中泰證券督導企業(yè)疑財務造假 新三板二哥重量不重質(zhì)？

中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：7月25日，涉嫌財務造假的新三板上市公司ST 鑫秋（鑫秋農(nóng)業(yè)832268）公告董事長張友秋被董事會罷免，“自曝家丑”的董秘宋洪勝暫代董事長職務。此前，鑫秋農(nóng)業(yè)發(fā)布2015年年報后即遭到了其督導券商、亦是其主辦券商中泰證券（原齊魯證券）的否定。中國經(jīng)營報援引某證券公司投行部人士觀點稱，年報的發(fā)布是企業(yè)自行完成的沒有經(jīng)過券商的渠道。導致中泰證券如此表態(tài)的關(guān)鍵原因或不是時間，而可能出在掛牌公司的財務方面，以至于督導券商如此明確地表明否定意見。

據(jù)澎湃新聞報道，鑫秋農(nóng)業(yè)董秘以及一名不愿具名的股東代表質(zhì)疑張友秋涉嫌虛增收入、虛增利潤，并導致公司陷入困境。如今正成為眾多投資機構(gòu)的眾矢之的，主辦券商中泰證券在公司上市前后是否“勤勉盡責”也遭到投資機構(gòu)的質(zhì)疑。鑫秋農(nóng)業(yè)財務造假的問題在上市之前就已經(jīng)存在，主辦券商中泰證券在上市之前對于鑫秋農(nóng)業(yè)的財務造假問題沒有發(fā)現(xiàn)任何蛛絲馬跡，而在公司財務造假問題浮出水面后，中泰證券也未督促公司發(fā)布公告向投資者揭示風險。

近年來，中泰證券加快速度發(fā)展，尤其在新三板業(yè)務方面發(fā)展較快。從近期發(fā)布的新三板做市商排行上可以看出中泰證券做市企業(yè)已達300家，位列第二，與排名第一的廣州證券做事企業(yè)數(shù)量相比僅差2家。

據(jù)投資者報報道，在中泰證券的招股說明書當中，多次提及新三板業(yè)務，并且還單獨列出新三板。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月30日，公司累計為167家掛牌企業(yè)提供做市服務，做市家數(shù)排名第一；持有的做市股票市值規(guī)模已達到10.5億元，在業(yè)內(nèi)排名靠前。中泰證券在招股說明書中強調(diào)，“新三板掛牌推薦業(yè)務的發(fā)展較快，財務顧問業(yè)務收入增長迅速。” 未來還將“持續(xù)強化股權(quán)、債權(quán)融資業(yè)務，大力發(fā)展并購重組業(yè)務，鞏固并強化已具市場優(yōu)勢地位的新三板業(yè)務，有效探索結(jié)構(gòu)融資等新興業(yè)務領(lǐng)域”。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就上述問題向中泰證券董秘辦發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復。

ST鑫秋涉嫌財務造假 督導有責？

據(jù)中國經(jīng)營報報道，2016年6月30日，是新三板掛牌企業(yè)公布其上一年年報的 “生死”期限，逾期將被終止掛牌。是日，鑫秋農(nóng)業(yè)發(fā)布了其2015年年報。然而，就在這一驚險的“壓哨”年報發(fā)布之后，中泰證券“不予認可”的風險提示公告便接踵而至。

在公告里，中泰證券稱，鑫秋農(nóng)業(yè)于2016年6月28日向主辦券商提交擬披露的2015年年度報告及相關(guān)披露文件，主辦券商依據(jù)事先審查的原則對相關(guān)公告進行審核。截至年度報告延期披露截止日，鑫秋農(nóng)業(yè)無法對主辦券商在審核過程中提出的問題給予全部回復，導致主辦券商無法對鑫秋農(nóng)業(yè)2015 年年度報告事先審核完畢。因此，中泰證券對鑫秋農(nóng)業(yè)披露的2015年年度報告不予認可。

從時間節(jié)點上看，6月28日提交給中泰證券的年報，距離6月30日的發(fā)布期限確實十分緊張，督導券商無法完成審核或在情理之中。

對于督導券商這一罕見表態(tài)，前述投行部人士告訴記者：“作為督導券商，需要對上市公司披露的信息負責，中泰證券發(fā)布這樣的公告也比較正常。”據(jù)她了解，上述年報的發(fā)布是企業(yè)自行完成的沒有經(jīng)過券商的渠道。

