監(jiān)管者嚴查新三板投資者 三分之一賬戶不合格

記者獲悉，周三，證券監(jiān)管者召開了北京轄區(qū)的新三板掛牌公司持續(xù)督導工作會議，會議稱新三板上不合格投資者有3萬多戶，同時對于定向發(fā)行將引入負面清單，做市企業(yè)融資時將不得附加回購條款。

會議指出，券商機構(gòu)存在瞞報漏報違規(guī)賬戶的現(xiàn)象，新三板投資者適當性是為了保障制度的創(chuàng)新。對此，一家券商新三板研究部門負責人對《第一財經(jīng)日報》表示，這是官方首次公布違規(guī)賬戶的確切數(shù)目，有三分之一的“合格投資者”被揪出。他表示有券商營業(yè)部開立的四成新三板賬戶都被清理，監(jiān)管者嚴查的力度超出了市場的預期。

不合格賬戶被限制

新三板對于投資者有金融資產(chǎn)市值500萬元門檻的限制，到去年底新三板共有約20萬戶個人投資者賬戶，其中不符合投資者適當性、只能買賣自家公司股票的受限投資者有大約9萬戶。去年初以來，一些希望參與新三板市場交易和定增的投資通過墊資服務進入了新三板。

一家參加周三監(jiān)管會議的券商新三板業(yè)務負責人告訴《第一財經(jīng)日報》記者，被查出的不合格賬戶將轉(zhuǎn)為限制性賬戶，只能賣不能買。未來對掛牌企業(yè)和券商的監(jiān)管方向是從嚴監(jiān)管。

今年3月，證監(jiān)會非上市公眾公司監(jiān)管部向各券商下發(fā)了《關于對執(zhí)行投資者適當性管理制度開展自查工作》的通知。通知要求對去年5月15日至今開通新三板業(yè)務權(quán)限的投資者開展自查并明確整改措施。同時，地方證監(jiān)局也在開展對墊資開戶的核查。

有資深個人投資者向記者介紹，市場真實的合格投資者數(shù)量估計在5萬戶左右，其中能夠在新三板天天交易或者盯盤的估計不超過5000人。由于新三板市場低迷，缺乏財富效應，投資者對新三板關注降低，因此不合格投資者墊資開戶的動力也在減弱。

周四，三板做市指數(shù)第十七個交易日下跌，最低跌到1102點，創(chuàng)下去年年中市場恐慌性暴跌以來的新低。

上周，股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強在北京一場論壇上指出，將推出一攬子流動性解決方案，具體措施包括改革協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，優(yōu)化做市轉(zhuǎn)讓方式，建立健全統(tǒng)一的盤活大宗交易制度和非限定條件的非交易過戶制度，同時積極推動私募基金機構(gòu)參與做市業(yè)務試點，研究解決機構(gòu)投資者入市的難題等。

前述與會券商人士告訴記者，“這些難以起到實質(zhì)作用，由于參與者減少了，流動性就不會特別好，好比河里面快沒水了，這時候不放水，而去挖深河道的話還是一樣沒水。被清理的賬戶只能賣不能買，市場水進不來，肯定市場還要往下走，跌破1000點是完全可能的。”

做市企業(yè)不得回購

周三的監(jiān)管會議對股票發(fā)行條款提出了要求。會議指出，對賭條款的業(yè)務承擔主體和回購實施的主體不得為掛牌公司，如果做市企業(yè)的大股東和投資者簽署了回購條款的，建議刪除或者修改。

前述與會券商人士告訴記者，“對于做市企業(yè)，如果對賭協(xié)議中包含讓大股東回購的條款，這種協(xié)議就不能簽了，因為在做市交易制度下大股東是沒法回購，只有協(xié)議轉(zhuǎn)讓的企業(yè)才能簽這種帶有回購條款的對賭協(xié)議。”他表示，未來企業(yè)發(fā)行會引入負面行為清單，如簽署估值調(diào)整協(xié)議等行為將是不允許的。

對賭協(xié)議是企業(yè)與投資機構(gòu)處于對企業(yè)價值的不同判斷而采取的一種約定，以促進融資完成和保證投資者收益。據(jù)東方財富Choice的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從去年至今年7月，新三板上共有180多家企業(yè)簽署了500多份對賭協(xié)議，其中做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)有37家。不過，據(jù)統(tǒng)計，有75%的對賭企業(yè)沒有達到承諾業(yè)績。

對于去年底以來開始清查的掛牌公司關聯(lián)方資金占用的問題，周三的監(jiān)管會議指出，經(jīng)過全面排查發(fā)現(xiàn)有509家掛牌公司存在資金占用，資金占用涉及公司治理問題，未來還將加強對募集資金的管理，加強對資金占用的檢查。

會議指出，核查資金占用也是券商持續(xù)督導中的內(nèi)容之一，券商應保留底稿，以便監(jiān)管者判斷違規(guī)企業(yè)的主辦券商是否盡到提醒義務。