私募新政第一天：中科招商一度損失157億

今天開盤后，新三板二級市場迅速反應(yīng)，其中中科招商一度下跌54.89%，損失市值一度高達157億，菁英時代、天圖投資、美世創(chuàng)投等公司股價也下跌幅度較大。

監(jiān)管政策“圍剿”私募板塊之際，這一新三板上最大的板塊未來將何去何從？

今天在新三板市場上出現(xiàn)交易的私募共有7家，根據(jù)讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)，7家公司股價的表現(xiàn)如下圖所示：

看到這里你可能會覺得市場似乎對政策反應(yīng)不大，甚至中科招商還出現(xiàn)了15.04%的漲幅。但在平和的假象背后，“殺機”四伏。

中科招商開盤后始跌至1.9元，跌幅一直維持在30%附近，午后股價最低更是下探到1.2元，跌幅高達54.89%，這意味著市值一度損失高達157億！

但在下午兩點半后，中科招商突然以4元/股的價格成交了89萬股，隨后股價又回到1.85元附近。正是因為這356萬元的成交，讓全天大部分時間處于較大跌幅的中科招商，最終以每股3.06元收盤，以此收盤價計算，中科招商漲幅15.04%。

實際上，中科招商今天總成交800多萬股，每股4元的成交只占到全天成交的10%多一點。如果按今天中科招商大多時候所處的價格1.85元來算，中科招商的市值僅為199.8億。讀懂君最近剛剛發(fā)表過一篇文章《200億市值灰飛煙滅背后，中科招商究竟值多少錢》，文章認為樂觀情況下可以給中科招商193億元的估值。

但此刻，讀懂君非常抱歉地告訴各位，因為后續(xù)不確定性極大，讀懂君暫時沒有能力給出進一步的估值。

不僅中科招商如此，硅谷天堂也憑借一筆5.5元的大買單一舉挽救整天的頹勢。

與此相反，浙商創(chuàng)投全天都沒有出現(xiàn)跌幅。讀懂君認為這可能與浙商創(chuàng)投股東人數(shù)較少有關(guān)，浙商創(chuàng)投2015年年報披露，截止2015年年末，公司股東僅為21人。而同期中科招商和硅谷天堂的股東人數(shù)分別為1348和307人。

為什么市場對私募的態(tài)度會有這么大的轉(zhuǎn)變呢？要知道幾個月之前新三板私募還是最受歡迎的群體之一。

究其原因，還是因為已掛牌私募很難根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的要求整改，同時即便整改完畢，后續(xù)資本運作的空間也大大縮小。

就拿這七家公司來說，中科招商和硅谷天堂屬于其中規(guī)模較大的私募，在新三板上已經(jīng)完成了融資，并將募集資金用于投資。對于這些公司來說，其自有資產(chǎn)投資收入已經(jīng)占營業(yè)收入很大的比例了，因此很難達到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入占比營業(yè)收入超過80%的要求。

大私募達不到營業(yè)收入結(jié)構(gòu)的要求，小私募又達不到管理資產(chǎn)規(guī)模的要求。新政要求私募股權(quán)類私募機構(gòu)最近3年年均實繳資產(chǎn)管理規(guī)模在50億元以上，即使創(chuàng)投類私募也被要求在20億以上。

目前看來，新三板上的私募普遍陷入兩難境地，未來何去何從，市場高度關(guān)注。(挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自讀懂新三板微信號：ddxinsanban)