新三板缺乏資本活力？40家VC大佬集體站臺(tái)新三板

分層機(jī)制落地的時(shí)間懸而未決，市場(chǎng)傳言四起，流動(dòng)性枯竭和缺乏吸引力的質(zhì)疑聲同樣不絕于耳，然而事情的真相真是如此么？

根據(jù)新三板在線統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前共有68家極具知名度的機(jī)構(gòu)在新三板市場(chǎng)上展開投資，其中更是有40家機(jī)構(gòu)在各大資本市場(chǎng)極為活躍，堪稱機(jī)構(gòu)中的明星。

而從整體上來(lái)看，當(dāng)前在新三板上的所有投資當(dāng)中，主要可以分為活躍VC/PE投資、券商直投、政府產(chǎn)業(yè)基金投資、上市公司投資等多種類型。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴新三板在線，市場(chǎng)內(nèi)明星機(jī)構(gòu)蜂擁入場(chǎng)，投資種類多樣化，新三板市場(chǎng)蘊(yùn)含著更多的潛力和活力，而且隨著政策面分層紅利的臨近，再加上配套設(shè)施的完善，現(xiàn)有的流動(dòng)性等諸多問(wèn)題都會(huì)得到改善。

1明星機(jī)構(gòu)齊聚新三板分層遲遲未落地，市場(chǎng)傳言四起，擔(dān)憂、質(zhì)疑之聲不斷開始涌向這個(gè)年輕的市場(chǎng)。

在傳統(tǒng)的視角里，歷史更為悠久的A股市場(chǎng)聚集了大量的明星機(jī)構(gòu)，資本扎堆蜂擁而至，未來(lái)發(fā)展一直備受期待，而對(duì)于新三板這樣一個(gè)新興的市場(chǎng)，外界似乎普遍卻已經(jīng)形成了一些刻板印象，比如市場(chǎng)清淡，成交萎縮，對(duì)資本缺乏足夠的吸引力。

另一方面，新三板自身所存在的流動(dòng)性不足等老生常談的問(wèn)題，也不斷地通過(guò)媒介被無(wú)限放大，不過(guò)，新三板是否真的如外界刻板印象中那樣，缺乏對(duì)資本的吸引力？答案顯然是否定的。

實(shí)際上，新三板并不缺少資本，甚至可以說(shuō)，資本的表現(xiàn)堪稱活躍。根據(jù)新三板在線數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在新三板市場(chǎng)上，當(dāng)前共有68家極具知名度的機(jī)構(gòu)在新三板市場(chǎng)上展開投資，其中更是有40家機(jī)構(gòu)在各大資本市場(chǎng)極為活躍，堪稱機(jī)構(gòu)中的明星。其中包括紅杉資本、經(jīng)緯、鼎暉等等。

上述數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，在上述40家機(jī)構(gòu)當(dāng)中，天星資本投資筆數(shù)最多，總共投資了56筆，投資總額超過(guò)4.51億元，而除了天星資本之外，投資額過(guò)億的還有國(guó)泰君安、信中利、九鼎、景林等等，不過(guò)，值得注意的是，有一部分的明星機(jī)構(gòu)盡管投資了新三板，但是具體投資金額卻并沒(méi)有公開透露，這意味著市場(chǎng)很可能還存在大手筆卻并不為外界所知。

而從投資筆數(shù)來(lái)看，根據(jù)新三板在線統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，除了天星資本投資筆數(shù)最多之外，深創(chuàng)投投資了30筆，聯(lián)創(chuàng)投資了14筆、信中利投資了8筆。實(shí)際上，深創(chuàng)投在剛剛過(guò)去的4月份，投資也非?；钴S，根據(jù)公開資料顯示，在投資于4月掛牌企業(yè)的機(jī)構(gòu)中，深創(chuàng)投一共投資了9家。

而從投資的行業(yè)來(lái)看，PE和TMT行業(yè)內(nèi)的公司明顯更加受到歡迎。“新三板市場(chǎng)上單筆大額投資一般首選PE類掛牌公司，而從整體來(lái)說(shuō)，TMT行業(yè)則更受歡迎。”一位券商人士告訴新三板在線。“TMT行業(yè)因其本身更新?lián)Q代快、新項(xiàng)目層出不窮，所以倍受青睞。”

