新三板定增回購新現(xiàn)象 聰明的資金已經(jīng)在行動

最近新三板出現(xiàn)一些新現(xiàn)象，暗示著當(dāng)前的市場低谷已經(jīng)到了底部。 

一個是在一級市場，掛牌公司的定增融資出現(xiàn)了一批控股股東，或?qū)嶋H控人全額認(rèn)購的現(xiàn)象。 

再是，在二級市場上，許多大股東開始增持自己的股份，掛牌公司回購二級市場股票，以及有的公司相應(yīng)地推出員工持股計劃來提升公司價值。 

這說明市場內(nèi)的產(chǎn)業(yè)投資人認(rèn)為目前新三板掛牌企業(yè)的價值被低估了，掛牌公司開始通過二級市場進行自我拯救，這些聰明的資金已經(jīng)在行動。 

大股東一級市場全額定增

最近，新三板一級市場融資出現(xiàn)了一些新現(xiàn)象，除了參與定增的對象主要是上市公司和產(chǎn)業(yè)資本外，不少新三板公司的定增被控股股東全額認(rèn)購。 

比如穎泰生物（833819）6月24日公告完成11.96億元的定增，由控股股東華邦健康（002004）以其持有的山東福爾有限公司100%股權(quán)進行全額認(rèn)購。 

本次發(fā)行前，華邦健康及其全資子公司華邦匯醫(yī)投資有限公司合計持有穎泰生物74.55%股份。發(fā)行后，華邦健康及其全資子公司華邦匯醫(yī)投資合計持有79.29%股份。 

又如亞融科技（832991），其7月4日公告定增7.03億股，控股股東吉恩鎳業(yè)（600432）將用12.65億元現(xiàn)金全額認(rèn)購。發(fā)行前吉恩鎳業(yè)持股比例為52.57%。 

這兩個案例有一個很特別的地方就是，控股股東全部是上市公司。 

據(jù)東方財富網(wǎng)Choice統(tǒng)計，近期定增獲控股股東100%配售的還有中鈺醫(yī)療（430118）、富源科技（834315）和天視文化（834548）等。 

中鈺醫(yī)療6月15日的公告稱，控股股東中鈺資產(chǎn)管理（北京）有限公司以8080萬元資金全額認(rèn)購8000萬股；富源科技的6月7日公告顯示，控股股東深圳市富源實業(yè)（集團）有限公司以1000萬元全額認(rèn)購125萬股；天視文化也在6月7日公告，福建省新天視傳媒有限公司以174.66萬元認(rèn)購82萬股。 

數(shù)據(jù)顯示，2016年6月7日至7月5日，控股股東參與掛牌公司定向增發(fā)的公告有11例，除了上述3例，其余為悅高軟件、穎泰生物、富鷹物流、華成保險、天津華宇、頤信泰通、國通股份等。 

有意思的是，控股股東參與定增的公告都在最近的6、7月間。 

另外一個現(xiàn)象是，掛牌公司實際控制人開始積極參與公司定增。

據(jù)統(tǒng)計，實際控制人100%參與定增的有：海森電子7月4日公告李寶來330萬元全額認(rèn)購300萬股；祈艾特6月28日公告王進210萬元全額認(rèn)購210萬股；銘龍股份6月24日公告朱建華1998.20萬元全額認(rèn)購970萬股；嘉一高科6月23日公告黃東臣220萬元全額認(rèn)購100萬股。 

有數(shù)據(jù)顯示，關(guān)聯(lián)方及公司內(nèi)部個人參與認(rèn)購比例自今年3月之后增長迅速。其中，3月的內(nèi)部人員認(rèn)購占比為15.68%，5月即升至34.25%，有市場人士據(jù)此得出5月新三板所融金額中有三分之一實際上是被“內(nèi)部消化”的。 