相比時間上的緊迫而言，上述投行部人士認為，導致中泰證券如此表態(tài)的關(guān)鍵原因或不是時間，而可能出在掛牌公司的財務方面，以至于督導券商如此明確地表明否定意見。

另據(jù)媒體報道，鑫秋農(nóng)業(yè)董秘宋洪勝表示：“鑫秋農(nóng)業(yè)涉嫌嚴重的財務造假問題。”宋洪勝稱，鑫秋農(nóng)業(yè)董事長張友秋涉嫌虛增收入、虛增利潤等財務造假行為，是導致公司陷入今天如此局面的主要原因。

而因籌劃重大重組事項，已于4月11日起暫停轉(zhuǎn)讓，并計劃于7月11日恢復的鑫秋農(nóng)業(yè)，日前再發(fā)延期恢復轉(zhuǎn)讓公告，時間推遲至10月10日。中泰證券7月14日也據(jù)此發(fā)布了相關(guān)風險提示公告。

機構(gòu)質(zhì)疑中泰證券盡職調(diào)查失察

據(jù)澎湃新聞報道，7月13日，證監(jiān)會山東監(jiān)管局的工作人員已經(jīng)入駐鑫秋農(nóng)業(yè)進行現(xiàn)場檢查。

深陷財務造假丑聞并可能面臨摘牌退市風險的鑫秋農(nóng)業(yè)，如今正成為眾多投資機構(gòu)的眾矢之的，主辦券商中泰證券在公司上市前后是否“勤勉盡責”也遭到投資機構(gòu)的質(zhì)疑。

“證監(jiān)會的此次派駐工作組進行現(xiàn)場檢查，實際上是因為之前已經(jīng)有參與增發(fā)的投資機構(gòu)向證監(jiān)會進行了實名舉報。”22日，不愿具名的知情人士表示。

“大概虛增了凈資產(chǎn)有3個億左右，虛增收入數(shù)億。”這名知情人士稱，在公司內(nèi)部發(fā)現(xiàn)財務問題嚴重后，眾多投資機構(gòu)曾與公司董事長張友秋進行過一次正式的交談，“他本人如實說了，虛增應收賬款、存貨、在建工程有多少，在棉花市場不景氣之后，找人買貨虛增了多少收入和應收賬款，講了很多的細節(jié)。”

這名知情人士稱，根據(jù)張友秋本人的供述計算，鑫秋農(nóng)業(yè)虛增的凈資產(chǎn)大概在3個億左右，“這只是一個概數(shù)，最終還要看監(jiān)管機關(guān)的認定。”

如果鑫秋農(nóng)業(yè)財務造假的問題被監(jiān)管部門認定，那么鑫秋農(nóng)業(yè)已經(jīng)涉嫌欺詐發(fā)行。

“實際上，掛牌上市前鑫秋農(nóng)業(yè)就已經(jīng)嚴重資不抵債，公司現(xiàn)在已經(jīng)沒有什么業(yè)務，”上述知情人士并不樂觀，他表示目前鑫秋農(nóng)業(yè)早已經(jīng)是嚴重資不抵債，即使不被摘牌退市也已經(jīng)沒有存續(xù)經(jīng)營的能力。

無疑，上述參與鑫秋農(nóng)業(yè)定增的券商和私募基金都將損失慘重，而作為主辦券商的中泰券商如今也受到各方質(zhì)疑，“中泰證券是山東本地券商，如果說真的認真做了盡職調(diào)查的話，能審核不出來嗎？”

在一份中泰證券推薦鑫秋農(nóng)業(yè)掛牌和公開轉(zhuǎn)讓的推薦報告中，中泰證券稱“齊魯證券（后更名為中泰證券）推薦鑫秋農(nóng)業(yè)掛牌項目小組與鑫秋農(nóng)業(yè)鑫秋農(nóng)業(yè)董事長、總經(jīng)理、董事會秘書、財務負責人、員工等進行了交談，并同公司聘請的會計師事務所會計師、律師事務所律師進行了充分交流；查閱了公司章程、三會（股東大會、董事會、監(jiān)事會）會議記錄、公司各項規(guī)章制度、會計 憑證、會計賬簿、審計報告、工商行政管理部門登記資料、納稅憑證等；了解了公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、內(nèi)控制度、規(guī)范運作情況和發(fā)展計劃。通過上述盡職調(diào)查，齊魯證券認為鑫秋農(nóng)業(yè)符合全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司關(guān)于進入全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)所規(guī)定的掛牌條件。”

