基礎層“滄海遺珠”：這10家公司投資價值或更高

報告說明：

1、分層機制落地一個月，從市場交易來看，創(chuàng)新層企業(yè)的活躍度普遍優(yōu)于基礎層。但新三板整體交易依舊差強人意，分層并未有效帶動流動性。

2、目前基礎層近7000家掛牌企業(yè)，當中不乏由于特殊原因未入選創(chuàng)新層的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以及業(yè)績表現(xiàn)突出、未來成長可期的“遺珠”。

3、本報告為新三板在線近期推出的《新三板深度報告之二》，報告本著價值發(fā)現(xiàn)、價值投資原則，按照行業(yè)、增長率、業(yè)績表現(xiàn)等指標，篩選出目前基礎層10大優(yōu)質(zhì)掛牌公司。

以下為正文：

分層滿月創(chuàng)新層“抽水”？

滿月了，新三板分層機制效果如何？

據(jù)新三板在線統(tǒng)計，2016年6月27日至7月27日，以周為單位來看，這四周中，參與交易的創(chuàng)新層股票日均數(shù)量分別是457只、427只、407只和386只；而基礎層則分別還是495只、478只、447只和435只。

也就是說，從日均交易股票數(shù)量來看，相對而言，創(chuàng)新層股票還是更加活躍。

而從成交情況來看，創(chuàng)新層股票這四周分別成交股份數(shù)是2.4億股、2.5億股、1.96億股和2.27億股；成交額分別是16.9億元、17.1億元、13.2億元和14.6億元。

而基礎層這四周下來的股票成交數(shù)量分別是6.99億股、3.5億股、3.21億股和2.67億股；實現(xiàn)成交額分別是17.65億元、11.38億元、12.38億元和11.35億元。

對比下來，基本上每一周的創(chuàng)新層整體交易的股票數(shù)量均低于基礎層公司，但創(chuàng)新層的單周交易額度反而高于基礎層公司。

結(jié)論是，關注新三板市場的投資者，更樂于投資創(chuàng)新層公司，分層機制在資金分流方面起到了分層效果。而近7000家基礎層的公司不少也自然被冷落了。

然而，熟悉新三板市場的人士也深知，進入創(chuàng)新層的掛牌公司不都是特別優(yōu)秀的，而依舊徘徊于基礎層的掛牌公司中，還存在著一大批待發(fā)現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)投資標的。

截至2016年7月27日，新三板掛牌公司7878家，除了953家創(chuàng)新層公司外，其余6925家公司均處于基礎層。

“遺落戰(zhàn)境”

面對近7000家基礎層公司，大都數(shù)投資者會無從下手，新三板在線本著價值發(fā)現(xiàn)價值投資原則，梳理出10家“滄海遺珠”。

這就是恒大文化、深裝總、天融信、金達萊、明利股份、金海股份、墨麟股份、車頭制藥、凌志環(huán)保和愛玩網(wǎng)絡。

當然，神州優(yōu)車、恒大淘寶、英雄互娛等名聲顯赫的明星公司也很受投資者追捧，但珠玉美麗，也得能拿到手。

另外的翰林匯、銀都股份、祥云股份、宏發(fā)新材和贏鼎教育已經(jīng)入榜《新三板深度報告之一：15家最具價值投資的掛牌公司是誰？》，此次不再詳細介紹。

在這次篩選過程中，新三板在線還是立足于創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)，選擇處于朝陽產(chǎn)業(yè)、具備高成長性的中小創(chuàng)掛牌公司。

也就是說，除了金融行業(yè)公司和集團特殊情況外，本報告還將剔除采礦業(yè)、餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，更注意TMT、節(jié)能環(huán)保、高端制造、文化娛樂、醫(yī)藥醫(yī)療、新能源、化工、生物育種等行業(yè)的掛牌公司。

除了公司所屬行業(yè)外，新三板在線還將關注掛牌企業(yè)凈利潤、凈利潤增長率、每股收益、市盈率，以及二級市場的交易活躍性。要注意的是，這里所用財務數(shù)據(jù)以2015年年報為準。

依照上述標準，新三板在線將從6748公開2015年財務數(shù)據(jù)的非金融類基礎層公司中，挖掘出10家最具價值投資的掛牌公司。

第一，看業(yè)績，參考營業(yè)收入、凈利潤、營收同比增長率和凈利潤同比增長率等情況。

據(jù)新三板在線統(tǒng)計，在已經(jīng)公布2015年財務數(shù)據(jù)的基礎層公司中，2046家公司當年營業(yè)收入過億，其中十億元營收大戶的掛牌公司有60家。另外，4667家基礎層公司的凈利潤實現(xiàn)增長。這其中，有39家公司的凈利潤超過一億元。

