風控出問題 主辦券商將吊銷保薦牌照 深交所動真格

一劍封喉！風控出問題，券商將吊銷保薦牌照，深交所對“PE+上市公司”動真格！

面對新三板市場的各種不規(guī)范行為，自從今年上半年以來，證監(jiān)會和股轉系統(tǒng)對券商行為的規(guī)范進行了更加嚴格的梳理。在掛牌企業(yè)實施分層的同時，對主辦券商也執(zhí)行分層標準。

總體上來看，券商的負面行為呈現(xiàn)出逐月下降，6月份的數(shù)據顯示，大約80％的券商在當月被監(jiān)管層點名并記錄在案。這其中，主辦券商手中的“熊孩子”，做了不少“貢獻”，堪稱“神補刀”。

比如睿安特（834847）90天內被主辦券商國泰君安發(fā)2次風險提示。據悉，睿安特（834847）早在公告要定增之前，就已經收到了定增款，這種不合規(guī)的事也是主辦券商國泰君安在對公司檢查中被發(fā)現(xiàn)，當然睿安特定增最終“歇菜”，募到手的2750萬錢只能乖乖退回。

國泰君安稱，睿安特年報中出現(xiàn)21次關聯(lián)交易都未履行正常手續(xù)，公司第一次募資更是出現(xiàn)多處違規(guī)，而且主辦券商毫不知情。

再比方說眾益達（833974），目前該公司已經暫停生產，只留下20位員工維持公司基本運轉。但這一事件眾益達此前并沒公告，而是在主辦券商申萬宏源發(fā)現(xiàn)后，才發(fā)布了風險提示公告。

新三板上的“熊孩子”調皮搗蛋，坑苦了自己的“輔導員”老師，也搞得股轉主任“焦頭爛額”，證監(jiān)會校長更是怒目而視！

所以就有了下面這些最新“班規(guī)”和“軍紀”！

1、再不重視合規(guī)風控，券商將吊銷保薦牌照！

在日前證監(jiān)會舉辦的相關培訓會上，中國證監(jiān)會副主席李超就強調，合規(guī)的問題一定要重視。他指出中介機構一定要堅守合規(guī)底線，尤其涉及到投行業(yè)務，合規(guī)一定要覆蓋；對欺詐、嚴重不履職、不盡責，要嚴肅處理；對表現(xiàn)惡劣、問題嚴重、履犯的機構投行業(yè)務牌照可考慮收回牌照的措施。

也就是說投行業(yè)務再不重視合規(guī)風控體系建設，券商就有可能被撤銷保薦業(yè)務牌照。這一招可謂是一劍封喉，革了保薦機構的命！

針對一些機構機構大量從事通道業(yè)務、非標融資類業(yè)務，提高融資成本，部分機構設計的比較復雜、不透明的產品，進行監(jiān)管套利、政策套利，未真正創(chuàng)造社會價值的現(xiàn)象，李超指出并強調通道業(yè)務遲早會消亡，因為這主導了金融扭曲。

針對保薦機構在IPO環(huán)節(jié)中，“審慎核查不足，專業(yè)把關不夠，出具的保薦書存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”等行為，監(jiān)管當局正在考慮將保薦業(yè)務納入證券公司的整個風險控制體系之內，處罰措施將升級為“撤銷保薦業(yè)務牌照”。

目前監(jiān)管層已對13家保薦機構進行專項現(xiàn)場檢查，全面檢查包括以下兩個方面。

一是風控合規(guī)體系建設，二是抽查已經被否、撤回的IPO項目的執(zhí)行情況，關注證券公司執(zhí)業(yè)的合規(guī)性。重點關注執(zhí)業(yè)質量多次出現(xiàn)問題的保薦機構，發(fā)現(xiàn)嚴重違法違規(guī)會移交稽查局立案調查。接下來還會對新一批保薦機構進行現(xiàn)場檢查。

2、深交所對“PE+上市公司”等熱點題材動真格！

深交所今日（7月26日）在其官方微博發(fā)文指出，針對“虛擬現(xiàn)實”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、資本系或合伙企業(yè)入主上市公司等熱點題材，保持高度敏感，督促公司準確、完整地披露具體情況和對公司的影響，并對存在的風險進行充分揭示，同時細化停牌冷卻、內幕交易核查制度，果斷遏制市場炒作。