來自多名股東代表以及董秘宋洪勝的信息稱，鑫秋農(nóng)業(yè)財務造假的問題在上市之前就已經(jīng)存在，而且董事長張友秋在4月份已經(jīng)承認自己涉嫌虛增收入、利潤等財務指標。也就是說，主辦券商中泰證券在上市之前對于鑫秋農(nóng)業(yè)的財務造假問題沒有發(fā)現(xiàn)任何蛛絲馬跡，而在公司財務造假問題浮出水面后，中泰證券也未督促公司發(fā)布公告向投資者揭示風險。

累計做市企業(yè)達300家 位居第二

據(jù)證券日報報道，今年以來，新三板做市股票逐步增加，昨日，新三板市場上采取做市轉(zhuǎn)讓的企業(yè)為1588家，相比于2015年底增加近42%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，在做市轉(zhuǎn)讓股票個數(shù)方面，廣州證券、中泰證券分別以302家、300家依次位居前兩位，兩家券商的市場份額占比均超過3.7%。

在推薦掛牌企業(yè)數(shù)量方面，申萬宏源推薦掛牌家數(shù)超過500家遙遙領(lǐng)先，安信證券、中泰證券依次排名第二、第三。

新三板業(yè)務大擴張

據(jù)投資者報報道，通過挖人戰(zhàn)略，中泰從地方性券商躋身第二梯隊；通過差異化發(fā)展，新三板市場經(jīng)營的不錯。

近年來，中泰證券在行業(yè)四處挖角，各項業(yè)務也得到快速發(fā)展。其中，國際業(yè)務方面更是實現(xiàn)直線式增長，2012年～2014年還連續(xù)巨虧的中泰國際，2015年前9個月扭虧為盈5012萬元。公司新三板做市家數(shù)排名第一，持有的做市股票市值規(guī)模已達到10.5億元，在業(yè)內(nèi)排名靠前。

中泰證券自2003年被中國證監(jiān)會列為待稽查的高風險券商后，便開始實施機構(gòu)、人事和分配三項制度改革，解決了生存問題。2004年成為綜合類證券公司，2005年成為規(guī)范類證券公司。2007年8月，公司成為創(chuàng)新試點類證券公司，目前，已經(jīng)發(fā)展成為一家全國大中型綜合類券商。

IPO重啟以來，作為山東省唯一的本土券商中泰證券終于進入IPO沖刺期。在中泰證券的招股說明書當中，多次提及新三板業(yè)務，并且還單獨列出新三板。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月30日，公司累計為167家掛牌企業(yè)提供做市服務，做市家數(shù)排名第一；持有的做市股票市值規(guī)模已達到10.5億元，在業(yè)內(nèi)排名靠前。

有業(yè)內(nèi)人士認為，如果國金證券的特色是互聯(lián)網(wǎng)，華西證券的特色是區(qū)域服務，那么中泰證券的特色則是“新三板”。中泰證券也曾多次被業(yè)內(nèi)評為最優(yōu)秀的做市商。

中泰證券在招股說明書中強調(diào)，“新三板掛牌推薦業(yè)務的發(fā)展較快，財務顧問業(yè)務收入增長迅速。”2015年9月，財務顧問這一細分業(yè)務增長再度達到94%，當期財務顧問業(yè)務凈收入為2.18億元，幾乎達到了2013年整年的投行收入。

面對這一勢頭，中泰證券在招股書中提及，未來還將“持續(xù)強化股權(quán)、債權(quán)融資業(yè)務，大力發(fā)展并購重組業(yè)務，鞏固并強化已具市場優(yōu)勢地位的新三板業(yè)務，有效探索結(jié)構(gòu)融資等新興業(yè)務領(lǐng)域”。