實(shí)際上，此前在新三板在線的另一篇文章《紅杉鼎暉真格基金全線殺入 新三板成VC/PE主要退出渠道》一文內(nèi)也曾分析過(guò)，TMT行業(yè)最受PE、VC追捧，數(shù)據(jù)顯示，在此前新三板市場(chǎng)上全部的1445筆投資中，共有524筆投資投向了TMT行業(yè)，占比高達(dá)36.26%。而盡管TMT行業(yè)是PE、VC市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)，但是在高額的單筆投資當(dāng)中，PE等金融類公司則更受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。2明星機(jī)構(gòu)VS明星公司實(shí)際上，TMT行業(yè)受到追捧的趨勢(shì)仍在延續(xù)，數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過(guò)去的4月份，PE及VC共向新三板發(fā)起了71次投資，其中投向TMT行業(yè)的有34家。投向TMT的總金額為3.31億元，約占4月投資總金額的41%。

而從上述40家明星機(jī)構(gòu)的投資路徑來(lái)看，即使是明星機(jī)構(gòu)，也對(duì)TMT行業(yè)青眼有加。實(shí)際上，TMT行業(yè)從來(lái)也不缺乏明星公司，明星機(jī)構(gòu)和明星公司的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，也成為了新三板市場(chǎng)上較為常見的組合。

其中英雄互娛就是很典型的例子。公司2015年業(yè)績(jī)暴漲1635.45%，異軍突起，在新三板市場(chǎng)上成為名副其實(shí)的明星公司，而英雄互娛掛牌之初，最吸引人關(guān)注的更是其陣容堪稱豪華的董事會(huì)名單。彼時(shí)，紅杉資本、真格基金及由華興資本發(fā)起的基金華晟資本等多家機(jī)構(gòu)參與投資。紅杉資本、真格基金以及華興資本在此次的早期定增中完成布局，分別持股917.61萬(wàn)股、73.41萬(wàn)股和305.87萬(wàn)股。

而紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬、華興資本創(chuàng)始人包凡、真格基金創(chuàng)始人徐小平分別進(jìn)入英雄互娛董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，這也是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)三大VC創(chuàng)始人首次聯(lián)合進(jìn)入所投公司經(jīng)營(yíng)決策層，隨后“國(guó)民老公”王思聰?shù)钠账假Y本，也加入到了投資者隊(duì)伍之中，王思聰也成為了公司監(jiān)事。值得注意的是，國(guó)內(nèi)公募基金龍頭易方達(dá)也同樣是英雄互娛的投資者。

而除了英雄互娛之外，上述40家機(jī)構(gòu)當(dāng)中，IDG、軟銀中國(guó)投資精準(zhǔn)傳媒、深創(chuàng)投投資點(diǎn)點(diǎn)客、紅杉資本、東方富海投資點(diǎn)點(diǎn)客、朗瑪峰創(chuàng)投、德豐杰龍脈投資迪派無(wú)線、漢理資本投資益盟股份等等不勝枚舉。

“新三板市場(chǎng)從來(lái)都不缺乏明星機(jī)構(gòu)，也不缺乏優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，大量的投資機(jī)構(gòu)，尤其是明星投資機(jī)構(gòu)，在新三板如此活躍的投資就已經(jīng)說(shuō)明問(wèn)題了。”上述券商人士表示，“而且分層機(jī)制落地之后，再加上完善的配套措施，整個(gè)市場(chǎng)交投氣氛肯定會(huì)更加活躍。”

實(shí)際上，新三板在線在梳理投資整體情況之后還發(fā)現(xiàn)，除了投資機(jī)構(gòu)非?；钴S之外，新三板市場(chǎng)上還有券商直投、政府產(chǎn)業(yè)基金投資、上市公司投資等多種類型，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，并不遜色于已經(jīng)非常成熟的A股市場(chǎng)。

值得注意的是，此前有數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前新三板成為了VC、PE的主要退出渠道，根據(jù)此前市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年第一季度共發(fā)生VC退出573筆，其中495筆通過(guò)新三板，占比為86.4%；共發(fā)生PE退出415筆，其中300筆通過(guò)新三板，占比為72%。

對(duì)此紅杉資本副總裁潘旻此前公開表示，“當(dāng)前新三板市場(chǎng)是發(fā)掘長(zhǎng)期投資的富礦，是企業(yè)再融資的市場(chǎng)，尚不是退出的市場(chǎng)，最大受益者其實(shí)是具備高成長(zhǎng)性的企業(yè)。”來(lái)源：微信公眾號(hào)新三板在線