二級市場增持回購

另外，新三板二級市場最近出現(xiàn)了一些新的現(xiàn)象，如大股東增持、掛牌公司回購或者員工持股計劃等。 

公開資料顯示，駿匯股份（830795.OC）的大股東謝晉斌自去年7月至今年4月1日，在二級市場增持12次，累計增持28.7萬股，平均增持價為3.69元。 

同樣的均信擔(dān)保（430558）6月29日公告稱，公司計劃動用不超過1000萬，在二級市場回購公司股票，回購價格不超過每股2元，成為新三板實施回購計劃，穩(wěn)定股票價格的第一股。 

6月29日，均信擔(dān)保股票收盤價為1.04元，距離“仙股”僅一步之遙。均信擔(dān)保表示，目前股價已嚴(yán)重偏離公司股份應(yīng)有的價值。 

數(shù)據(jù)顯示，2015年均信擔(dān)保實現(xiàn)營業(yè)收入13118.59萬，凈利潤為6135.63萬，三年年均增長率為35.01%，每股收益0.1元左右。截止2015年年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為30.96%，持有的貨幣資金為21486.93萬元。 

分析認(rèn)為，均信擔(dān)保的暴跌或與其為類金融企業(yè)，而落選創(chuàng)新層有關(guān)。 

另外，廣證恒生5月26日的研究報告指出，2016 年上半年有108 家企業(yè)推出股權(quán)激勵計劃，相比2015 年上半年29 家增加達372.41%。股權(quán)激勵計劃受到越來越多新三板企業(yè)的重視。 

數(shù)據(jù)顯示，從2015 年至2016 年5 月22 日，新三板市場上共有209家推出的233 次股權(quán)激勵方案中，成功實施落地的只有19 起，占比約8.15%，仍有 91.85%處于股東大會通過或者董事會預(yù)案的階段。 

目前，推出股權(quán)激勵的新三板企業(yè)占企業(yè)總數(shù)比例仍然比較低，落地實施比例為0.21%，而同期在滬深A(yù) 股市場上，總計有781 起正在實施且在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵計劃，涉及企業(yè)593 家，占比約21.08%。 

新三板市場股權(quán)激勵還有很大的提升和改善空間。 

比如金力永磁是一家從事環(huán)保能源技術(shù)領(lǐng)域高性能永磁材料供應(yīng)商。2015 年度實現(xiàn)營業(yè)收入8.35 億元，實現(xiàn)凈利潤1.07 億元，同比增長達131.44%。 

根據(jù)公告，公司于2016 年1 月7 日通過股東大會審議并授予激勵對象500 萬份股票期權(quán)。此次擬授予的股票期權(quán)涉及標(biāo)的股票數(shù)占實施時總股本3.00%，其中50 萬份為預(yù)留股票期權(quán)，行權(quán)價格為4.7990 元/股。此次計劃惠及公司高管10 名，核心員工95 人，共計105 人。 

對于以上現(xiàn)象，廣東中科招商副總裁朱為繹在微信號“繹眼看新三板”中表示，首先，新三板融資實際情況比股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的新三板融資數(shù)據(jù)更低迷，因為不少新三板公司的定增是由控股股東或者其他關(guān)聯(lián)方認(rèn)購，且不少認(rèn)購是以資產(chǎn)來認(rèn)購的。新三板融資數(shù)據(jù)，是否應(yīng)該扣除關(guān)聯(lián)方認(rèn)購或者資產(chǎn)認(rèn)購，值得商榷。 

其次，這些案例說明新三板企業(yè)具有長期投資價值，控股股東以自有資金或者優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來全額認(rèn)購新三板掛牌企業(yè)的定增，本身就是表示對新三板企業(yè)的未來發(fā)展充滿信心，對新三板市場充滿信心。 

最后，不少上市公司充分利用新三板與A股的聯(lián)動關(guān)系開展集團的資本運作，一方面把A股公司重要的子公司改制掛牌新三板；另一方面，把A股公司的其他重要子公司注入新三板公司或者從A股募集資金去參與新三板公司的定增，做大做強新三板公司，反過來推動A股市值的不斷提升。 

朱為繹表示，總而言之，新三板目前已具有長期投資價值，建議新三板投資者“風(fēng)物長宜放眼量”，“在別人恐懼的時候貪婪”，積極布局新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)，因為聰明的資金（內(nèi)部資金）已經(jīng)在開始行動了。