盈利方面，2359家公司過去一年盈利增長100%。317家基礎層公司2015年盈利漲幅超過10倍。而37家掛牌公司2015年全年凈利潤更是飆升超百倍。創(chuàng)研股份、萊特光電、大陸橋、匯量科技、大華新材和金春股份的盈利增長率在千倍以上。

需要指出的是，1893家基礎層公司近兩年的復合增長率在100%以上，75家公司這兩年復合增長了十倍，盛夏星空近兩年來的復合增長率是107.76倍。

第二，股票成長性，考察每股收益和市盈率這兩個數(shù)據(jù)。這類高成長股票的特征是：更高的每股收益，相對同行業(yè)公司更低的市盈率。

從2015年年報中，402只基礎層股票的每股收益是1元及以上。但限于基礎層股票的流動性，只有2447只相關股票顯示市盈率(PE)情況，其中482只基礎層股票的市盈率顯示是負值，而更多該類股票的市盈率表現(xiàn)不太穩(wěn)定。

第三，股票活躍性，主要考慮基礎層股票近一年來的成交額、成交量、換手率以及實際交易天數(shù)。

排除金融業(yè)公司，自2015年7月27日以來的一年內(nèi)，有交易動作的基礎層股票是2379只。其中，375只股票的成交天數(shù)在100天及以上。

與此同時，838只基礎層股票過去一年內(nèi)的成交總額超過1000萬元，85只股票的交易額過億元。值得一提的是，明利股份、衛(wèi)東環(huán)保和融信租賃等股票過去一年的交易總額在10億級別，分別是63.95億元、45.48億元和11.61億元。

而從股票成交量來看，近一年來，交易股份數(shù)在千萬股以上的基礎層股票有244只。其中衛(wèi)東環(huán)保和明利股份的股份成交量在10億股級別。

在換手率方面，407只基礎層股票的換手率在50%及以上。其中145只換手率在100%及以上，衛(wèi)東環(huán)保的換手率甚至達到13.56倍，活躍性相當可觀。

車頭制藥：遺落基礎層的醫(yī)藥第一股

全年營收6.65億元、凈利潤8650.78萬元，這是車頭制藥(831920)2015年的業(yè)績單。

放眼基礎層193家醫(yī)藥類公司，這家位于浙江省臺州市的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)無論從營收還是從盈利表現(xiàn)來看，都位列第一名。

新三板在線了解到，該公司主要從事化學原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，所生產(chǎn)的原料藥和中間體主要用于消炎鎮(zhèn)痛、抗病毒、抗腫瘤、心血管等各類制劑的生產(chǎn)。

除了優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，車頭制藥股價成長空間也十分可期。2015年年報數(shù)據(jù)顯示，該公司彼時每股收益1.03元，截至2016年7月27日的市盈率是10.92倍。

7月27日的收盤價是11.2元，目前總市值共計9.45億元。

而在A股上市的創(chuàng)新藥定制研發(fā)企業(yè)博騰股份，在2015年歸屬于母公司股東的凈利潤是1.1億元，每股收益是0.27元，市盈率卻達到81.24倍。這么對比下來，車頭制藥的增長空間還遠遠未到。

值得一提的是，這樣表現(xiàn)優(yōu)秀的股票，投資者也可以輕松入手。

新三板在線獲悉，車頭制藥2015年9月7日開始做市。自2015年7月27日至2016年7月27日這一年來，該股票實際交易天數(shù)177日，成交股份數(shù)349.22萬股，實現(xiàn)交易額共計3847.03萬元，換手率是9.43%。

金達萊：瑕不掩瑜的“準創(chuàng)新層”股

眼瞅著準入創(chuàng)新層，金達萊(830777)卻失“手”了。原因是來自證監(jiān)會的一紙《行政監(jiān)管措施決定書》。

實際上，拋開所謂“占用資金問題”，金達萊無論是看業(yè)績、成長性還是看活躍度，都毫不遜色。新三板在線了解到，這家污水處理成套設備的公司，符合創(chuàng)新層標準一和標準三。

數(shù)據(jù)顯示，該公司2014年、2015年近兩個年度收入分別超過3億元、5億元，凈利潤分別超過1億元、2億元，近兩年的凈資產(chǎn)收益率不低于10%，股本2億股，最近60個可轉(zhuǎn)讓日平均市值不少于50億元，2015年股東權益6.3億元，做市商11家，合格投資者超400人。

需要注意的是，落選創(chuàng)新層并未給金達萊的股價帶來什么影響。

據(jù)新三板在線統(tǒng)計，從2016年6月28日創(chuàng)新層初選名單落地至今，該公司的股價始終維持在24元左右，未有明顯下跌。

實際上，在分層機制正式實施后，金達萊的股價在6月27日還上漲了3.45個百分點，當天以25.8元/股收盤。此后該股票在6月30日上漲至26.97元/股。

凌志環(huán)保：積極做市的環(huán)保股

在基礎層的123家水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)公司中，有51家掛牌公司從事水污染處理的。

