新三板分層中間地帶企業(yè)的三大煩惱

對于處于分層中間地帶的企業(yè)而言，企業(yè)的需求是決定其是否要進入創(chuàng)新層的關(guān)鍵。

近期新三板掛牌企業(yè)路演越來越多，其中不乏一些處于創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層中間地帶的企業(yè)家忙于尋求行業(yè)專家的幫助，他們正在為制度建設(shè)帶來的新變化而感到煩惱。進入創(chuàng)新層好還是留在基礎(chǔ)層好，選擇的背后是企業(yè)利益的得與失。

一家位于溫州的新三板企業(yè)董事長來北京路演，他坦白告訴記者，目前公司還是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，分層方案征求意見推出后，根據(jù)公司的財務(wù)狀況，努努力可以符合標(biāo)準(zhǔn)二或標(biāo)準(zhǔn)三的條件?？墒蔷烤挂灰M入創(chuàng)新層，進入后又有哪些得與失，是目前公司沒有考慮清楚的，而留給他們的時間已經(jīng)不多了。

對專職董秘的糾結(jié)

上述這家公司的董秘告訴記者，他其實不想公司進入創(chuàng)新層，主要原因是創(chuàng)新層要求專職董秘，而他自己同時兼任公司的財務(wù)主管，兩頭都忙不過來，兩頭都不好放棄。

對于另一位北京的企業(yè)家來說，董秘的待遇和人選也是非常頭疼的一件事。他告訴記者，董秘都是高層領(lǐng)導(dǎo)比較熟悉和信得過的人，而現(xiàn)在這些人并不能勝任這個職務(wù)，如果從外面找人，他擔(dān)心會出現(xiàn)問題，尤其是信任問題。

“自己人干不了，外面的人又不信任，新三板董秘的培訓(xùn)認(rèn)證尚未出臺，專職董秘的要求確實是個問題。”另一位深圳的新三板企業(yè)董事長認(rèn)為，專職董秘固然重要，但目前市場上對董秘的專業(yè)培訓(xùn)不多，人才難求。另外，工資待遇問題如何服眾，也是要跟管理層協(xié)調(diào)的事情。

其實，這種人力資源問題在民營企業(yè)里很常見。比如前述溫州的新三板企業(yè)，之所以讓財務(wù)主管代理董秘的職務(wù)，從表面上看，財務(wù)人員最了解公司，對于資本市場也比其他高管更熟悉，而其背后的主要原因是財務(wù)人員都是公司實際控制人熟悉、了解和信任的人。這是進入創(chuàng)新層的第一道問題。

融資的得與失

深圳一家動漫新三板企業(yè)已遇到分層帶給他們的融資煩惱。據(jù)記者了解，該企業(yè)在分層之前已開始融資，并與北京一家知名投資機構(gòu)達成意向，也通過了公司投委會，眼看著融資的錢就要進賬了，但那家投資機構(gòu)并沒的按時付款，其原因是因為按照該企業(yè)現(xiàn)有的條件不能成為首批進入創(chuàng)新層的企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，企業(yè)一旦進入創(chuàng)新層，在估值上會有一個提升。對于投資機構(gòu)來說，存在制度套利的可能性。如果在分層前參與融資計劃，等明年5月份進入創(chuàng)新層之后，受估值提升影響，其賬面的盈余會很可觀。

而對于進入創(chuàng)新層的企業(yè)來說，他們擔(dān)心此次估值提升之后再進行融資恐怕就會有些困難。機構(gòu)投資者理想投資的背后是對價值的挖掘。估值是對價值的體現(xiàn)，估值水平上去后對投資者的吸引力就會下降。

對于這種擔(dān)憂，北京一家千億市值的投資機構(gòu)就表示，在投資上，不看企業(yè)在那個層面，只看其價值的空間。企業(yè)進入創(chuàng)新層之后估值上升，留在基礎(chǔ)層的企業(yè)估值可能進一步降低，從而導(dǎo)致企業(yè)價值的變化，肯定是選更有價值的企業(yè)。這是進入創(chuàng)新層的第二道問題。

作為公眾公司的困擾

新三板新掛牌企業(yè)不只一家高管向記者反映，掛牌后就接到各種媒體和公關(guān)公司的業(yè)務(wù)聯(lián)系電話，不勝其煩。作為非上市公眾公司，他們對“公眾公司”屬性所帶來的市場影響顯然有些猝不及防。

一位企業(yè)家就曾經(jīng)在一個內(nèi)部會議上表示，他們不勝煩惱的是如何做一家公眾公司，除了按規(guī)定進行信息披露外，還要做什么工作？尤其是進入創(chuàng)新層之后，來自市場各種類監(jiān)督和輿論究竟該如何處置？

“有些公關(guān)公司報價很難接受。”一位企業(yè)總經(jīng)理說，“作為民營企業(yè)，以前那些媒體和公關(guān)公司都不會搭理我們，現(xiàn)在無論是采訪、業(yè)務(wù)洽談，還是廣告推薦等都是主動找上門來。我們的利潤就那么多，怎么可能滿足這些需求？進入創(chuàng)新層，恐怕這種事情會更多。”

另外，一位媒體公關(guān)人士也表示，進入創(chuàng)新層的企業(yè)必然會受到媒體關(guān)注，品牌曝光度肯定會有所提高。如果企業(yè)本身運營不規(guī)范，強行進入創(chuàng)新層的話，必然會引起不必要的麻煩。這是進入創(chuàng)新層的第三道問題。

多家機構(gòu)人士表示，對于處于分層中間地帶的企業(yè)而言，企業(yè)的需求是決定其是否要進入創(chuàng)新層的關(guān)鍵。如果企業(yè)股東對于流動性需求并不大，或?qū)ζ髽I(yè)估值的要求并不高，同時又不缺錢的話，可以考慮第二批進入創(chuàng)新層。

而對于機構(gòu)投資者而言，肯定是希望企業(yè)早些進入創(chuàng)新層，這主要是基于對流動性的需要，其背后是資金退出的需要。