個(gè)人投資者注意!沒(méi)兩把刷子，你別來(lái)投新三板

7000家大擴(kuò)容，公司倒閉風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始釋放

擴(kuò)容前的新三板基本上是一個(gè)“示范板”，掛牌上市的公司很多質(zhì)量不錯(cuò)，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。但是現(xiàn)在已經(jīng)7000多家了，公司魚(yú)龍混雜，絕大多數(shù)公司未來(lái)難以IPO，不少公司甚至隨時(shí)都會(huì)倒閉，投資者的風(fēng)險(xiǎn)也因此大大增加。由于門(mén)檻較低，很多公司質(zhì)地并不好，且成為公眾公司后合規(guī)化的成本較高，使得一些本就經(jīng)營(yíng)不善的三板公司更難生存，公司倒閉、經(jīng)營(yíng)不善的風(fēng)險(xiǎn)將在2016年開(kāi)始釋放。

實(shí)際上，新三板掛牌公司集中于高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)更新較快，市場(chǎng)反應(yīng)靈敏，對(duì)單一技術(shù)和核心技術(shù)人員的依賴(lài)程度較高，這在本質(zhì)上決定了其變動(dòng)性較大。

展唐科技、楓盛陽(yáng)作為典型案例已經(jīng)廣為知曉。南菱汽車(chē)的案例更具代表性，作為2014年的“營(yíng)收王”，南菱汽車(chē)曾經(jīng)也是新三板的明星公司之一。不過(guò)，由于夫妻（公司原一致行動(dòng)人）反目，公司治理一度陷入動(dòng)蕩中。

隨著新三板企業(yè)退市制度的建立，預(yù)計(jì)退市將成為常態(tài)。投資者一定要小心。

沒(méi)有流動(dòng)性，可考慮有回購(gòu)條款的項(xiàng)目

當(dāng)前市場(chǎng)交易還不夠活躍，大部分交易只能通過(guò)協(xié)議交易即參加該企業(yè)的定向增發(fā)進(jìn)行。投資者買(mǎi)賣(mài)股票很不方便，想買(mǎi)買(mǎi)不到，想賣(mài)賣(mài)不出，這是投資者經(jīng)常遇到的風(fēng)險(xiǎn)。而做市公司流動(dòng)性也很一般。

在此背景下，買(mǎi)入的新三板股票想要退出只能通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)售，二級(jí)市場(chǎng)拋出或者等企業(yè)IPO之后賣(mài)出。只有交易動(dòng)起來(lái)，新三板投資者才可能實(shí)現(xiàn)股票升值甚至變現(xiàn)。保險(xiǎn)起見(jiàn)，謹(jǐn)慎的投資人可以投資具有回購(gòu)條款保護(hù)的新三板項(xiàng)目！

信息不對(duì)稱(chēng)，滿(mǎn)市場(chǎng)太多“夫妻店”

“新三板”公司主要以中小企業(yè)為主，甚至有一部分其實(shí)就是“夫妻店”，其管理不規(guī)范從某種程度上來(lái)說(shuō)是必然的。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，比較透徹真實(shí)的了解公司情況是比較困難的，各種損害投資者利益事情的發(fā)生都將不可避免。有利好消息，知情人提前買(mǎi)進(jìn)，有利空消息，知情者提前賣(mài)出。作為散戶(hù)來(lái)說(shuō)，始終都是受害者。3月15日，東方花旗發(fā)布的有關(guān)蓋婭互娛的風(fēng)險(xiǎn)提示公告指出，東方花旗在對(duì)蓋婭互娛2015年度報(bào)告進(jìn)行事前審查工作時(shí)，發(fā)現(xiàn)公司股東自愿向公司提供短期流動(dòng)性無(wú)息借款，涉及金額8500萬(wàn)元，但未披露。最終，在主辦券商督促下，蓋婭互娛承諾未來(lái)期間如發(fā)生該偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易將及時(shí)披露。

類(lèi)似因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易被主辦券商出具風(fēng)險(xiǎn)提示公告的，還有藍(lán)寶股份、昱卓股份、淘禮網(wǎng)等。除關(guān)聯(lián)交易外，股東對(duì)掛牌企業(yè)的占款問(wèn)題也為主辦券商所關(guān)注，被出具風(fēng)險(xiǎn)提示的公司也有不少。

新三板最大化地放開(kāi)了對(duì)企業(yè)的事前審核和信披要求，更多鼓勵(lì)企業(yè)自愿式披露。新三板市場(chǎng)可能更多將是一個(gè)非標(biāo)準(zhǔn)化的市場(chǎng)，基于此，新三板企業(yè)股票發(fā)行方案的信息披露往往相對(duì)簡(jiǎn)略，無(wú)法提供太多投資參考，企業(yè)與投資者之間信息不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)象明顯。

個(gè)人投資者？沒(méi)兩把刷子你別來(lái)！

筆者不建議個(gè)人投資者直接投資于新三板掛牌企業(yè)，原因有以下幾個(gè)方面：

第一、個(gè)人投資者缺乏較強(qiáng)的投研能力，僅靠片面信息及跟隨市場(chǎng)過(guò)熱行情做出判斷，風(fēng)險(xiǎn)太大；

第二、較為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)的定增，往往都會(huì)只選擇較優(yōu)質(zhì)的機(jī)構(gòu)合作，個(gè)人投資者往往無(wú)緣；

第三、個(gè)人投資者不具備談判籌碼，個(gè)人投資者只能通過(guò)新三板二級(jí)市場(chǎng)拿票，成本往往高了很多。

基于以上判斷，個(gè)人投資者選擇一個(gè)好的新三板產(chǎn)品進(jìn)行投資才是不錯(cuò)的選擇。 （挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自讀懂新三板微信號(hào)：ddxinsanban）