這其中，除了前述差點躋身創(chuàng)新層的金達萊外，凌志環(huán)保(831068)的表現(xiàn)也“可圈可點”。新三板在線了解到，該公司主要業(yè)務是污水處理設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及中小城鎮(zhèn)生活污水和工業(yè)廢水工程的承建、托管運營。

2015年，凌志環(huán)保營業(yè)收入3.43億元，實現(xiàn)凈利潤是6247.84萬元。凈利潤相比2014年同期漲了102.11%。目前的每股收益是0.58元，最新市盈率是11.91倍。

交易方面，該股票2014年9月12日正式掛牌，2015年1月22日便開始做市。如今，該股票已經(jīng)擁有19個做市商，位列所有做市企業(yè)第12名。

數(shù)據(jù)顯示，自2015年7月27日至2016年7月27日，該股票可交易天數(shù)210日，共實現(xiàn)成交額5.87億元，實現(xiàn)成交股份數(shù)量4392.6萬股，換手率為65.78%。

明利股份：活躍的倉儲公司

自2015年2月16日掛牌新三板，明利股份(831963)就開始活躍于資本市場。

據(jù)新三板在線了解，該公司是廣西倉儲龍頭企業(yè)，深耕本地市場長達8年，主營食糖、糧食和化工等大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品倉儲。2015年年報數(shù)據(jù)顯示，其去年實現(xiàn)營業(yè)收入達23.02億元，實現(xiàn)凈利潤2億元，凈利潤較2014年同比增長119.67%。

截至2015年末的每股收益是0.89元。面對這樣的優(yōu)秀業(yè)績表現(xiàn)，該公司也積極做市。目前其做市商共計33家，僅次于聯(lián)訊證券和華強方特，位居擁有做市商總家數(shù)的第三名。

公開資料顯示，該公司目前總股本7.3億股，其中6.63億股都是流通股。按照2016年7月27日的收盤價2元估算，其總市值達14.6億元。

2015年7月27日以來的一年內(nèi)，明利股份可交易天數(shù)184日，這期間其股份成交量12.7億股，交易額共計6.39億元，換手率達385.53%?？梢哉f明利股份是目前新三板市場上表現(xiàn)最活躍的股票之一。

愛玩網(wǎng)絡：高收益的網(wǎng)游股

2016年1月7日，愛玩網(wǎng)絡(835381)掛牌新三板。五個月后的6月28日，公司便開始做市，如今其股價仍保持在32.05元的高位。

新三板在線查閱資料發(fā)現(xiàn)，該公司成立于2010年，是一家集網(wǎng)絡棋牌游戲、網(wǎng)頁游戲、手機游戲研發(fā)及運營于一體的高新技術軟件企業(yè)。公司主推的“愛玩棋牌游戲平臺”，已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)標桿性產(chǎn)品。

2015年，愛玩網(wǎng)絡營業(yè)收入實現(xiàn)4243.75萬元，實現(xiàn)凈利潤達到3334.25萬元，這一數(shù)據(jù)較2014年同期暴漲114.78倍。

目前公司每股收益高達5.26元，在業(yè)績飆升的情況下，公司股票一直高居50元的高位。

另據(jù)新三板在線獲悉，愛玩網(wǎng)絡市盈率是18.68倍。截至2016年7月27日的收盤價是31.15元/股，以2000萬股總股本預估，其總市值共計6.41億元。

值得一提的是，近一年來，愛玩網(wǎng)絡的換手率達94.64%，在45天交易日內(nèi)，其成交股份294.46萬股，實現(xiàn)成交額1.12億元。

深裝總：沖刺IPO潛力股

成立于1983年，深裝總(835502)主營業(yè)務包括國內(nèi)機場交通、星級酒店、大型場館、辦公樓|商廈、大型商場、幕墻工程的設計與施工,以及海外大型工程項目的設計與施工。

該公司先后承接過北京首都國際機場、廣州新白云機場、成都雙流國際機楊等40余項機場的室內(nèi)外裝飾工程，是國內(nèi)承接機場裝飾工程最多的裝飾公司。此外，還有武漢萬達瑞華酒店、高鐵廈門北站等項目。

2015年，深裝總實現(xiàn)營業(yè)收入4.7億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤是2.84億元。目前總股本是6.05億股，以截至2016年7月27日的收盤價6.65元估算，其總市值共計40.23億元。

不過，這樣的優(yōu)質(zhì)股已經(jīng)確定要沖刺IPO。2016年5月6日，深裝總向證監(jiān)會提交了首次公開發(fā)行股票輔導備案登記材料，目前正在接受東北證券的輔導。

