新三板市場是否有點(diǎn)急于求成？

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年，新三板融資規(guī)模達(dá)到了1216.17億元，超過創(chuàng)業(yè)板。掛牌同時(shí)發(fā)行337次，發(fā)行44.78億股，融資217.49億元。然而，今年以來，新三板市場融資規(guī)模呈現(xiàn)逐步下降趨勢。截至4月底，掛牌公司融資額為489.21億元。相反，從掛牌企業(yè)數(shù)量來看，掛牌企業(yè)已從去年6月的2600多家變?yōu)槿缃竦?000多家。那么，為何掛牌企業(yè)數(shù)量增加，融資規(guī)模卻反而下降呢？

一個(gè)市場能否真正健康運(yùn)行，除了規(guī)模、數(shù)量之外，更重要的還在于企業(yè)的質(zhì)量和效益。如果企業(yè)的質(zhì)量和效益好，投資者信任度大，市場就會(huì)越來越健康，投資者和企業(yè)之間的關(guān)系也會(huì)越來越協(xié)調(diào)，從而可以吸引更多的投資者進(jìn)入市場，為更多的企業(yè)提供服務(wù)。

顯然，當(dāng)下的新三板市場并沒有形成這樣的良性發(fā)展格局。數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月11日，可統(tǒng)計(jì)漲跌幅的3465次定增案例中，約1577個(gè)定增價(jià)格可以盈利，約1469個(gè)定增價(jià)格處于浮虧狀態(tài)，其中約341個(gè)定增價(jià)格浮虧50%以上。如此高比例的虧損，自然會(huì)對投資者信心產(chǎn)生不利影響。

有分析認(rèn)為，造成投資者對新三板觀望態(tài)度加重的原因，可能與證監(jiān)會(huì)近來對私募基金的監(jiān)管要求變嚴(yán)有關(guān)?？陀^地說，不排除這方面因素的影響，但絕不是主要因素。新三板在發(fā)揮融資功能的同時(shí)，如何讓投資者有利可圖，也是新三板能否順利運(yùn)行的關(guān)鍵之一。對資本市場來說，融資和投資是密不可分的兩個(gè)部分。只有融資沒有投資，是有木無本，不可能存在。目前，新三板市場企業(yè)的質(zhì)量已經(jīng)成為投資者有無投資信心的主要阻力，特別是各方預(yù)測的企業(yè)轉(zhuǎn)板比例可能會(huì)較低，更可能對投資者的投資信心產(chǎn)生了不小影響。

從這兩年管理層對新三板企業(yè)的審批來看，似乎出現(xiàn)了只求數(shù)量、不求質(zhì)量的現(xiàn)象，一年不到的時(shí)間就批準(zhǔn)了近4500家企業(yè)進(jìn)入新三板，這樣的速度顯然不利于市場的穩(wěn)定和健康。特別是一些諸如小貸公司這樣的企業(yè)也紛紛進(jìn)入市場，其隱含的風(fēng)險(xiǎn)更大。小貸公司如果不追求效益，就難以滿足投資者需要；如果追求效益，就勢必會(huì)加重融資企業(yè)負(fù)擔(dān)。而事實(shí)是，多數(shù)小貸公司都必須依賴資金的體外循環(huán)才能維持較高的收益。那么，管理層如何加強(qiáng)對這些企業(yè)的監(jiān)管呢？這樣的企業(yè)是否已經(jīng)具備了進(jìn)入新三板市場的條件呢？對新三板市場來說，可以不對企業(yè)設(shè)置歧視性門檻，但是，效益、技術(shù)、質(zhì)量等的門檻還是需要的。因?yàn)樾氯迨袌龅?ldquo;退市”制度并沒有完全建立，一旦垃圾公司多了，對市場健康相當(dāng)不利。必須承認(rèn)，由于對數(shù)量要求偏高，目前新三板市場已經(jīng)有一定數(shù)量的垃圾公司，其對投資者也已經(jīng)產(chǎn)生了一定的心理影響。

據(jù)悉，全國股轉(zhuǎn)公司近日發(fā)布了《關(guān)于開展全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層信息揭示第二輪全網(wǎng)測試的通知》，在第一輪全網(wǎng)測試的基礎(chǔ)上，將于21日開展分層信息揭示的第二輪全網(wǎng)測試。問題是從投資者的表現(xiàn)和市場的活躍度來看，各方對分層之后的市場方向和前景似乎并沒有明確的樂觀指示，更多的還是抱著只看不投的心態(tài)，這才是管理層最需要重視和關(guān)注的方面。

總體來看，新三板已到了一個(gè)拐點(diǎn)，或者說到了十字路口。向左向右，向前向后，都需要有一個(gè)目標(biāo)和方向，不能再由市場自己摸索了。對新三板這個(gè)新興市場來說，還是要以穩(wěn)健為主，夯實(shí)基礎(chǔ)，扎牢根基，而不能急于求成，拔苗助長。——摘自《北京青年報(bào)》