解析新三板分層：增加流動(dòng)性 企業(yè)面臨更多監(jiān)管與福利

近日一則“新三板分層方案獲通過(guò)”的報(bào)道被媒體廣泛轉(zhuǎn)載，該報(bào)道稱，將在5月份實(shí)施的分層不會(huì)推遲。而五一節(jié)后市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)低迷，似乎也在醞釀著新一輪行情。

那么分層會(huì)給新三板市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的變化？進(jìn)入創(chuàng)新層對(duì)企業(yè)又有什么影響？分層前夕，一些業(yè)內(nèi)專家發(fā)表了對(duì)分層和創(chuàng)新層的看法。

從整個(gè)市場(chǎng)的影響來(lái)看，九泰基金總裁助理、產(chǎn)業(yè)投資部總經(jīng)理鄭立昌表示，分層除了能給新三板市場(chǎng)帶來(lái)分層行情外，將有效改善新三板交易的僵局，創(chuàng)新層推出將極大的提高投資效率，吸引更多的投資者。

“近期我和一些A股投資者有過(guò)交流，這些投資者對(duì)創(chuàng)新層企業(yè)表達(dá)了非常確定的興趣。”鄭立昌說(shuō)，這些投資者將在分層之后帶給新三板市場(chǎng)一定增量資金，一定程度上可以緩解新三板交易流動(dòng)性困局。

同時(shí)鄭立昌認(rèn)為，這些資金肯定更青睞創(chuàng)新層公司。他還說(shuō)，有來(lái)自符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)董秘透露，公司股票在市場(chǎng)上受到了投資者關(guān)注。一些新三板投資者也表示，不想錯(cuò)過(guò)分層政策紅利落實(shí)這波市場(chǎng)行情。

華龍證券新三板管理總部總經(jīng)理呂紅貞也認(rèn)為，創(chuàng)新層的推出將極大提高投資效率，吸引更多淘金者，從創(chuàng)新層的優(yōu)質(zhì)企業(yè)中尋找標(biāo)的極大地提高了投資效率。

而對(duì)于進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)則是挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存。呂紅貞表示，創(chuàng)新層推出將留住優(yōu)秀企業(yè)，促進(jìn)中間企業(yè)，淘汰落后企業(yè)。因?yàn)樵谡呱?，進(jìn)入創(chuàng)新層意味著更多監(jiān)管，同時(shí)意味著更多福利。

呂紅貞介紹，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在近期的培訓(xùn)會(huì)上透露了有關(guān)分層的監(jiān)管思路，創(chuàng)新層將成為監(jiān)管重點(diǎn)。股轉(zhuǎn)公司表示將從三個(gè)方面搭建專門針對(duì)創(chuàng)新層的監(jiān)管體系，有四類創(chuàng)新層公司將會(huì)被重點(diǎn)關(guān)注。而除了更加嚴(yán)格的監(jiān)管，股轉(zhuǎn)公司也將以提高市場(chǎng)效率為核心，持續(xù)推進(jìn)制度創(chuàng)新，優(yōu)先進(jìn)行融資制度、交易制度的創(chuàng)新試點(diǎn)。

此外，呂紅貞還認(rèn)為，分層制度推出后，優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出，短時(shí)間內(nèi)將受到熱捧，大量資金追逐，甚至短時(shí)間內(nèi)在頂層形成上百倍市盈率。創(chuàng)新層的優(yōu)秀企業(yè)得到更高的估值認(rèn)可，摘牌排隊(duì)到A股再上市的可能性進(jìn)一步降低。

而對(duì)不能進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)，鄭立昌和呂紅貞都認(rèn)為有兩類，一類是質(zhì)地不錯(cuò)，但暫時(shí)還不符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)，這些企業(yè)通過(guò)努力持續(xù)經(jīng)營(yíng)，自然會(huì)符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的；另一類是本身質(zhì)地不佳，這類企業(yè)需要努力改善自身狀況，否則最終的結(jié)果可能就是被市場(chǎng)淘汰。

呂紅貞還指出，分層后基礎(chǔ)層企業(yè)的定向增發(fā)將變得困難，市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步分化，產(chǎn)生“馬太效應(yīng)”。優(yōu)秀的企業(yè)融資順利業(yè)務(wù)發(fā)展更快，落后的企業(yè)融資困難業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，基礎(chǔ)層與創(chuàng)新層的企業(yè)將呈現(xiàn)冰火兩重天的態(tài)勢(shì)。