天融信：盈利優(yōu)于上市同行公司

天融信(834032)自成立以來一直專注于信息安全領域，公司主營業(yè)務為信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務，并提供信息安全整體解決方案。目前公司的客戶主要涵蓋政府、金融、能源、電信等各大行業(yè)。

2015年年報顯示，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.55億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤是2.84億元；每股收益是3.05元。

或許正是“皇帝的女兒不愁嫁”，天融信自2015年11月2日掛牌新三板以來，還未有任何的交易記錄。而對比在A股上市的同行業(yè)公司啟明星辰、美亞柏科和綠盟科技等公司，天融信的發(fā)展十分可期。

以啟明星辰(002439.SZ)為例，該股票實現(xiàn)營業(yè)收入15.34億元，歸屬于母公司股東的凈利潤是2.44億元。這個凈利潤表現(xiàn)還沒有天融信高。

需要注意的是，目前，天融信正處于所謂“重大資產(chǎn)重組停牌”中，投資者或許可以期待一下。

墨麟股份：布局移動網(wǎng)游的成長股

墨麟股份(835067)于2015年12月23日掛牌新三板；并在2016年3月11日開始做市。

該公司成立初期主要業(yè)務集中于網(wǎng)頁游戲的自主研發(fā)，利用在網(wǎng)頁游戲領域積累的研發(fā)和市場經(jīng)驗，逐步將業(yè)務拓展到移動網(wǎng)絡游戲和客戶端游戲領域?！肚孛廊恕贰ⅰ稇?zhàn)龍三國》、《大鬧天宮OL》等網(wǎng)頁游戲均為其代表作品。

2015年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.93億元，凈利潤是1.28億元，這一數(shù)據(jù)較2014年同期漲59.69%。

墨麟股份每股收益是1.5元，按2016年7月27日的收盤價20.27元，市盈率為21.99倍。以其1.69億股的總股本預估，其目前的總市值是34.19億元。

而對標A股上市公司游族網(wǎng)絡(002174.SZ)，該公司2015年全年營業(yè)收入15.35億元，歸屬于母公司股東的凈利潤是5.16億元。其最新市盈率是47.72倍，最新股價是28.9元/股。

金海股份：三峽集團旗下的IPO潛力股

金海股份(832390)是新能源發(fā)電機組支承結(jié)構系統(tǒng)解決方案提供商和承包商,主要從事新型的風電機組和太陽能光伏發(fā)電機組支承結(jié)構研發(fā)、設計、技術服務以及核心產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售。

該公司于2015年5月4日掛牌新三板。目前，該公司開始沖刺A股市場。

2016年3月30日公司已經(jīng)報送首次公開發(fā)行股票并上市輔導備案材料。

新三板在線了解到，2015年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤是1.33億元；基本每股收益1.4元。2016年7月27日的收盤價是17元，市盈率是12.12倍。

實際上，金海股份沖刺IPO的背后，更有中國長江三峽集團公司的支持。該集團旗下的中國三峽系能源公司控股金海股份，持股比33.16%。

恒大文化：開始綻放光芒的文化潛力股

作為恒大集團布局文化產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的平臺，恒大文化(834899)于2015年12月4日在新三板掛牌轉(zhuǎn)讓。彼時，在整個資本市場為恒大淘寶足球俱樂部“如癡如醉”的時候，許家印布局的這個文化資本平臺顯得內(nèi)斂許多。

然而，半年多下來，當恒大淘寶足球隊失守“亞冠”后，恒大文化的光芒也開始閃現(xiàn)。該公司集院線、音樂、影視、經(jīng)紀、發(fā)行、動漫為一體，覆蓋整個文化產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游。

截至2015年12月底，恒大院線已開業(yè)影城39家，覆蓋37個城市。此外，其投拍《武媚娘傳奇》、《推拿》和《破風》等影視劇熱播。

事實上，比恒大淘寶晚一個月對接資本市場的恒大文化，目前的表現(xiàn)或許更出色。

從財務數(shù)據(jù)來看，2015年，恒大文化營業(yè)收入2.17億元，較2014年同比上漲48.35%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤6.89億元。

而恒大淘寶2015年實現(xiàn)營收3.81億元，較2014年同比漲幅是10.98%；凈利潤是-9.53億元，同比下跌95.71%。

不過，仔細看來，恒大文化2015年凈利潤扣除非經(jīng)常損益7.57億元后，只有-6834.52萬元。說起來，2015年該公司盈利大漲的，還是因為其集中處置了2014年認購的兩個基金產(chǎn)品。

值得一提的是，恒大文化截至2015年12月31日的每股收益達1.15元，這雖然令人眼紅，卻在二級市場沒有任何交易。目前看來，對于恒大文化這只潛力股，許家印還是緊攥著不松手。