而現(xiàn)在看來終于來到的“泡沫”，以及關于這個市場正在發(fā)生變化的蛛絲馬跡。

經(jīng)緯張穎

利索的穿著，語速極快的表達，右臂明顯的擦傷。這位經(jīng)緯中國的創(chuàng)始管理合伙人，看上去倒更像是剛剛從野外冒險歸來。

“我不是每時每刻在工作，但是我在工作的時候每時每刻在拼命。”張穎說。

世界變了。

這個國慶節(jié)，張穎索性給經(jīng)緯中國的同事們多放了幾天假。他的直覺判斷是，是時候要踩下剎車了。

從年初到現(xiàn)在，經(jīng)緯中國新投資了70多個項目，按照這個速度到年底，投資數(shù)量將與去年持平。眾多周知，2014年的投資是多么瘋狂。

在投資圈浸淫了14年的張穎是何等敏感。他做出的判斷也冰冷刺骨：從六月份持續(xù)到現(xiàn)在的股市調(diào)整，總體來說已經(jīng)跌了30%以上，而二級市場的估值調(diào)整現(xiàn)在還沒有快速地、高效地、直接地反饋到一級市場的估值，中間有一定的時間差。

這意味著，盡管許多創(chuàng)業(yè)者還非常樂觀，但未來兩三個月，創(chuàng)業(yè)公司一級市場的估值還會持續(xù)下降，融資將有可能變得比現(xiàn)在要困難。

“我們已經(jīng)處于完全不一樣的世界，所有的估值體系完全被打散。”張穎說，二級市場的震蕩與調(diào)整會延遲反應在一級市場上，但一定會反應。簡單點理解就是以前可以涌入項目的資金，現(xiàn)在受到股市的調(diào)整縮水了。

張穎甚至總結(jié)了一段融資順口溜發(fā)在朋友圈：天使依然混亂，A輪比以前難，B輪很慢很慢，C輪變得困難。他沒有評估D輪?；蛟SD輪就只能像美團和大眾點評一樣抱團取暖了。但他也承認自己說的是一種普遍現(xiàn)象，好的公司反而可以抓住這個機會。

慶幸的是，由于全民創(chuàng)業(yè)、全民投資，天使的錢依然可以拿到，創(chuàng)業(yè)公司遇到的第一個鬼門關就是A輪，根據(jù)有關機構(gòu)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，融到天使的人至少有70%-80%將融不到A輪。

這段時間，張穎經(jīng)常跟經(jīng)緯投了天使的公司說，一般行業(yè)里面融到天使的有十家以上，你現(xiàn)在要想的是怎么在十家里面變成那三、四家，拿到A輪的錢。

他總結(jié)了2008年以來資本市場的變化規(guī)律，認為其高點與低谷之間的轉(zhuǎn)折一般不會超過兩年，如果從今年6月開始計算，不超過2017年7月份，在四、五月份資本市場有可能重新抬頭。所以，對創(chuàng)業(yè)公司來說，融資的艱難期可能要持續(xù)一年半。

怎么辦?張穎建議，現(xiàn)在不要糾結(jié)估值，快速、高效地把融資搞定，讓自己有足夠的子彈活一年半，“現(xiàn)在如果拿到了，有錢了，就別再融資了，埋頭苦干把數(shù)據(jù)做好，然后讓自己有一年半的存活，等到數(shù)據(jù)非常漂亮的時候再去拿B輪，除非你非常強勢，能拿到B輪就快速拿，但不要糾結(jié)估值，快速拿錢，這是一個主旋律。”

兩個月前，張穎組織了經(jīng)緯投資的40多家O2O企業(yè)開會，只有創(chuàng)始人參加的閉門會，討論的主題就是寒冬來了怎么應對。讓他高興的是，40家公司里面至少有十幾、二十家剛剛?cè)诘藉X。

“我也提醒他們，融到錢以后要踩剎車。比如說e袋洗融了1億美金，我說你要想清楚，這是兩年的錢，如果后面沒人再給你一分錢，你要能再活兩年。”