深交所在其《落實全面監(jiān)管 著力提升監(jiān)管效能 ——深交所貫徹依法從嚴全面監(jiān)管之三》一文中指出：面對日益活躍的并購重組市場以及暴露出的問題，深交所將持續(xù)加強監(jiān)管“忽悠式”重組、“跟風式”重組，加大重組方案問詢力度；密切關注市場傳聞、媒體質疑和投訴舉報，及時發(fā)函問詢并要求公司說明及披露。

比如，針對媒體質疑暴風科技（300431）31億的高額定增收購的估值合理性的合理性問題，深交所也在其官網上發(fā)布了對于暴風科技的重組問詢函，其中提到了諸多收購公司估值的合理性以及披露的合規(guī)性問題。

作為去年A股市場妖王之一，暴風科技可謂是出盡了風頭，當不少人都在稱贊劉詩詩身家爆增之際，深交所一則問詢函讓不少人為這部分股權能否順利實現(xiàn)感到擔心。而現(xiàn)在暴風科技的股價走向，已經給出了答案。

再比如，去年10月7日，文化長城與天津市優(yōu)勢創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（簡稱“優(yōu)勢資本”）簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，優(yōu)勢資本將圍繞上市公司的轉型發(fā)展戰(zhàn)略，以專業(yè)團隊全權負責公司的戰(zhàn)略及并購事宜。

根據協(xié)議內容，優(yōu)勢資本和公司雙方擬聯(lián)合成立并購基金，首期規(guī)模約20億元，主要投向與境內外在線教育等相關的公司。但初次公告半年后卻僅透露“無實質性進展”，創(chuàng)業(yè)板公司文化長城因此于今年3月30日收到深交所關注函，被要求就設立上述基金的協(xié)商及審議過程和未獲進展的原因進行補充說明。

管你是“優(yōu)勢資本”還是“劣勢基金”，只要你不作為，搞忽悠式重組并購，監(jiān)管層就和你玩真的！這次，給深交所點108個贊！

以下為深交所《落實全面監(jiān)管 著力提升監(jiān)管效能：深交所貫徹依法從嚴全面監(jiān)管之三》全文：

落實全面監(jiān)管方面，重在主動擔當，積極履責，不留空白，不留死角，全鏈條、全方位加強監(jiān)管，不斷提升一線監(jiān)管的嚴密性和有效性。

第一，刨根問底，提高上市公司信息披露監(jiān)管覆蓋面。

監(jiān)管問詢是上市公司監(jiān)管工作的重要方式。年初以來，面對日益活躍的并購重組市場以及暴露出的問題，深交所持續(xù)加強監(jiān)管“忽悠式”重組、“跟風式”重組，加大重組方案問詢力度。截至6月30日，共公開重組問詢函185份、關注函274份、年報問詢函186份。

在上市公司2015年報事后審核期間，共發(fā)出近千份監(jiān)管問詢函，對上市公司業(yè)績真實性、會計處理合規(guī)性、信息披露合規(guī)性、資金占用、三會運作、標的資產業(yè)績承諾實現(xiàn)情況等六大問題進行重點關注。

對于年報審核中發(fā)現(xiàn)的業(yè)績預警披露滯后、違規(guī)占用資金、重大會計差錯更正、重大交易未履行審議程序、關聯(lián)交易未披露等違規(guī)行為，及時采取紀律處分和監(jiān)管措施。

第二，聚焦熱點，用足用好監(jiān)管手段。

堅守監(jiān)管本位，切實履行一線監(jiān)管職責。為妥善處理欣泰電氣退市事件，認真制定全面預案，從退市風險揭示、二級市場交易、投資者投訴咨詢服務等方面明確工作措施。針對萬科、康達爾等熱點事件，密切關注市場傳聞、媒體質疑和投訴舉報，及時發(fā)函問詢并要求公司說明及披露。

“萬科股權之爭”以來，共向萬科及相關方發(fā)出各類關注函、問詢函、重組問詢函、監(jiān)管函18份，督促上市公司及相關股東充分履行信息披露義務。

第三，針對“虛擬現(xiàn)實”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、資本系或合伙企業(yè)入主上市公司等熱點題材，保持高度敏感，督促公司準確、完整地披露具體情況和對公司的影響，并對存在的風險進行充分揭示，同時細化停牌冷卻、內幕交易核查制度，果斷遏制市場炒作。

針對“特力A”股票6月底再度連續(xù)漲停等情況，要求公司停牌核查并披露相關情況，嚴控市場炒作和操縱。針對重大異常事項，督促獨立董事、保薦機構、會計師等市場主體發(fā)表并披露專業(yè)意見。