寒冬，對經(jīng)緯來說卻未必是壞事。

張穎的內(nèi)心，甚至有點小興奮，低谷的時候就可以兇悍出擊。不過，加速之前必須要先減速。

每個人對這個市場的未來三個月、六個月、一年都有不一樣的判斷。張穎需要確認的是，第一要發(fā)現(xiàn)已投的公司比較健康，沒有每天陷在救公司的泥淖里面;第二保證有足夠的錢，這點問題不大，人民幣、美金經(jīng)緯有足夠的子彈;第三，自己的判斷跟這些公司的估值要到達一個交叉點。

這有點像張穎騎行的經(jīng)驗。大家在走一個下坡，下坡之后有一個右轉(zhuǎn)，但并不知道右轉(zhuǎn)之后會是什么情況，是萬丈深淵，還是一個平地，或是一個很難的上坡，或是一個轉(zhuǎn)彎?

當未來無法完全看清的時候先踩剎車，進彎，如果看到一馬平川，或者說看到的是一個很直的馬路，想要的東西就在前方，“那就加速，慢慢地進，快速地出，慢進快出。”

在張穎看來，現(xiàn)在所謂的資本寒冬，但這里面也仍然有很多公司是可以加碼，可以投資的，比如交易平臺、移動醫(yī)療、企業(yè)服務、互聯(lián)網(wǎng)金融、新文化等等這都是經(jīng)緯未來看好的方向。

越是市場不景氣，優(yōu)質(zhì)項目越會遭到爭搶，投資說白了正是對最優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)者的爭奪與廝殺。在這樣的廝殺中，張穎很看重道義或者做事的方法。有的時候當仁不讓，有的時候睚眥必報。

他舉了兩個例子。第一，如果經(jīng)緯找到了一個好的案子，覺得可以投，不會主動跟人家分享，即便分享也是主動權(quán)在自己手中。

第二，如果經(jīng)緯投了A輪，投BCD輪充分歡迎，可以做任何事情配合，但如果經(jīng)常性地反悔，我會記下來，在我們公司的創(chuàng)始人還有選擇的情況下，我會提醒他們選擇信譽更好的機構(gòu)。

投資人怎么越冬?他覺得關鍵是讓自己變得無比強大。第一要有業(yè)績，因為所有人都會依附強者、勝者、王者;第二價值觀方面要特別正，要盡全力善待創(chuàng)業(yè)者，這兩點加起來就是真正的無敵。

據(jù)說，任何一個創(chuàng)始人加入經(jīng)緯系CEO微信群，張穎加他的第一句話就是，感激你選擇了經(jīng)緯，謝謝你能拿我們的投資;第二句話就是我們會保證你到時候不會為自己這個決策后悔。

張穎表示，到今天為止，經(jīng)緯投了280家公司，血本無歸的七年只有十家，再加上行尸走肉的十二家，占到了10%，剩下的90%都在良性發(fā)展，而這輪寒冬之后，存活下來的企業(yè)只會更健康更牛逼。

“我們現(xiàn)在的業(yè)績回報確實還不錯，但我現(xiàn)在最擔心的一點，唯一的一點，我們這些人拼命在外面找案子，但如果三年、五年、七年、十年之后我們的判斷出了問題，下一個騰訊、下一個百度、下一個阿里巴巴放在我們面前，由于各種各樣的原因，由于各種各樣的運氣，由于各種各樣的陰差陽錯我們沒有投資。”張穎說，即便如此經(jīng)緯也會賺很多錢，“但是很窩囊”。

為了不錯過優(yōu)質(zhì)項目，經(jīng)緯成立了7個左右的垂直小組，包括互聯(lián)網(wǎng)金融、交易平臺、O2O、智能硬件、社交社區(qū)、企業(yè)服務、醫(yī)療等，讓每個小組去撒網(wǎng)，一個大浪過來就能抓住里邊不少好的公司。經(jīng)緯不僅要質(zhì)，更要量。

當然，即便是最優(yōu)秀的投資人，也不一定總是能從微末處識別未來巨頭。張穎說，在這個行業(yè)14年越來越敬畏這個行業(yè)了，因為有太多的東西不可控。

專業(yè)、專注、拼命、運氣，張穎在有些地方甚至有點迷信。他很喜歡戶外，越野探險，但不打獵，不殺生，“這個東西也是攢人品的。”

與張穎聊天，不得不說是一種壓迫感很強的體驗。他不會刻意掩飾自己的個性與野心。這樣的人也不會放過任何一個可以贏的機會。

即便今天，在許多知名投資人退居二線的時候，張穎仍是少數(shù)站在最前線的投資人之一。每年，張穎都會自己投幾個項目，并且?guī)痛罅恳淹顿Y的企業(yè)融資。

“如果你不在這個戰(zhàn)壕里，扣扳機，殺敵，你對這個大環(huán)境的細微變化，感覺就要鈍很多。”張穎說，慢慢你對戰(zhàn)情的把握就會沒有那么直接跟透徹。

他早已不是在為錢打拼。大概2006年、2007年，張穎就得到了傳統(tǒng)意義的財務自由。在他看來，熱愛自己做的事情，是他今天還在一線的原因，就這么簡單。他的目標是，能在未來五年十年，以及更長的時間，讓經(jīng)緯中國的品牌在前三名徘徊。

“在這件事情上，我就是走了狗屎運，我分析過，2003年之前我都是無比中庸，無比的偷懶、懶惰，惰性也很強，也沒有找到方向，我做醫(yī)療研究什么的，覺得還是非常有價值的一件事情，但是沒有那么熱愛，也沒有覺得自己可以做到頂尖的科學家。”張穎告訴小飯桌，三十歲之后做投資才差不多找到方向，并明白到底什么才是他發(fā)自內(nèi)心熱愛的東西。

張穎形容自己是一個慢熱型的人，不管是開車還是學習其他東西。他記得在高中學開車，他是所有學生里面技術最爛的，當時被教練罵得要命，但是后來開車開得很好。作為投資人，張穎投中了獵豹、陌陌等明星企業(yè)，他給自己的打分是75-80分。“我比較慢，但是我會加速。”

張穎的經(jīng)歷很奇特。他在泰安住了六年，在馬鞍山住了七年，然后隨父母去了美國，美國公立學校體系內(nèi)成長，念完高中、大學，再學醫(yī)。這些一樣經(jīng)歷，讓他具有了與其他人不太一樣的思考邏輯與生活體驗。

盡管走過了無數(shù)個地方，見了無數(shù)個人，投了無數(shù)家公司，張穎承認，自己其實是一個偏內(nèi)向的人。“會交流不代表不內(nèi)向。”在張穎的世界里，純粹的商業(yè)基礎上的朋友社交、聚會、活動是零。

活在這個世界上，許多人獲取能量的方式是與別人交談，吃一餐美食，每天睡到自然醒，或者環(huán)游世界。張穎獲取能量的方式則很特別。

每隔兩三個月，他必須出去一趟，騎行或者做一次穿越，不然整個人狀態(tài)就不好。在他看來，所有能量的獲取是來自于自己，用自己合適的方法來獲取。騎越野摩托車對他來說就很管用，非常解壓，不用跟任何人聊天。有時候外人只能揣測，或許這種極限的轉(zhuǎn)化和生死之間的體驗能讓人產(chǎn)生快感，從而對生命產(chǎn)生敬畏。

見張穎之時，他剛剛從冰島回來不久，他先在那里待了七天，騎越野摩托車，后來又邀請了經(jīng)緯系公司的十二、三個CEO，以及其他非常成功的互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)始人，比如搜狗王小川、螞蜂窩陳罡、UC何小鵬等，租了三輛路虎衛(wèi)士，帶著他們?nèi)ケ鶏u體驗了幾天他的世界。

這伙人抹去了在世俗世界的身份，住在荒山野嶺的小木屋、大通鋪，自己做飯。張穎不僅當向?qū)?，廚師，還幫大家洗碗，覺得很開心。

“拼命工作，努力生活是一種平衡，”張穎說，創(chuàng)業(yè)是一場長跑，天底下沒有一蹴而就的事情，但也要努力做好與生活的平衡。