第四，精準發(fā)力，提升市場交易行為監(jiān)管針對性。

密切監(jiān)控各類異常交易行為，不斷加大實時盯盤、電話警示等一線監(jiān)管措施力度，精準鎖定異常交易賬戶，嚴格執(zhí)行遞進式監(jiān)管措施。采取電話警示、書面警示、盤中限制交易、約見談話和盤后限制交易等監(jiān)管措施540次，較去年同期大幅上升。

強化對“天價股”及“萬科A”、“欣泰電氣”等重點股票監(jiān)控，強化敏感時點實時交易盯盤，緊密跟蹤疑似程序化賬戶交易，全面維護市場秩序。

第五，全面防控，有效化解公司債券風險。

針對發(fā)行人年報披露業(yè)績虧損、評級下調等情況，及時對相關債券采取投資者適當性管理措施。嚴格執(zhí)行公司債券信息披露第38號準則，強化公司債券年度報告事后審核，重點關注行業(yè)宏觀情況、企業(yè)經營與財務狀況、募集資金使用及增信措施執(zhí)行效力等事項。

針對信息披露不及時、不完整等情況，共發(fā)出年報問詢函30余份，敦促及時披露補充更正公告，監(jiān)管函20余份，要求限期整改。

強化風險排查和風險監(jiān)測，多次組織對企業(yè)債、產能過剩、房地產等行業(yè)系統(tǒng)排查工作，要求受托管理人派息兌付前一個月了解發(fā)行人資金籌備情況，提前掌握潛在違約風險，及時啟動風險應急流程。

加大投入，完善市場監(jiān)管基礎設施。充實市場監(jiān)察人力配置，全面改造升級智能化監(jiān)察系統(tǒng)，運用大數(shù)據處理和文本挖掘技術，總結異常波動監(jiān)管中的經驗和教訓，優(yōu)化報警指標體系和模型，全面提升市場監(jiān)察能力。

第六，積極協(xié)同，提升信息共享和監(jiān)管協(xié)作。

加強交易所間跨市場監(jiān)管合作，順暢信息數(shù)據共享綠色通道，防范跨市場、跨產品交易風險。強化與證監(jiān)會稽查局、機構部、私募部、中證監(jiān)測、中國結算等機構監(jiān)管協(xié)作，建立更加豐富和完善的數(shù)據交換接口，推動整合開戶、交易、持股、資金、場內杠桿、程序化交易等信息，充分發(fā)揮監(jiān)管合力，提高監(jiān)管效能。通過盤中“綠色通道”、盤后數(shù)據交換等方式及時溝通市場情況，實行期現(xiàn)聯(lián)動篩查異常交易賬戶。

近期，深交所深入行業(yè)和各地區(qū)市場一線開展調研，邀請境內外各類機構和交易所同行交流探討，認真研究上市公司信息披露與規(guī)范運作、會員客戶交易行為管理、交易風險預判和防控處置等重點監(jiān)管課題。

據悉，接下來，深交所將認真按照中國證監(jiān)會年中監(jiān)管工作會議要求，堅定不移地貫徹落實依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管、全面監(jiān)管根本理念，與市場各方力量一道，加強監(jiān)管，夯實基礎，完善多層次資本市場體系功能，更好地發(fā)揮服務實體經濟作用。

3、結語：新三板市場的參與者都在如履薄冰、謹慎行事

新三板走到今天很快，有成績也有不足。在掛牌企業(yè)迅猛增加的同時，新三板正在由追求數(shù)量到重視質量轉變，掛牌企業(yè)數(shù)量最近3月呈現(xiàn)出下降趨勢，Wind資訊終端顯示，5月掛牌企業(yè)為496家、6月新增掛牌252家、具體到7月，截至今日（7月26），新增掛牌企業(yè)185家，撇開本月最后的幾天掛牌數(shù)量除外，掛牌數(shù)量還不及5月的50％。

酷暑難耐，這個夏天。然而，這個夏天，新三板市場卻讓各方參與者感到刺骨的寒冷。比方說定增市場遇冷、讓人抓狂的流動性、創(chuàng)新層和基礎層企業(yè)冰火兩重天的局面、新三板并購業(yè)務的興起、類金融機構和新三板的愛恨糾葛……

種種跡象表明，新三板市場的參與者、監(jiān)管者都在如履薄冰，謹慎行事。